Bối cảnh của các cổ phiếu trí tuệ nhân tạo hàng đầu tiếp tục biến động. Giữa những lo ngại về bong bóng AI, các nhà đầu tư cần thận trọng khi xem xét các lĩnh vực bán dẫn, phần mềm và các lĩnh vực khác.

Trong số các cổ phiếu AI được chú ý  có Oracle ( ORCL ), Nvidia ( NVDA ), Palantir ( PLTR ), CoreWeave ( CRWV ) và Snowflake ( SNOW ).

Chắc chắn, các cổ phiếu AI hàng đầu như Nvidia đang phải đối mặt với kỳ vọng cao.

Đối với nhiều công ty — chẳng hạn như Alphabet ( GOOGL ), Amazon.com ( AMZN ), Meta Platforms ( META ) và Microsoft ( MSFT ) — sự trỗi dậy của AI tạo sinh đặt ra cả rủi ro lẫn cơ hội.

Cổ phiếu AI đã biến động mạnh. Nhiều cổ phiếu AI đã giảm từ mức cao kỷ lục trong 52 tuần. Rõ ràng là nỗi lo của các nhà đầu tư về một bong bóng công nghệ tương tự năm 1999 đã gia tăng.

Cổ phiếu AI có đang tạo ra Bong bóng Công nghệ trên Thị trường Chứng khoán không? Đây là Điều Dữ liệu Cho biết.

Năm lý do để lo lắng về bong bóng AI

Một lý do khiến giao dịch AI chững lại là do nhà đầu tư lo ngại một số công ty công nghệ đang gánh thêm nợ khổng lồ để tài trợ cho việc xây dựng cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu. Theo Dealogic , kể từ đầu tháng 9, các công ty AI quy mô lớn như Amazon, Google, Meta và Oracle đã phát hành gần 90 tỷ đô la trái phiếu đầu tư .

“Các nhà đầu tư đã rời xa các công ty cơ sở hạ tầng AI có đòn bẩy tài chính cao, chẳng hạn như Oracle và CoreWeave, và những công ty có tăng trưởng lợi nhuận hoạt động đang chịu áp lực, chẳng hạn như Meta“, một báo cáo của Goldman Sachs cho biết. “Ngược lại, các công ty thể hiện mối liên hệ rõ ràng giữa chi phí vốn và doanh thu, chẳng hạn như các nền tảng đám mây của Google và Amazon, đã được đền đáp xứng đáng.”

Những lo ngại khác của nhà đầu tư về bong bóng AI bao gồm việc chứng khoán hóa các khoản vay cho các nhà xây dựng cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu cũng như “tính tuần hoàn” ngày càng tăng trong hệ sinh thái AI, nơi kết hợp đầu tư với các mối quan hệ thương mại.

Một ví dụ khác về tính tuần hoàn, Microsoft và Nvidia sẽ đầu tư tới 15 tỷ đô la vào Anthropic. Đổi lại, Anthropic sẽ chi hàng tỷ đô la cho chip và năng lực điện toán đám mây từ các gã khổng lồ công nghệ.

Một lo ngại khác là cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu AI tốn kém sẽ mất giá theo thời gian xét theo góc độ kế toán.

Cuối cùng, lý do thứ năm khiến ngành công nghiệp AI gặp khó khăn liên quan đến vấn đề tiêu thụ điện năng. Mối lo ngại ngày càng tăng về việc lưới điện của Mỹ tụt hậu so với Trung Quốc trong bối cảnh các trung tâm dữ liệu đang được xây dựng ồ ạt. Ngoài ra, một số nhà lập pháp đang gióng lên hồi chuông cảnh báo về việc giá điện tăng cao đối với người tiêu dùng.

Báo Cáo Thu Nhập của Nvidia: Phản ứng của Phố Wall

Nhiều công ty đột nhiên quảng cáo lộ trình sản phẩm AI. Nhìn chung, hãy tìm kiếm các cổ phiếu AI sử dụng trí tuệ nhân tạo để cải thiện sản phẩm hoặc giành lợi thế chiến lược.

Nvidia đã báo cáo thu nhập vào ngày 19 tháng 11. Cổ phiếu AI ban đầu tăng giá nhờ kết quả và hướng dẫn của Nvidia, sau đó đảo chiều giảm .

Là một chỉ báo cho cổ phiếu AI, nhà sản xuất chip Nvidia đã tăng 33% trong năm 2025, phục hồi sau đợt bán tháo lớn liên quan đến các mô hình AI của DeepSeek có trụ sở tại Trung Quốc. Việc bán chip của Nvidia cho Trung Quốc một lần nữa đang bị chính quyền Trump chặn lại.

Trong một động thái bất ngờ, SoftBank, công ty có trụ sở tại Nhật Bản, đã bán hết cổ phần tại Nvidia. SoftBank đã bán 5.8 tỷ đô la cổ phiếu của gã khổng lồ chip AI này. SoftBank cũng đang tài trợ cho việc mở rộng của OpenAI.

Hơn nữa, cổ phiếu CoreWeave đã bị bán tháo sau khi công bố kết quả kinh doanh quý 3 vượt kỳ vọng nhưng lại hạ dự báo doanh thu năm 2025. Cổ phiếu CoreWeave đã tăng 80% trong năm 2025. Tuy nhiên, giá cổ phiếu đã giảm. Cổ phiếu CoreWeave đạt mức cao nhất mọi thời đại vào ngày 20 tháng 6, với mức tăng 367% tại thời điểm đó. Ngoài ra, CoreWeave đã chấm dứt đề xuất mua lại Core Scientific.

