Phân tích Doanh Nghiệp
KDH: Bác tin đồn tăng vốn, điểm rơi lợi nhuận rực rỡ và triển vọng bứt phá từ quỹ đất vàng
-
Kết quả 2025 & kế hoạch 2026: Lợi nhuận sau thuế đạt hơn 1,000 tỷ đồng (+29% YoY). Ban lãnh đạo đặt mục tiêu 2026 đạt 1,500–2,500 tỷ đồng, tăng trưởng 50–150%, nhờ ghi nhận doanh thu từ dự án Gladia by the Waters (liên doanh Keppel, KDH sở hữu 51%).
- Động lực tăng trưởng: Ngoài Gladia, các dự án Bình Trưng Đông, The Solina và KCN Lê Minh Xuân mở rộng sẽ đóng góp lớn. Dự án Gladia giai đoạn cao tầng với 600 căn hộ khởi công Q1/2026, bàn giao cuối 2027, tạo nguồn thu gối đầu.
-
Định giá & triển vọng: KDH bác bỏ tin đồn tăng vốn, giúp cổ đông yên tâm về pha loãng. Vietcap khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 48,500 đồng/cp, nhấn mạnh quỹ đất lõi TP.HCM và P/B 2025–2027 chỉ 1.4–1.7 lần, thấp hơn trung bình 5 năm (2.2 lần).
Công ty Cổ phần Đầu tư và Kinh doanh Nhà Khang Điền vừa công bố kết quả kinh doanh sơ bộ năm 2025 với lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt hơn 1,000 tỷ đồng, ghi nhận mức tăng trưởng 29% so với cùng kỳ năm trước. Vietcap đánh giá kết quả kinh doanh này là hoàn toàn phù hợp với kỳ vọng và tạo ra nền tảng vững chắc cho kế hoạch kinh doanh đầy tham vọng trong năm 2026.
Bước sang năm 2026, ban lãnh đạo Khang Điền đã đặt ra mục tiêu lợi nhuận bứt phá rõ rệt trong khoảng từ 1,500 đến 2,500 tỷ đồng. Mức kế hoạch này tương ứng với tỷ lệ tăng trưởng từ 50% đến 150% so với kết quả thực hiện của năm 2025.
Theo nhận định từ Vietcap, động lực chính thúc đẩy sự tăng trưởng mạnh mẽ này đến từ việc hoàn tất bán hàng và ghi nhận doanh thu từ các căn thấp tầng tại dự án Gladia by the Waters tại Thành phố Hồ Chí Minh.
Đây là dự án liên doanh với Keppel mà Khang Điền nắm giữ 51% vốn. Bên cạnh đó, các hoạt động hợp tác, liên doanh với các đối tác trong và ngoài nước tại các dự án trọng điểm khác như Bình Trưng Đông, The Solina và Khu công nghiệp Lê Minh Xuân mở rộng cũng được kỳ vọng sẽ đóng góp đáng kể vào con số lợi nhuận này.
Về mặt vận hành, dự án Gladia dự kiến sẽ khởi công giai đoạn cao tầng với hơn 600 căn hộ vào quý 1 năm 2026 và mục tiêu bàn giao vào cuối năm 2027, tạo ra nguồn thu gối đầu quan trọng cho tương lai.
Một thông tin đáng chú ý khác giúp giải tỏa tâm lý thị trường là việc Khang Điền xác nhận hiện tại chưa có kế hoạch huy động vốn cổ phần, bác bỏ hoàn toàn các tin đồn về việc phát hành thêm trong ngắn hạn. Điều này giúp cổ đông yên tâm về việc hạn chế pha loãng cổ phiếu trong giai đoạn lợi nhuận đang trên đà tăng trưởng.
Dưới góc độ định giá, Vietcap đánh giá cổ phiếu KDH đang ở mức rất hấp dẫn so với lịch sử. Với hệ số định giá P/B cho giai đoạn 2025 – 2027 lần lượt là 1.7 lần, 1.6 lần và 1.4 lần, mức này thấp hơn đáng kể so với mức trung bình 5 năm của công ty là 2.2 lần.
Mã định danh Bất động sản: Bước ngoặt minh bạch hóa thị trường, chứ không phải dìm thị trường
Sức hấp dẫn của Khang Điền còn nằm ở quỹ đất lớn tại các khu vực lõi của Thành phố Hồ Chí Minh cùng bảng cân đối kế toán lành mạnh. Vietcap dự báo doanh số bán bất động sản của công ty sẽ đạt trung bình 7,200 tỷ đồng mỗi năm trong giai đoạn 2025 – 2027, gấp gần 4 lần so với mức trung bình 5 năm trước đó.
Với những tiềm năng tăng trưởng rõ rệt từ các dự án chiến lược và sự minh bạch trong kế hoạch tài chính, Vietcap hiện đang duy trì khuyến nghị mua đối với cổ phiếu KDH. Giá mục tiêu được đơn vị phân tích này đưa ra là 48,500 đồng mỗi cổ phiếu, phản ánh sự tự tin vào lộ trình thực hiện các dự án và năng lực chuyển đổi quỹ đất thành lợi nhuận thực tế của Khang Điền.
Elibook Team khuyến nghị nắm giữ cổ phiếu KDH. Trong cấu trúc sóng Elliott, KDH đang nhận được sự hỗ trợ quan trọng ở vùng giá 28,000, vừa là tỷ lệ Fibonacci Thoái Lùi 61.8%, vừa là đỉnh sóng (1).
