NLG: Triển Vọng Bứt Phá Lợi Nhuận 2026 Từ Izumi City và Paragon. Lợi nhuận quý 4.2025 sẽ bứt phá?

• Triển vọng lợi nhuận 2026 bứt phá, với LNST cốt lõi dự kiến tăng 78% so với 2025 nhờ bàn giao backlog lớn từ Southgate và doanh số bán mới tại Izumi City, Paragon (Đồng Nai).

• Quý 4/2025 ghi nhận lợi nhuận đột biến, đạt 356 tỷ đồng nhờ thoái 15% cổ phần Izumi City (lãi sau thuế 352 tỷ đồng) và mở bán giai đoạn mới tại Izumi, Mizuki Park, Cần Thơ.

• Các CTCK duy trì khuyến nghị MUA, Vietcap nâng giá mục tiêu lên 52,100 đồng/cp (cao nhất trong các CTCK), BSC lên 50,100 đồng/cp; định giá phản ánh quỹ đất sạch, pháp lý hoàn chỉnh và vị thế hưởng lợi từ phục hồi bất động sản phía Nam.

Theo đánh giá mới nhất từ Công ty Chứng khoán Vietcap, triển vọng tăng trưởng của CTCP Đầu tư Nam Long (NLG) trong giai đoạn 2025-2027 được củng cố vững chắc, đặc biệt nhờ vào các dự án trọng điểm tại Đồng Nai. Vietcap duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu NLG và điều chỉnh tăng nhẹ 1% giá mục tiêu lên mức 52,100 đồng/cổ phiếu. Mức định giá này được coi là hợp lý nhờ triển vọng doanh số bán bất động sản tích cực, quỹ đất sạch dồi dào và thương hiệu mạnh, giúp NLG trở thành một trong những doanh nghiệp hưởng lợi sớm từ đà phục hồi của thị trường bất động sản phía Nam.

Động Lực Tăng Trưởng Mạnh Mẽ Năm 2026

Năm 2026 được kỳ vọng sẽ là năm bản lề cho sự tăng trưởng lợi nhuận cốt lõi của NLG. Vietcap dự báo Lợi nhuận sau thuế sau lợi ích cổ đông thiểu số (LNST sau lợi ích CĐTS) năm 2026 sẽ đạt mức 718 tỷ đồng, tương đối ổn định so với mức dự báo 710 tỷ đồng của năm 2025. Tuy nhiên, nếu loại trừ các khoản lợi nhuận bất thường từ việc chuyển nhượng cổ phần Izumi City trong năm 2025 và khoản lãi giả định từ bán đất thương mại tiềm năng trong năm 2026, LNST sau lợi ích CĐTS cốt lõi từ hoạt động bàn giao bất động sản của NLG dự kiến sẽ tăng trưởng ấn tượng 78% so với năm 2025.

Đà tăng trưởng này được thúc đẩy chủ yếu bởi lượng bàn giao bất động sản tăng mạnh, nhờ phần lớn là backlog (doanh số bán hàng chưa ghi nhận) từ dự án Southgate và doanh số bán mới kỳ vọng tại dự án Izumi City cùng dự án mới Paragon (Đồng Nai). Cụ thể, Vietcap dự báo doanh thu bất động sản cốt lõi năm 2026 sẽ tăng 35% so với năm 2025, với khoảng 60% đến từ backlog và 40% từ doanh số bán mới.

Song song với lợi nhuận, doanh số bán bất động sản cũng được dự báo sẽ tăng trưởng mạnh mẽ 35% so với năm 2025, đạt mức 9,700 tỷ đồng. Sự bứt phá này chủ yếu nhờ vào đóng góp lớn từ cụm dự án tại Đồng Nai (Izumi City & Paragon chiếm 36% tổng doanh số), Mizuki Park (23%) và Southgate (18%).

NLG: Mở Khóa dự án Paragon Đại Phước (Đồng Nai) và Waterpoint Giai đoạn 2 (Long An)

Vietcap nhận định NLG sở hữu vị thế thị trường vững chắc, quỹ đất sạch lớn và pháp lý dự án hoàn thiện, giúp doanh nghiệp trở thành bên hưởng lợi từ đà phục hồi của thị trường bất động sản phía Nam. Đặc biệt, tiềm năng phát triển hạ tầng khu vực (nhất là kết nối liên vùng với tỉnh Đồng Nai) sẽ hỗ trợ tích cực cho doanh số bán hàng của NLG. Dự báo tổng doanh số bán bất động sản của NLG trong các năm 2025/2026/2027 sẽ tăng lần lượt 38%/35%/21% so với năm trước.

Động Lực Hạ Tầng và Lãi Suất Ổn Định tiếp tục thúc đẩy thị trường bất động sản (KDH, NLG)

Điểm Sáng Quý 4/2025 và Backlog Hỗ Trợ

Ngay từ quý 4/2025, NLG đã có những động thái củng cố nền tảng lợi nhuận. Việc hoàn tất chuyển nhượng 15% cổ phần tại dự án Izumi City cho đối tác Nhật Bản vào đầu tháng 11/2025 dự kiến sẽ mang lại khoản lãi sau thuế đáng kể 352 tỷ đồng và thúc đẩy lợi nhuận quý 4/2025 đạt 356 tỷ đồng.