OpenAI ra mắt sản phẩm mới Wave

OpenAI, công ty hàng đầu trong lĩnh vực phát triển hệ thống AI, đang tạo ra nhiều tin tức đáng chú ý. Ngoài ra, OpenAI đã ra mắt trình duyệt web hỗ trợ trí tuệ nhân tạo mang tên ChatGPT Atlas. Đầu tháng 10, OpenAI đã tiết lộ các tính năng mới để xây dựng ứng dụng bên trong ChatGPT. Hơn nữa, người dùng ChatGPT sẽ có thể khởi chạy ứng dụng bằng cách bắt đầu một tin nhắn với tên của một ứng dụng khả dụng.

OpenAI gần đây đã giới thiệu ứng dụng video Sora 2, hứa hẹn sẽ cạnh tranh với Meta và các ứng dụng khác. OpenAI đã và đang tận dụng các mô hình AI mới nhất của mình, bao gồm GPT-5. Ngoài ra, OpenAI đã phát hành một tính năng mới cho phép người dùng ChatGPT mua hàng trực tiếp trong giao diện chatbot. OpenAI gần đây đã ra mắt năm tác nhân nhắm đến các trường hợp sử dụng như xem xét hợp đồng, phản hồi bán hàng được cá nhân hóa, hỗ trợ khách hàng và xử lý phiếu yêu cầu — gây áp lực lên cổ phiếu phần mềm.

Cổ phiếu AI đáng chú ý: AMD, Broadcom, Palantir

Trong số các cổ phiếu AI đáng chú ý: Cổ phiếu Broadcom ( AVGO ) đã tăng 47% trong năm 2025. Các nhà phân tích cho biết Broadcom cũng đã ký một thỏa thuận lớn với OpenAI. Hơn nữa, khi công bố kết quả kinh doanh quý 2, Broadcom đã đưa ra triển vọng tích cực về doanh số bán chip AI .

Ngoài ra, cổ phiếu của Advanced Micro Devices ( AMD ) đã tăng 69% trong năm nay. Giám đốc điều hành AMD, Lisa Su, chia sẻ với các nhà đầu tư rằng doanh thu từ trung tâm dữ liệu AI của công ty sẽ tăng trưởng khoảng 80% mỗi năm trong ba đến năm năm tới. Do đó, tổng doanh thu của AMD dự kiến ​​sẽ tăng khoảng 35% mỗi năm trong cùng kỳ.

Cổ phiếu Palantir đã tăng 104% vào năm 2025. Cổ phiếu Palantir đạt mức cao kỷ lục mới vào ngày 31 tháng 10.

Bất chấp những lo ngại của các nhà đầu tư về sự cạnh tranh trong lĩnh vực tìm kiếm trên internet bằng AI, cổ phiếu của Google vẫn tăng 58% vào năm 2025. Cổ phiếu của Google đạt mức cao kỷ lục vào ngày 20 tháng 11. Google đã phát hành mẫu Gemini 3 .

Ngoài ra, cổ phiếu của Microsoft đã tăng 12%.

Cổ phiếu của CrowdStrike Holdings ( CRWD ) đã tăng 43% vào năm 2025. CrowdStrike đặt mục tiêu trở thành công ty dẫn đầu trong lĩnh vực an ninh mạng AI .

Trong khi đó, cổ phiếu của Cloudflare ( NET ) đã tăng vọt 73% trong năm 2025. Để bảo vệ nội dung của mình, Cloudflare gần đây đã bắt đầu cung cấp cho các tên miền web tùy chọn chặn trình thu thập dữ liệu AI. Dưới đây là cuộc phỏng vấn với Giám đốc Điều hành Cloudflare, Matthew Prince . Cloudflare nhìn thấy cơ hội trở thành nhà cung cấp mạng lưới chủ chốt cho web đại lý bằng cách giúp thiết lập các rào cản và mô hình kinh doanh xung quanh các giao dịch giữa đại lý với đại lý.

Ngoài ra, CoreWeave là nhà cung cấp dịch vụ đám mây AI mới, cho thuê máy chủ được trang bị GPU Nvidia. Khách hàng của họ bao gồm OpenAI, Microsoft, Meta và Nvidia.

Các nhà cung cấp cơ sở hạ tầng đám mây AI mới khác, còn được gọi là “neoclouds”, bao gồm Nebius ( NBIS ), Lambda, Crusoe và Nscale. Lambda dự kiến ​​sẽ phát hành cổ phiếu lần đầu ra công chúng (IPO).

Trong khi đó, cổ phiếu Oracle đã tăng 19% trong năm 2025, nhưng đã giảm từ mức cao kỷ lục. Cổ phiếu Oracle đã tăng vọt vào ngày 10 tháng 9 nhờ dự báo về doanh thu từ hợp đồng tương lai. Tuy nhiên, có lo ngại về việc Oracle vay nợ để tài trợ cho việc xây dựng trung tâm dữ liệu.

Trong số các công ty cơ sở hạ tầng trung tâm dữ liệu, Arista Networks ( ANET ) đã tăng trưởng 6% trong năm nay nhưng gần đây đã chịu áp lực. Dưới đây là cuộc phỏng vấn với Giám đốc Điều hành Arista, Jayshree Ullal, về chiến lược AI của công ty.

Ciena ( CIEN ), Credo Technology ( CRDO ) và Lumentum ( LITE ) cũng đã có những bước tiến trong các đơn đặt hàng trung tâm dữ liệu internet mạnh mẽ.

Cổ phiếu AI: Công ty phần mềm hàng đầu Snowflake

Sau khi chật vật tìm kiếm nguồn doanh thu mới từ “copilot”, các công ty phần mềm hiện đang chuyển sang các tác nhân AI tự động, hướng đến mục tiêu. Một vấn đề lớn đối với các công ty phần mềm là tốc độ khách hàng đưa các chương trình thí điểm lên triển khai thương mại.

Các công ty phần mềm giúp khách hàng dọn dẹp và sắp xếp dữ liệu độc quyền của họ để đào tạo các mô hình AI và xây dựng các ứng dụng AI đã đạt hiệu quả vượt trội.

