PC1: Lợi Nhuận Quý 3/ tăng gấp đôi cùng kỳ nhờ động Lực Chính Từ Mảng Xây Lắp Điện và Niken

• LNST quý 3/2025 đạt 301 tỷ đồng (+88.5% YoY), doanh thu đạt 3,300 tỷ đồng (+47%), nhờ tăng trưởng mạnh ở mảng xây lắp điện (+146.5%) và cột thép (+109%) từ các dự án lớn như cáp ngầm Côn Đảo và đường dây 500kV Lào Cai – Vĩnh Yên.

• Mảng Niken dù doanh thu giảm 21.4% nhưng biên lợi nhuận gộp đạt kỷ lục 43.6%, nhờ cải thiện hiệu suất khai thác và tỷ lệ thu hồi quặng; mảng phát điện và công ty liên kết cũng đóng góp tích cực vào lợi nhuận.

• Các CTCK như Vietcap, VNDirect, KBSV và SHS đều duy trì khuyến nghị tích cực với giá mục tiêu 31,100–34,000 đồng/cp, kỳ vọng tăng trưởng tiếp tục nhờ quy hoạch điện VIII, mỏ Niken và dự án bất động sản Phú Thị Riverside.

Công ty Cổ phần Tập đoàn PC1 (PC1) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 3/2025 ấn tượng, với Lợi nhuận sau thuế (LNST) sau lợi ích cổ đông thiểu số báo cáo tăng trưởng mạnh mẽ, gần như gấp đôi so với cùng kỳ năm trước.

Động lực Q3 đến từ mảng xây lắp điện và sản xuất cột thép

Trong quý 3/2025, PC1 ghi nhận Doanh thu đạt 3,300 tỷ đồng, tăng 47% so với cùng kỳ và Lợi nhuận ròng đạt 301 tỷ đồng, tăng 88.5% so với cùng kỳ (yoy). Mức tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ này là nhờ sự cải thiện đáng kể ở các mảng kinh doanh cốt lõi và lợi nhuận tăng từ công ty liên kết.

Tính chung 9 tháng đầu năm 2025, PC1 đạt doanh thu 8,100 tỷ đồng và LNST sau lợi ích cổ đông thiểu số báo cáo đạt 494 tỷ đồng, hoàn thành 89% dự báo cả năm 2025 của Vietcap và 78.4% dự phóng cả năm của VNDirect.

Động lực tăng trưởng chính được xác định là mảng xây lắp điện và cột thép, với doanh thu xây lắp điện tăng mạnh 146.5% yoy và doanh thu sản xuất cột thép tăng 109% yoy. Sự tăng trưởng này đến từ việc các dự án trọng điểm như cáp ngầm Côn Đảo và dự án đường dây 500kV Lào Cai – Vĩnh Yên đã bước vào giai đoạn cao điểm thi công, giúp biên lợi nhuận gộp của mảng xây lắp điện đạt mức cao 9.2%.

Bên cạnh đó, mảng Niken cũng là một điểm sáng bất ngờ. Mặc dù VNDirect ghi nhận doanh thu Niken quý 3/2025 giảm 21.4% so với mức nền cao của quý 3/2024, nhưng biên lợi nhuận gộp của mảng này lại đạt mức kỷ lục 43.6% (theo Vietcap) nhờ hiệu suất khai thác và tỷ lệ thu hồi quặng được cải thiện, giúp giảm chi phí sản xuất.

Các mảng kinh doanh khác cũng hồi phục

Mảng phát điện cũng đóng góp tích cực với doanh thu tăng 6,8% và lợi nhuận gộp tăng 13,2% so với cùng kỳ, nhờ điều kiện thủy văn thuận lợi thúc đẩy sản lượng thủy điện.

Đáng chú ý, lợi nhuận từ công ty liên kết cũng ghi nhận mức dương 51 tỷ đồng trong quý 3, sau khi bị lỗ trong quý 3/2024. Sự thay đổi này xuất phát từ việc một số dự án khu công nghiệp (KCN) của liên doanh Western Pacific (WP) đã bước vào giai đoạn bán hàng và ghi nhận doanh thu, giúp giảm bớt ảnh hưởng từ chi phí tài chính thuần tăng vọt.

Định giá và khuyến nghị

Trước kết quả tích cực này, Vietcap nhận thấy tiềm năng điều chỉnh tăng rõ rệt đối với dự báo LNST sau lợi ích cổ đông thiểu số năm 2025, được hỗ trợ bởi mức cao hơn kỳ vọng của doanh thu và biên lợi nhuận mảng xây lắp điện, biên lợi nhuận mảng Niken, và kỳ vọng doanh số dự án Tháp Vàng trong quý 4.

Vietcap (30.10.2025) duy trì khuyến nghị KHẢ QUAN với giá mục tiêu 31,100 đồng/CP.

Tương tự, VNDirect  (30.10.2025) đánh giá lợi nhuận 9 tháng cao hơn kỳ vọng và nhận thấy ít có áp lực đối với giá mục tiêu 30,500 đồng, dù cần thêm đánh giá chi tiết.

PC1: Backlog dồi dào, dòng tiền năng lượng và kỳ vọng bứt phá từ Tháp Vàng

Trước khi công bố báo cáo tài chính, KBSV (3.9.2025) duy trì khuyến nghị MUA, điều chỉnh tăng giá mục tiêu của PC1 lên 32,000 VND/cổ phiếu, tương đương mức tăng giá tiềm năng 19.6% so với giá đóng cửa ngày 29/08/2025. Theo đó, KBSV dự phóng lợi nhuận thuần năm 2025-2026 lần lượt đạt 804 tỷ đồng (+4.5% YoY) và 949 tỷ đồng (+4.6% YoY)

SHS (3.9.2025) khuyến nghị Overweight đối với cổ phiếu PC1 với mức giá mục tiêu là 34,000 đồng/cp, dựa trên các kỳ vọng: (1) PC1 hưởng lợi nhờ quy hoạch điện VIII điều chỉnh, (2) Triển vọng dài hạn từ mỏ quặng Nickel và (3) việc bàn giao dự án bất động sản Phú Thị Riverside. Theo đó, dự phóng lợi nhuận sau thuế cho năm 2025-2026 lần lượt đạt 827 tỷ đồng và 880 tỷ đồng. 

Trên đồ thị, RS của PC1 là 35, do đố không lọt vào danh sách khuyến nghị giao dịch của Elibook Team. Cổ phiếu PC1 gặp áp lực giảm theo họ nhà Gelex, khi VIX bán chốt lãi nhiều cổ phiếu trong danh mục như VSC, BSR, HAH và PC1.

Việc cổ phiếu giảm mạnh 32% từ đỉnh tháng 8 về đáy nền cũ có thể tìm thấy hỗ trợ ở vùng giá quanh 22,000. Nhưng ngay cả khi breakout đường trendline để thoát ra xu hướng giảm, PC1 vẫn còn nhiều lực cung phía trên. Elibook Team hiện đang khuyến nghị giao dich ở các cổ phiếu năng lượng mạnh hơn như REE, HDG, TV2, hoặc có thể là NT2 và POW.