Bên cạnh đó, việc NLG bắt đầu mở bán giai đoạn tiếp theo của Izumi City (phân khu Canaria) cùng với hoạt động bán hàng đang diễn ra tại Mizuki Park và Cần Thơ đã giúp Vietcap giữ nguyên dự báo doanh số bán bất động sản năm 2025 ở mức 7,200 tỷ đồng.

Đến cuối quý 3/2025, giá trị bán bất động sản chưa ghi nhận (backlog) của NLG đã đạt khoảng 5,200 tỷ đồng, chủ yếu đến từ dự án Southgate, tạo thành một “bộ đệm” vững chắc để đảm bảo doanh thu và lợi nhuận cốt lõi cho năm 2026.

Bất Động Sản: Lợi Nhuận Quý 3 Tăng Mạnh Ở Tất Cả Các Phân Ngành, Chất Lượng Cải Thiện (KDH, NLG)

NLG: Lợi Nhuận Quý 3 Tăng Trưởng Mạnh Mẽ Nhờ Bàn Giao Dự Án

Định giá và khuyến nghị

Vietcap (7.11.2025) duy trì khuyến nghị MUA đối với cổ phiếu NLG và điều chỉnh tăng nhẹ 1% giá mục tiêu lên mức 52,100 đồng/cổ phiếu. Mức định giá này được coi là hợp lý nhờ triển vọng doanh số bán bất động sản tích cực, quỹ đất sạch dồi dào và thương hiệu mạnh, giúp NLG trở thành một trong những doanh nghiệp hưởng lợi sớm từ đà phục hồi của thị trường bất động sản phía Nam.

BSC (1.10.2025) duy trì khuyến nghị MUA và điều chỉnh tăng $12.8\%$ giá mục tiêu lên $\mathrm{50,100}\text{ VND/cổ phiếu}$ (tương đương tiềm năng tăng giá $+24.6\%$).

Việc đánh giá lại Waterpoint giai đoạn 2 làm tăng giá trị sổ sách và nâng hệ số P/B mục tiêu từ $1.4\text{ lần }$lên $1.8\; lần$ (tương đương mức trung bình ngành hiện tại), phản ánh kỳ vọng về tiềm năng tăng trưởng.

NLG hiện đang giao dịch tại mức P/B forward $2025$ là $1.53\text{ lần}$, thấp hơn mức trung bình ngành hiện tại là $1.8\text{ lần}$.

So sánh quan điểm Vietcap và BSC về cổ phiếu NLG

Tiêu chí so sánh	Vietcap (7.11.2025)	BSC (1.10.2025)
Khuyến nghị	MUA	MUA
Giá mục tiêu	52,100 VND/cổ phiếu	50,100 VND/cổ phiếu
Tiềm năng tăng giá (theo BSC)		+24.6% (So với giá hiện tại)
Động lực định giá	Triển vọng doanh số bán BĐS tích cực, quỹ đất sạch dồi dào, thương hiệu mạnh, hưởng lợi từ phục hồi BĐS phía Nam.	Đánh giá lại dự án Waterpoint giai đoạn 2 và thay đổi định giá dự án Paragon Đại Phước.
Tăng trưởng Lợi nhuận Ròng (CAGR 2025-2027)	Dự báo LNST cốt lõi 2026 tăng 78% so với 2025 (loại trừ lợi nhuận bất thường).	Dự báo Lợi nhuận Ròng tăng trưởng kép +39%/năm (CAGR 2025-2027).
Đóng góp lợi nhuận chính 2026-2027	Bàn giao BĐS tăng mạnh (backlog Southgate, bán mới Izumi City, Paragon).	Thu nhập từ Công ty Liên Doanh Liên Kết (LDL) và bàn giao tại Izumi, Paragon Đại Phước.
Dự phóng Doanh số bán BĐS 2026	Tăng 35% so với 2025, đạt 9,700 tỷ VND.	Tăng 82% so với 2025, đạt 13,491 tỷ VND (từ Izumi, Paragon Đại Phước, CC5 Mizuki Park).
Dự phóng LNST-CĐTS 2025	710 tỷ VND (bao gồm 352 tỷ từ thoái 15% Izumi).	725 tỷ VND (bao gồm 250 tỷ từ thoái 15% Izumi).
Lý do điều chỉnh 2025	Giữ nguyên dự báo doanh số năm 2025 ở mức 7,200 tỷ VND.	Điều chỉnh giảm 12% doanh thu 2025 do giãn tiến độ bàn giao Southgate sang 2026.
Yếu tố Backlog	Đạt 5,200 tỷ VND (cuối Q3/2025), chủ yếu từ Southgate, là bộ đệm vững chắc cho doanh thu 2026.	N/A (Tuy nhiên, BSC cũng điều chỉnh doanh thu 2025 sang 2026, ngầm chỉ backlog).
Hệ số P/B mục tiêu (BSC)	N/A	Nâng từ 1.4 lần lên 1.8 lần (tương đương mức trung bình ngành hiện tại), phản ánh kỳ vọng tăng trưởng.

SSI vẫn “tin dùng” NLG và KDH trong ngành bất động sản dân cư năm 2026

Trên đồ thị, RS của NLG=69, hoạt động khá tốt trên thị trường. Elibook Team đang nắm giữ KDG, NLG và HDG trong lĩnh vực bất động sản. Sau khi khuyến nghị mua gom NLG ở vùng giá 33,000, nhà đầu tư theo dõi sự hình thành của mẫu hình VCP với điểm mua pivot mới là 40,000 đồng.