Palantir — cũng như Snowflake và Databricks tư nhân — đều là những công ty phần mềm quản lý dữ liệu. Dưới đây là cái nhìn tổng quan về chiến lược của Databrick . Cổ phiếu Snowflake đã tăng 51% trong năm nay. Báo cáo thu nhập quý 3 của Snowflake dự kiến ​​được công bố vào ngày 3 tháng 12.

Mặt khác, một số công ty phần mềm vốn hóa lớn không phải là những cổ phiếu AI có hiệu suất hoạt động tốt nhất. Các nhà đầu tư ngày càng lo ngại về mô hình kinh doanh cấp phép “mỗi chỗ ngồi” của một số công ty phần mềm nếu trí tuệ nhân tạo cải thiện năng suất nhưng lại dẫn đến việc mất việc làm. Điều này có khả năng đồng nghĩa với việc giảm số lượng giấy phép phần mềm mỗi chỗ ngồi.

Một mối lo ngại khác của các nhà đầu tư là ngày càng nhiều công ty có thể tự phát triển phần mềm tùy chỉnh bằng các công cụ mã hóa AI tạo sinh. Và ngày càng có nhiều lo ngại rằng OpenAI sẽ cạnh tranh với các nhà sản xuất phần mềm doanh nghiệp.

Cổ phiếu Salesforce ( CRM ) đã giảm 32% trong năm 2025 trong khi cổ phiếu ServiceNow ( NOW ) giảm gần 20%. Salesforce cũng báo cáo thu nhập quý 3 vào ngày 3 tháng 12.

Adobe ( ADBE ), Workday ( WDAY ) và HubSpot ( HUBS ) cũng nằm trong số các công ty phần mềm thua lỗ trong năm nay.

Meta mất vị thế dẫn đầu về AI nguồn mở vào tay Trung Quốc

Trong khi đó, giữa đợt bán tháo thu nhập quý 3, cổ phiếu Meta chỉ tăng 1% trong năm 2025.

Meta tiếp tục cải tiến chiến lược AI của mình. Meta đã đầu tư 14.9 tỷ đô la vào Scale AI để nắm giữ 49% cổ phần của công ty khởi nghiệp này. Scale AI cung cấp dịch vụ gắn nhãn dữ liệu giúp đào tạo và sản xuất các mô hình ngôn ngữ AI lớn.

Giám đốc điều hành Scale AI, Alexandr Wang, đã gia nhập một phòng nghiên cứu AI mới tại Meta, chuyên theo đuổi “siêu trí tuệ”. Meta đã chiêu mộ các nhà khoa học hàng đầu từ OpenAI, Google và nhiều công ty khác. Tuy nhiên, nhà khoa học AI tiên phong Yann LeCun đã rời Meta để thành lập một công ty khởi nghiệp.

CEO Mark Zuckerberg đã vạch ra năm trụ cột dự kiến ​​cho sự tăng trưởng của AI. Chúng bao gồm quảng cáo được cải thiện, trải nghiệm mạng xã hội hấp dẫn, nhắn tin doanh nghiệp, ứng dụng Meta AI và các thiết bị AI, bao gồm cả điện toán không gian.

Vào tháng 4, gã khổng lồ mạng xã hội đã ra mắt ứng dụng Meta AI, được xây dựng dựa trên mô hình đào tạo Llama 4, với các tính năng chatbot và tìm kiếm trên web. Trước đó, Llama đã được tích hợp vào các ứng dụng Meta như Instagram và WhatsApp.

Vào tháng 4, Meta đã phát hành dòng mô hình AI Llama 4 nguồn mở.

Về mặt tiêu cực, các nhà phân tích cho rằng Meta đã từ bỏ vị thế là công ty dẫn đầu về AI nguồn mở cho các công ty Trung Quốc, dẫn đầu là DeepSeek.

Apple hé lộ bản nâng cấp Siri năm 2026

Cổ phiếu Apple ( AAPL ) đã phục hồi và tăng 8% trong năm 2025. Công ty đã mất đi những nhà khoa học AI hàng đầu. Theo các báo cáo, Apple đang phát triển một tính năng tìm kiếm web mới hỗ trợ AI cho Siri, được hỗ trợ bởi phiên bản tùy chỉnh của mô hình Gemini của Google. Trong cuộc họp báo cáo thu nhập quý 3 với các nhà phân tích, Apple đã hé lộ về một Siri hỗ trợ AI sẽ ra mắt vào năm 2026.

Các nhà đầu tư nên theo dõi sát sao sự cạnh tranh khốc liệt giữa các mô hình AI. Nhìn chung, các mô hình AI đang cạnh tranh quyết liệt về khả năng lập luận và đa phương thức cũng như nhu cầu tính toán. Các mô hình ngôn ngữ lớn cung cấp nền tảng để phát triển ứng dụng.

Trong khi đó, một nhóm các nhà đầu tư gần đây đã chi khoảng 6,6 tỷ đô la để mua cổ phiếu do nhân viên OpenAI sở hữu, định giá công ty ở mức 500 tỷ đô la. OpenAI cũng đã trở thành một trong những công ty khởi nghiệp có giá trị nhất thế giới, vượt qua SpaceX của Elon Musk.

Định giá của Anthropic đã tăng từ 183 tỷ đô la lên 350 tỷ đô la vào tháng 9 sau khoản đầu tư của Microsoft và Nvidia. Amazon là một nhà đầu tư lớn vào Anthropic.

Trong khi đó, xAI của Musk đang đàm phán để huy động 15 tỷ đô la với mức định giá 230 tỷ đô la.

Việc thương mại hóa các mô hình AI có thể thúc đẩy phát triển ứng dụng. Mặc dù “đào tạo” các mô hình AI là động lực lớn nhất của chi tiêu vốn, nhưng về lâu dài, thị trường sẽ chuyển sang ” suy luận “, tức là chạy các ứng dụng AI.

