TTCK Thế giới
Fed Được Dự Đoán Cắt Giảm Lãi Suất, Nhưng Thiếu Tín Hiệu Rõ Ràng
Tóm tắt chính
- Các kỳ vọng cho rằng các quan chức Cục Dự trữ Liên bang sẽ hạ lãi suất thêm một phần tư điểm phần trăm và Chủ tịch Jerome Powell sẽ đưa ra rất ít chỉ đạo (tín hiệu).
- Dữ liệu lao động tiếp tục đóng vai trò lớn hơn trong cuộc tranh luận, và miễn là các quan chức cảm thấy thoải mái với kỳ vọng lạm phát, Powell có thể tiếp tục tập trung vào việc làm.
- Các nhà theo dõi Fed nhận thấy cơ hội ngày càng tăng là ủy ban sẽ tạm dừng việc giảm quy mô chứng khoán Kho bạc khỏi bảng cân đối kế toán tại cuộc họp này do các dấu hiệu căng thẳng trên thị trường tiền tệ.
Các kỳ vọng đang đặt vào hai điều từ cuộc họp của Cục Dự trữ Liên bang tuần này: Các quan chức sẽ hạ lãi suất thêm một phần tư điểm phần trăm và Chủ tịch Jerome Powell sẽ đưa ra rất ít tín hiệu chỉ đạo, do sự chia rẽ ngày càng tăng giữa các nhà hoạch định chính sách làm lu mờ con đường phía trước.
Đầu tháng này, Powell đã ra tín hiệu rằng Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) vẫn tập trung vào các mối đe dọa đối với thị trường lao động. Sau đó, một báo cáo lạm phát bị trì hoãn được công bố vào tuần trước đã thấp hơn dự kiến, có khả năng giúp xoa dịu phe “diều hâu” về lạm phát của Fed hiện tại.
“Dữ liệu lao động tiếp tục đóng vai trò lớn hơn trong cuộc tranh luận,” Krishna Guha, người đứng đầu bộ phận chính sách toàn cầu và chiến lược ngân hàng trung ương tại Evercore ISI, cho biết. Ông nói, miễn là các quan chức cảm thấy thoải mái với kỳ vọng lạm phát và mức độ áp lực giá cả từ tiền lương và dịch vụ, Powell có thể tiếp tục tập trung vào việc làm và “đưa Fed trở lại lập trường chính sách trung lập.”
Quyết định về lãi suất của ngân hàng trung ương sẽ được công bố lúc 2 giờ chiều thứ Tư tại Washington, cùng với một tuyên bố từ ủy ban. Powell sẽ tổ chức họp báo 30 phút sau đó. Ủy ban sẽ không công bố các dự báo mới, cũng như các dự phóng lãi suất, tại cuộc họp này.
Hợp đồng tương lai quỹ liên bang cho thấy các nhà đầu tư gần như chắc chắn về việc cắt giảm 1/4 điểm phần trăm.
Tuy nhiên, khả năng cao về việc cắt giảm lãi suất không có nghĩa là các nhà hoạch định chính sách đồng thuận về quan điểm triển vọng lãi suất. Một thiểu số lớn, dù thừa nhận rủi ro đối với thị trường việc làm, vẫn tiếp tục bày tỏ lo ngại về lạm phát.
Chỉ số giá tiêu dùng đã tăng ít hơn dự kiến vào tháng 9, nhưng thước đo lạm phát lõi – vốn được coi là chỉ báo tốt hơn cho xu hướng cơ bản của lạm phát – đã tăng 3% so với cùng kỳ năm trước, cao hơn mục tiêu một điểm phần trăm đầy đủ.
Bloomberg Economics nói gì…
“FOMC dự kiến cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản tại cuộc họp ngày 28-29 tháng 10, nhưng điều ít chắc chắn hơn là liệu ủy ban có công bố chấm dứt Thắt chặt Định lượng (QT) hay không. Chúng tôi kỳ vọng FOMC sẽ công bố chấm dứt QT, có hiệu lực vào tháng 11.” — Anna Wong.
Một số quan chức cũng chỉ ra mức tăng giá cao dai dẳng trong các phân khúc kinh tế, chẳng hạn như dịch vụ, vốn được cho là ít bị ảnh hưởng bởi thuế quan. Hơn nữa, những lời đe dọa áp thuế mới gần đây đối với Trung Quốc và Canada đã tạo ra những bất ổn mới về giá cả và triển vọng kinh tế.
Kết quả là, ủy ban có thể còn chia rẽ hơn so với hồi tháng 9, thời điểm chín thành viên ủng hộ không quá một lần cắt giảm bổ sung trong năm nay.
Thiếu Tín Hiệu Rõ Ràng
Trong bối cảnh đó, các nhà phân tích kỳ vọng Powell sẽ tránh đưa ra bất kỳ chỉ đạo rõ ràng nào về những gì sẽ diễn ra tại các cuộc họp sắp tới. Việc thiếu dữ liệu kinh tế chính thức – do chính phủ vẫn đang đóng cửa – sẽ chỉ khiến ông thận trọng hơn.
Matthew Luzzetti, nhà kinh tế trưởng về Mỹ tại Deutsche Bank Securities Inc., nói: “Hy vọng là cuối cùng, dữ liệu sắp tới sẽ giúp thu hẹp khoảng cách giữa hai phe”. Nhưng ông nói thêm, chừng nào sự chia rẽ còn tiếp diễn, Powell sẽ cung cấp “rất ít tín hiệu về tháng 12 hoặc xa hơn”.
Thống đốc Fed Stephen Miran, được Tổng thống Donald Trump bổ nhiệm vào một vị trí sẽ mở lại vào tháng 2, đã ra tín hiệu rằng ông sẽ tiếp tục bất đồng quan điểm, ủng hộ việc giảm 0.5 điểm phần trăm. Trong số các thành viên bỏ phiếu còn lại, Chủ tịch Fed Kansas City Jeff Schmid được xem là người có khả năng bất đồng quan điểm, ủng hộ việc giữ nguyên lãi suất.
Bảng Cân Đối Kế Toán
Các nhà theo dõi Fed cũng nhận thấy cơ hội ngày càng tăng là ủy ban sẽ tạm dừng việc giảm quy mô nắm giữ chứng khoán Kho bạc khỏi bảng cân đối kế toán trị giá 6,600 tỷ đô la của mình tại cuộc họp này. Trong nhiều tháng, các quan chức đã tìm cách thu hẹp danh mục đầu tư của họ nhiều nhất có thể mà không làm cạn kiệt quá nhiều thanh khoản từ thị trường tài trợ qua đêm.
Powell cho biết hồi đầu tháng này, ngân hàng trung ương có thể đạt đến mức đó trong những tháng tới, nhưng thị trường tiền tệ đã có dấu hiệu căng thẳng trong những tuần gần đây.
Guneet Dhingra, người đứng đầu bộ phận lãi suất Mỹ tại BNP Paribas, nhận định: “Hiện tại, chúng tôi đang có phần chạm đến ranh giới giữa sự biến động và căng thẳng”. Ông nói, “khía cạnh quản lý rủi ro của vấn đề này, tôi nghĩ, đang cho thấy rất rõ ràng rằng họ cần phải xem xét nghiêm túc việc chấm dứt” việc giảm quy mô