Cổ phiếu AI cần theo dõi theo nhóm ngành

Theo Nhật Báo IBD, link gốc

Chuyến Bay Của Các Nhà Siêu Quy Mô. AI Đã Đưa Amazon, Google, Oracle, Microsoft, Meta Vào Một Chuyến Đi Hoang Dã Như Thế Nào?

Cổ phiếu của các gã khổng lồ công nghệ như Amazon ( AMZN ), Microsoft ( MSFT ), Alphabet ( GOOGL ), Meta Platforms ( META ) và Oracle ( ORCL ) tiếp tục tăng giá mạnh mẽ nhờ sự phấn khích từ trí tuệ nhân tạo. Tuy nhiên, một tháng đầy biến động của cổ phiếu AI, vốn bị ảnh hưởng bởi nỗi lo bong bóng, đã gây ra một cuộc thanh lọc mạnh mẽ trong giới siêu quy mô. 

Google đang tăng trưởng mạnh mẽ và Amazon đang phục hồi. Nhưng cổ phiếu Microsoft đã giảm mạnh so với mức cao nhất hồi tháng 10, còn Meta thì lao dốc. Oracle đã giảm hơn 20% trong tháng này. 

Nancy Tengler, giám đốc điều hành của Laffer Tengler Investments, phát biểu với Investor’s Business Daily rằng: “Một khi Phố Wall ngửi thấy mùi máu, họ sẽ tiếp tục trừng phạt những cái tên”.

Những chu kỳ chóng mặt trở nên rõ rệt hơn vào tuần trước, khi ngay cả báo cáo thu nhập của Nvidia ( NVDA ) cũng không thể vực dậy sự phấn khích. Kết quả kinh doanh khả quan từ nhà sản xuất chip này đã châm ngòi cho một đợt tăng giá cổ phiếu AI , nhưng nhanh chóng đảo chiều thành một đợt bán tháo, khiến một số nhà phân tích tự hỏi: Chuyện gì đã xảy ra? Rồi một diễn biến bất ngờ khác xuất hiện: một báo cáo cho biết Meta đang cân nhắc sử dụng chip AI Tensor của Google đã góp phần vào đà tăng của cổ phiếu Google, trong khi Nvidia lại giảm.

Cổ phiếu AI: Nỗi lo bong bóng

Cuộc tranh luận về tăng trưởng nhờ AI sẽ lại trở thành tâm điểm khi Amazon, gã khổng lồ điện toán đám mây lớn nhất , trình bày lý do cho nỗ lực AI của mình tại hội nghị re:Invent Amazon Web Services được theo dõi sát sao vào thứ Hai. Không lâu sau đó, Oracle sẽ công bố kết quả kinh doanh quý, tiếp nối những kết quả kinh doanh ấn tượng hồi tháng 9 , đưa cổ phiếu của công ty công nghệ doanh nghiệp này vào tâm điểm tranh luận về AI.

Các sự kiện này sẽ khép lại một năm đầy biến động và khó lường đối với cổ phiếu AI và cuộc tranh luận đã thống trị thị trường kể từ tháng 11 năm 2022. Đó là thời điểm OpenAI ra mắt ChatGPT, mở ra cuộc chạy đua không tiếc tiền để xây dựng cơ sở hạ tầng cần thiết cho việc đào tạo và vận hành các mô hình AI.

Tin tức về đà phát triển mạnh mẽ của Google với chip AI Tensor Processing Unit cho thấy cuộc chiến AI không chỉ xoay quanh việc sở hữu các trung tâm dữ liệu hùng mạnh. Cuộc chiến còn xoay quanh việc AI của ai có thể nổi bật, dù là thông qua việc cung cấp mô hình AI hàng đầu, tốc độ nhanh nhất hay phát triển chip tùy chỉnh.

Một trận chiến công nghệ

Nvidia đã đóng vai trò trung tâm trong việc xây dựng AI, khơi dậy sự phấn khích về tiềm năng kinh tế của công nghệ này. Là nhà sản xuất các bộ xử lý đồ họa được sử dụng để đào tạo các mô hình AI hàng đầu, Nvidia đã trở thành cổ phiếu AI chủ chốt. Tuy nhiên, các công ty được gọi là siêu quy mô đám mây (cloud hyperscaler) cũng là những nhân tố hỗ trợ quan trọng. Họ đang xây dựng các trung tâm dữ liệu khổng lồ cho phép các công ty khởi nghiệp và doanh nghiệp AI khai thác các chip AI đó — chấp nhận rủi ro từ khoản đầu tư đó để đáp ứng nhu cầu mà họ cho là cực kỳ cao.

Và các báo cáo cho biết Google và Meta đang đàm phán cho thấy một số công ty siêu quy mô đang tiến xa hơn và tìm cách cung cấp giải pháp thay thế cho chip AI thống trị của Nvidia.

Tuy nhiên, nhà phân tích Stacy Rasgon của Bernstein Research cho rằng Nvidia vẫn sẽ là một nhân tố quan trọng. Ông cho biết, mối quan tâm của Meta đối với chip của Google thực sự nhấn mạnh rằng cuộc chạy đua giành thêm sức mạnh điện toán vẫn đang tiếp diễn.

Ông cho biết trong một ghi chú gửi khách hàng: “Hiện tại, chủ đề bao trùm là sự khan hiếm máy tính và điều này giống như một nỗ lực để đảm bảo nhiều hơn”.

Cổ phiếu AI: Kết thúc câu chuyện “Tin tôi đi”

Tính đến thời điểm đó, năm nhà cung cấp dịch vụ điện toán đám mây siêu quy mô — Amazon, Microsoft, Google, Meta và Oracle — sẽ chi 441 tỷ đô la chỉ riêng trong năm nay cho chi tiêu vốn, tập trung vào việc xây dựng các trung tâm dữ liệu mới, theo ước tính của Jefferies. Con số này tăng 184% so với tổng số tiền năm 2023.

Phố Wall trước đây từng hoan nghênh khoản chi tiêu đó. Nhưng tâm lý đã thay đổi trong những tuần gần đây. Nhiều nhà đầu tư hiện đã vượt qua giai đoạn “tin tôi đi” về AI, Uday Cheruvu, Quản lý Danh mục Đầu tư của Harding Loevner, chia sẻ với IBD.

Cheruvu cho biết: “Thị trường đã bị choáng ngợp bởi những con số và ước tính tăng trưởng lớn, nhưng hiện nay có nhiều câu hỏi hơn về ‘Liệu đây có phải là sự tăng trưởng có lợi nhuận không?’ (và) ‘Liệu đây có phải là sự tăng trưởng bền vững không?'”.

Ngoài ra còn có những lo ngại về mức nợ mà các công ty đang phải gánh thêm để xây dựng các trung tâm dữ liệu, đặc biệt là trong trường hợp của Oracle , công ty có quy mô lớn nhỏ nhất tính theo doanh thu.

Các nhà phân tích khác đặt câu hỏi về tác động lợi nhuận của việc phục vụ nhu cầu AI trên nền tảng đám mây so với việc thuê máy chủ đám mây truyền thống. Việc xây dựng ồ ạt các trung tâm dữ liệu đã đẩy chi phí tăng cao cho mọi thứ, từ năng lượng đến giá linh kiện máy tính như chip nhớ .

Áp lực chuỗi cung ứng

“Đây là một chu kỳ mà chúng tôi chưa từng thấy trước đây“, chiến lược gia công nghệ Ted Mortonson của Baird nói với IBD. “Lượng chi tiêu đang gây áp lực rất lớn lên chuỗi cung ứng.”

Phố Wall cũng không mấy thoải mái với cái gọi là tính tuần hoàn của hệ sinh thái AI . Ví dụ, Nvidia là nhà đầu tư và nhà cung cấp cho OpenAI. OpenAI cam kết chi hơn 1 nghìn tỷ đô la cho sức mạnh tính toán trong tám năm tới, mua từ Microsoft, Oracle, Google, Amazon và các nhà cung cấp nhỏ hơn như CoreWeave ( CRWV ). Các nhà cung cấp đám mây này đều là khách hàng của chip Nvidia.

Trong khi đó, Giám đốc điều hành Sam Altman gần đây đã nêu chi tiết trên X rằng OpenAI có doanh thu hàng năm khoảng 20 tỷ đô la. Vì vậy, công ty sẽ phải tiếp tục tăng trưởng với tốc độ chưa từng có để tài trợ cho tham vọng của mình.

Cổ phiếu AI: Sự phấn khích đang phai nhạt

Ngay cả báo cáo thu nhập và dự báo đột phá của Nvidia vào ngày 19 tháng 11 cũng không đủ để khơi lại sự phấn khích cho AI. Bản thân Nvidia đã giảm 11.5% trong tháng 11 và giảm 15% so với mức cao nhất vào cuối tháng 10.

Cổ phiếu Amazon đã phục hồi với mức tăng 5% trong tuần này nhưng vẫn giảm 11% so với mức cao nhất là 258.60 điểm vào ngày 3 tháng 11. Microsoft đã giảm 6% trong tháng 11 và giảm 12% so với mức cao gần đây là 483.06 điểm vào cuối tháng 10. Meta đã mất 16% kể từ khi công bố thu nhập quý 3 vào ngày 29 tháng 10. Oracle bị ảnh hưởng nặng nề nhất và có đợt sụt giảm kéo dài nhất, giảm 22% trong tháng 11 và giảm 40% so với mức cao kỷ lục 345.72 điểm vào tháng 9.

Chỉ có Google là có thể kết thúc tháng 11 với một kết quả khả quan. Cổ phiếu đã tăng 13,5% trong tháng này.

“Câu chuyện đang chuyển từ ‘bạn sẽ chi tiêu gì?’ sang ‘bạn đã làm gì cho tôi gần đây?‘”, Jay Woods, chiến lược gia thị trường trưởng tại Freedom Capital Markets, nói với IBD. “Hiện tại, ít nhất chúng ta đang trong giai đoạn giữ giá.”

Cơ hội ‘Một lần trong đời’ châm ngòi cho cuộc chiến khốc liệt

Các gã khổng lồ công nghệ vẫn bảo vệ quan điểm chi tiêu của mình là do nhu cầu. Việc chi tiêu không đủ cho AI có thể khiến họ bỏ lỡ những gì họ coi là sự chuyển đổi công nghệ mang tính thế hệ.

Đầu năm nay, Chủ tịch Oracle Larry Ellison đã nói rằng AI là “một vấn đề lớn hơn nhiều so với Cách mạng Công nghiệp, điện và mọi thứ đã xảy ra trước đó”.

Tháng trước, CEO của Meta, Mark Zuckerberg, đã nói với các nhà phân tích: “Chúng tôi liên tục thấy xu hướng này, trong đó chúng tôi xây dựng một lượng cơ sở hạ tầng nhất định theo những gì chúng tôi cho là một giả định táo bạo, rồi sau đó nhu cầu lại tiếp tục tăng. Quan điểm của tôi là thay vì tiếp tục bị hạn chế về chi phí vốn… điều đúng đắn cần làm là cố gắng đẩy nhanh quá trình này.“

Trong một lá thư gửi các nhà đầu tư vào mùa xuân năm nay, Giám đốc điều hành Amazon Andy Jassy gọi AI là cơ hội “có một không hai”.

Cạnh tranh khốc liệt

Cuộc cạnh tranh này đặc biệt quan trọng đối với Amazon khi hãng này đang nỗ lực duy trì vị thế nhà cung cấp cơ sở hạ tầng đám mây thống trị. Amazon Web Services chiếm 29% chi tiêu cho cơ sở hạ tầng đám mây doanh nghiệp toàn cầu trong quý 3, tiếp theo là Microsoft Azure với 20% và Google Cloud với 13%, theo ước tính của Synergy Research Group . Oracle Cloud Infrastructure chiếm chưa đến 5%, theo ước tính đó, nhưng đang tăng trưởng nhanh nhất.

Về AI, Amazon đã áp dụng chiến lược biến mình thành một cường quốc thương mại điện tử, hướng đến mục tiêu trở thành kho lưu trữ mọi thứ cho các dịch vụ AI sinh học. Giống như Google, Amazon có chip tùy chỉnh nhưng cũng đang tích trữ bộ xử lý từ Nvidia và AMD. Amazon cũng đang phát triển các mô hình ngôn ngữ lớn của riêng mình. Nhưng ưu tiên lớn hơn của họ là cho phép khách hàng AWS khai thác các mô hình AI từ Anthropic, Meta và các công ty khác.

“Amazon hiểu rằng họ sẽ không phải là nhà cung cấp LLM hàng đầu“, Cheruvu của Harding Loevner nói với IBD. “Nhưng họ muốn trở thành nơi mà tất cả những người khác – những người đã có mặt trên Amazon – có thể tiếp cận bất kỳ chương trình LLM nào khác.”

Trong khi đó, Microsoft đang xây dựng mối quan hệ đối tác với OpenAI và một lượng lớn khách hàng doanh nghiệp sử dụng phần mềm của mình, thông qua đó Microsoft có thể cung cấp các công cụ như AI Copilot.

Về phần mình, Oracle là nhà cung cấp cơ sở dữ liệu đáng tin cậy cho nhiều doanh nghiệp lớn nhất. Ellison luôn khẳng định rằng Oracle Cloud Infrastructure hiệu quả nhất trong việc xử lý khối lượng công việc nặng nề cần thiết cho AI .

Meta là một trường hợp khác ở chỗ họ không tìm cách cho thuê sức mạnh điện toán đám mây. Việc xây dựng trung tâm dữ liệu khổng lồ của họ hỗ trợ các ứng dụng mạng xã hội, và đóng vai trò trung tâm trong tầm nhìn của Zuckerberg nhằm đưa Meta trở thành nhà phát triển mô hình AI hàng đầu.

Động lực đám mây của Google

Tuy nhiên, gần đây, Google đã tạo nên sự phấn khích nhất trong số các công ty siêu quy mô. Bên cạnh tin tức về chip AI, gã khổng lồ công nghệ này còn nhận được sự ủng hộ từ những đánh giá tích cực về mô hình ngôn ngữ lập trình lớn Gemini 3. Giám đốc điều hành Salesforce ( CRM ) Marc Benioff đã ca ngợi Gemini mới tốt hơn ChatGPT.

Crawford Del Prete, chủ tịch công ty nghiên cứu thị trường International Data Corp., cho biết sức mạnh AI của Google có thể cho phép họ tạo ra một sản phẩm độc đáo với khách hàng doanh nghiệp.

Del Prete chia sẻ với IBD: “Về cơ bản, họ có thể đưa ra lập luận rằng, ‘Này, hãy đến đây, chúng tôi có một ngăn xếp khác biệt cho đến tận silicon, và chúng tôi có thể có những mô hình khác biệt để các doanh nghiệp xây dựng và tận dụng‘”.

Tin tức về chip của Google, được The Information đưa tin, đã khiến cổ phiếu Nvidia giảm vào thứ Ba. Cổ phiếu Oracle cũng giảm, trong khi Microsoft khởi đầu ngày mới với mức giảm nhưng đã phục hồi.

Nhà phân tích Ben Reitzes của Melius Research lập luận trong một ghi chú gửi khách hàng rằng lợi nhuận từ AI của Google có thể gây ra rủi ro lớn hơn cho đà tăng trưởng của AI.

Reitzes viết: “Nếu Google thắng và OpenAI thua, Nvidia, AMD, Microsoft, CoreWeave, Oracle và thậm chí cả Broadcom ( AVGO ) sẽ mất rất nhiều tiền chi tiêu “.

Broadcom đang hợp tác với Google để phát triển chip TPU và đã tăng 13% trong tuần này. Tuy nhiên, về lâu dài, Reitzes cảnh báo, công ty “cần nhiều hơn là chỉ Google”.

Cổ phiếu AI: Điểm nhấn tại Hội nghị AWS

Tuần tới, sự chú ý sẽ đổ dồn về Amazon tại triển lãm ở Las Vegas.

Đầu năm nay, cổ phiếu Amazon đã giảm mạnh do doanh thu AWS không tăng trưởng nhanh như Microsoft Azure và Google Cloud trong nhiều quý. Tuy nhiên, cổ phiếu đã tăng giá nhờ kết quả kinh doanh quý 3 của Amazon, với mức tăng trưởng AWS trên 20% lần đầu tiên kể từ năm 2022. Cổ phiếu Amazon đạt mức cao kỷ lục 258,60 vào ngày 3 tháng 11, sau khi có tin OpenAI đã ký hợp đồng điện toán đám mây với AWS . 

Các nhà phân tích dự đoán Amazon sẽ công bố sự tăng trưởng của chip AI tùy chỉnh tại sự kiện tuần tới.  Cuối tháng 10, Jassy nói với các nhà phân tích rằng chip Trainium của họ là một “doanh nghiệp trị giá hàng tỷ đô la“, tăng trưởng 150% so với quý trước. Công ty hợp tác với nhà sản xuất chip Marvell ( MRVL ) để phát triển chip. 

“AWS và Google Cloud là những công ty điện toán đám mây duy nhất đang vận hành silicon tùy chỉnh ở quy mô lớn“, Holger Mueller, nhà phân tích tại Constellation Research, gần đây đã viết trong một bài đăng trên blog. “Tại sao? Họ có nhu cầu độc đáo về khả năng mở rộng và hiệu suất chi phí trong lĩnh vực kinh doanh cốt lõi của mình. Amazon có biên lợi nhuận bán lẻ rất mỏng. Google có các dịch vụ freemium của riêng mình.”

Báo cáo của Oracle: Trọng tâm là AI

Trong khi đó, báo cáo thu nhập quý 11 của Oracle sẽ đề cập đến ba tháng đặc biệt hỗn loạn.

Cổ phiếu Oracle đã tăng vọt 36% vào đầu tháng 9 sau khi báo cáo doanh thu tồn đọng đạt 455 tỷ đô la, nhờ nhu cầu điện toán đám mây. Tại một hội nghị khách hàng vào tháng 10, Oracle cho biết họ dự kiến ​​doanh thu sẽ đạt 225 tỷ đô la vào năm tài chính 2030, tương ứng với mức tăng trưởng hàng năm 31%. Ngay trước hội nghị, công ty cũng đã bổ nhiệm hai CEO mới là Clay Magouyrk và Mike Sicilia. Cựu CEO Safra Catz được chuyển sang vị trí phó chủ tịch điều hành.

Nhưng sự phấn khích về cuộc tấn công vào nền tảng đám mây của Oracle đã biến thành một đợt bán tháo mạnh.

Một số nhà phân tích nêu lên lo ngại về chi phí thực hiện các hợp đồng này. Chi tiêu vốn của Oracle đã tăng gấp ba lần trong năm tài chính 2025 kết thúc vào tháng 5, lên 21.2 tỷ đô la và dự kiến ​​sẽ tiếp tục tăng. Theo FactSet, các nhà phân tích dự đoán dòng tiền tự do của Oracle sẽ âm trong ít nhất ba năm tài chính tiếp theo.

Các nhà phân tích cũng nêu ra một lo ngại khác: sự tăng trưởng của Oracle phụ thuộc quá nhiều vào một khách hàng duy nhất trong OpenAI. Hai công ty đã hợp tác liên quan đến sáng kiến ​​trung tâm dữ liệu Stargate trị giá 500 tỷ đô la.

Trong khi đó, Oracle đã chuyển sang thị trường trái phiếu để huy động 18 tỷ đô la vào tháng trước và dự kiến ​​sẽ sớm hoàn tất một đợt bán nợ khác trị giá 38 tỷ đô la, theo Bloomberg.

Chắc chắn các công ty siêu quy mô khác cũng đã áp dụng chiến lược này. Amazon, Google và Meta gần đây cũng đã phát hành trái phiếu.

Cổ phiếu AI: Thay đổi câu chuyện

Cheruvu của Harding Loevner gợi ý rằng các nhà đầu tư nên tiết chế kỳ vọng vào sự kiện của Amazon vào tuần tới, nói rằng “sẽ rất khó để bất kỳ thông báo sản phẩm nào tại sự kiện có thể thay đổi được diễn biến của cổ phiếu”.

Trong khi đó, các nhà phân tích đang trông đợi Oracle cung cấp thêm chi tiết về kế hoạch tài chính cho nỗ lực AI của mình khi công bố kết quả. Công ty cũng có thể sẽ quảng bá sự tăng trưởng của mình với các khách hàng đám mây AI bên ngoài OpenAI. Họ đã bắt đầu làm như vậy vào tháng trước, khi ban lãnh đạo Oracle chào hàng các thỏa thuận đám mây với Meta và các công ty khác tại hội nghị AI World.

“Tôi biết đôi khi một số người thắc mắc, ‘Này, chỉ có OpenAI thôi sao?‘”, đồng giám đốc điều hành Oracle, Magouyrk, phát biểu tại hội nghị. “Thực tế là, chúng tôi nghĩ OpenAI là một khách hàng tuyệt vời, nhưng chúng tôi có rất nhiều khách hàng khác.”

Tháng trước , Laffer Tengler Investments của Tengler đã vinh danh Oracle là lựa chọn hàng đầu và cho biết bà vẫn tự tin. Công ty đang chứng kiến ​​một “sự chuyển dịch trái chiều” sang cơ sở hạ tầng đám mây AI, điều này có thể ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của Oracle. Tuy nhiên, tiềm năng to lớn của thị trường này không thể bị bỏ qua.

“Nếu công ty tôi phát triển nhanh như vậy, tôi có nghĩ biên lợi nhuận sẽ giảm không? Có, nếu họ đầu tư vào công ty“, Tengler nói với IBD.

Và, bà nói thêm, bà coi sự hào hứng của Ellison về AI là một lợi thế cho Oracle. “Ông ấy không thích thua cuộc“, Tengler nói.

Cổ phiếu AI: Một câu chuyện đang diễn ra

Hiện tại, nhiều người trong giới công nghệ vẫn coi AI là công nghệ còn ở giai đoạn sơ khai. Del Prete của IDC cho biết xu hướng lớn này hiện chỉ tập trung vào một số lượng nhỏ các doanh nghiệp. Tuy nhiên, xu hướng này sẽ mở rộng khi ngày càng nhiều doanh nghiệp tìm ra cách tích hợp công nghệ vào hoạt động của mình. 

“Chúng tôi đang xây dựng nền móng cho ngành công nghiệp mới này ngay bây giờ“, ông nói. “Và khi chúng tôi xây dựng trên nền tảng đó, chúng tôi sẽ thấy sự tăng trưởng bền vững thông qua các ứng dụng. Nhưng chưa bao giờ nó lại tập trung hơn lúc này.”

Do đó, một số nhà phân tích ngần ngại khi nêu tên người thua cuộc hoặc người chiến thắng.

“Câu hỏi hiện tại không phải là ai thắng ai thua“, Rasgon của Bernstein Research nói với CNBC. “Mà là, ‘Cơ hội trước mắt chúng ta có còn lớn hay không? Có bền vững hay không?… Nếu cơ hội vẫn còn lớn, họ sẽ ổn. Nếu không lớn, tất cả họ đều sẽ phá sản.”

Theo Nhật Báo IBD, link gốc

Phố Wall cân nhắc nỗi lo sợ về cổ phiếu AI mới: Tại sao chiến thắng của Google có thể là ‘rủi ro cần theo dõi’

Mẫu Gemini 3 mới từ Alphabet ( GOOGL ), công ty mẹ của Google, đang thúc đẩy cổ phiếu Google. Tuy nhiên, nhà phân tích Ben Reitzes của Melius Research cho biết hôm thứ Hai rằng đà tăng trưởng của gã khổng lồ công nghệ này có thể là một “rủi ro cần theo dõi” mới đối với nhiều cổ phiếu AI hàng đầu.

Gemini 3 của Google đã ra mắt tuần trước và nhận được nhiều đánh giá tích cực. Một lời chứng thực: Giám đốc điều hành Salesforce, Marc Benioff, đã viết trên X Sunday rằng ông “sẽ không quay lại” ChatGPT sau khi dùng thử Gemini 3. Cổ phiếu Google đã tăng gần 5% vào thứ Hai sau khi tăng 8% vào tuần trước. Với mức tăng trưởng 64% từ đầu năm đến nay, Google là cổ phiếu có hiệu suất tốt nhất trong số Bảy gã khổng lồ công nghệ trong năm 2025.

Ngay cả OpenAI cũng được cho là đã thừa nhận sức mạnh của mô hình AI mới của Google. Giám đốc điều hành OpenAI, Sam Altman, cho biết trong một bản ghi nhớ nhân viên rằng công ty mẹ ChatGPT “vẫn còn nhiều việc phải làm nhưng chúng tôi đang bắt kịp rất nhanh“, như The Information đã đưa tin gần đây . Ông cảnh báo rằng, trong thời gian chờ đợi, “tình hình ngoài kia sẽ khá khó khăn một chút”.

Tâm lý tiêu cực có thể lan rộng ra ngoài phạm vi OpenAI. Tiềm năng giành chiến thắng trong cuộc đua giành vị trí mô hình AI hàng đầu của Google là “rủi ro cần theo dõi” trong bối cảnh cuộc tranh luận rộng rãi hơn về tính bền vững của AI, Reitzes viết trong thư gửi khách hàng hôm thứ Hai. Ông cho biết rủi ro từ Google có thể là vấn đề lớn hơn những lo ngại về việc mất giá tài sản AI và các giao dịch tuần hoàn đã gây áp lực lên cổ phiếu AI trong những tuần gần đây.

Reitzes viết: “Nếu Google thắng và OpenAI thua, rất nhiều khoản chi tiêu sẽ biến mất khỏi Nvidia ( NVDA ), AMD ( AMD ), Microsoft ( MSFT ), CoreWeave ( CRWV ), Oracle ( ORCL ) và thậm chí cả Broadcom ( AVGO )”.

Google so với OpenAI

OpenAI là đối tác quan trọng của tất cả các công ty này và đã cam kết chi hơn 1 nghìn tỷ đô la cho cơ sở hạ tầng AI trong tám năm tới. OpenAI cần tiếp tục thu hút người dùng mới và khách hàng doanh nghiệp để mở rộng quy mô và đáp ứng các cam kết đó.

Trong khi đó, Google vận hành nền tảng đám mây siêu lớn của riêng mình, bao gồm các chip AI tùy chỉnh.

Google vẫn là một khách hàng quan trọng của Nvidia và cũng đồng phát triển bộ xử lý AI tùy chỉnh với sự hợp tác của Broadcom. Tuy nhiên, Broadcom cũng có mối quan hệ đối tác đáng kể với OpenAI. Reitzes lưu ý rằng công ty “cần nhiều hơn là chỉ Google“.

Nhưng nhà phân tích Melius nói thêm rằng các mô hình AI có xu hướng “nhảy vọt” qua nhau, do đó OpenAI sẽ có cơ hội phản ứng vào năm tới.

“Gemini 3 trông rất tuyệt, nhưng vẫn chưa giành chiến thắng”, Reitzes viết.

Cổ phiếu Google tăng giá, cổ phiếu AI phục hồi

Trên thị trường chứng khoán ngày hôm nay , cổ phiếu của Google đã tăng hơn 5% lên 316.37 trong các giao dịch gần đây.

Cổ phiếu AI nhìn chung đã lấy lại đà tăng sau một tuần giao dịch khó khăn. Microsoft dẫn trước một chút, gần 474.65 điểm. Oracle tăng 0.5% lên 199.73 điểm. Nvidia tăng 1.7% lên 182.06 điểm. Cổ phiếu Broadcom tăng vọt 9% lên 371.44 điểm, nhờ sự phấn khích từ cổ phiếu Gemini.

Tuần trước, thị trường chứng khoán đã bị ảnh hưởng bởi nỗi lo về bong bóng AI. Tuy nhiên, một số nhà phân tích đã bác bỏ quan điểm đó. Nhà phân tích Dan Ives của Wedbush — một trong những người lạc quan nhất về AI nói chung trên Phố Wall — cho biết ông kỳ vọng thị trường tăng giá sẽ tiếp tục, bất chấp những lo ngại hiện tại của thị trường.

“Đây là cuộc chạy đua vũ trang AI và động lực thúc đẩy chương tăng trưởng tiếp theo này chính là chi tiêu của các công ty công nghệ lớn, và điều này KHÔNG chậm lại vào năm 2026 với quý tăng trưởng/hướng dẫn/bình luận của Nvidia là trọng tâm chính của chúng tôi như một mảnh ghép lớn trong bức tranh AI vào năm 2026“, Ives viết cho khách hàng vào sáng thứ Hai.

Theo Nhật Báo IBD, link gốc