FRT bứt phá lợi nhuận nhờ “động cơ” Long Châu và chiến lược bán lẻ hiệu quả

• Kết quả 2025: Lợi nhuận trước thuế đạt 1,219 tỷ đồng (+131% YoY, vượt 109% dự phóng ACBS). Trong đó, Long Châu đóng góp 93% (~1,137 tỷ đồng, gấp 3 lần 2024). Chuỗi mở mới 571 cơ sở, nâng tổng mạng lưới lên 2,640 cửa hàng, biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 23.4%.

• FPT Shop hồi phục: Doanh thu đạt 16,809 tỷ đồng (+11.1% YoY), lợi nhuận trước thuế 82 tỷ đồng sau khi xoay chuyển từ thua lỗ sang có lãi trong nửa cuối 2025. Đây là kết quả của việc kiểm soát chi phí và tinh gọn hệ thống cửa hàng.

• Triển vọng 2026 & định giá: ACBS nâng dự phóng LNTT lên 1,626 tỷ đồng (+33.4% YoY), doanh thu thuần 61,513 tỷ đồng (+20.4%). Giá mục tiêu 171,700 đồng/cp (+14% kỳ vọng). BVSC dự báo doanh thu 61,692 tỷ đồng, LNST 1,051 tỷ đồng, giá mục tiêu 195,200 đồng/cp. Cả hai đều đánh giá Long Châu tiếp tục là động lực tăng trưởng chính.

Theo báo cáo cập nhật mới nhất từ Công ty Chứng khoán ACB (ACBS) ngày 06/03/2026, Công ty Cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FRT) đã ghi nhận một năm 2025 cực kỳ thành công với mức tăng trưởng lợi nhuận trước thuế lên tới 131% so với cùng kỳ, đạt 1,219 tỷ đồng.

Kết quả ấn tượng này không chỉ hoàn thành 109% dự phóng của ACBS mà còn cho thấy sức mạnh nội tại của doanh nghiệp trong việc tối ưu hóa chi phí và mở rộng thị phần, đặc biệt là ở mảng dược phẩm.

Long Châu giữ vai trò dẫn dắt và thống trị lợi nhuận

Động lực chính đằng sau sự tăng trưởng thần tốc của FRT chính là chuỗi nhà thuốc Long Châu. Trong năm 2025, mảng này đã đóng góp tới 93% tổng lợi nhuận trước thuế của toàn công ty, tương đương khoảng 1,137 tỷ đồng, gấp ba lần so với năm 2024.

Với chiến lược tập trung vào danh mục thuốc kê đơn đa dạng và khả năng truy xuất nguồn gốc minh bạch, Long Châu đã thu hút lượng lớn người tiêu dùng trong bối cảnh các quy định về dược phẩm ngày càng siết chặt.

Tính đến cuối năm 2025, chuỗi đã mở mới 571 cơ sở bao gồm cả nhà thuốc và trung tâm tiêm chủng, nâng tổng quy mô mạng lưới lên 2,640 cửa hàng.

Sự kết hợp giữa việc mở rộng nhanh chóng và biên lợi nhuận gộp cải thiện đáng kể lên mức 23.4% đã tạo nên một chu kỳ tăng trưởng mạnh mẽ cho hệ sinh thái bán lẻ dược phẩm của tập đoàn.

FPT Shop hồi phục và ghi nhận những tín hiệu khả quan

Bên cạnh sự bùng nổ của mảng dược phẩm, chuỗi cửa hàng FPT Shop cũng cho thấy những dấu hiệu cải thiện tích cực. Sau giai đoạn khó khăn ở nửa đầu năm 2025, mảng kinh doanh công nghệ và thiết bị điện tử đã có lãi trở lại vào nửa cuối năm, giúp đưa lợi nhuận trước thuế cả năm lên mức 82 tỷ đồng với doanh thu đạt 16,809 tỷ đồng.

Mặc dù tốc độ tăng trưởng doanh thu ở mức 11.1% thấp hơn so với Long Châu, nhưng việc xoay chuyển từ thua lỗ sang có lãi trong hoạt động kinh doanh cốt lõi (sau khi loại trừ các khoản thu nhập tài chính bất thường) là một minh chứng cho sự nỗ lực kiểm soát chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp của FRT.

Triển vọng 2026: Nâng dự phóng và giá mục tiêu

Dựa trên kết quả thực tế vượt mong đợi, ACBS đã quyết định nâng dự phóng lợi nhuận trước thuế cho năm 2026 thêm 16% so với mức dự báo trước đó, lên 1,626 tỷ đồng, tương ứng với mức tăng trưởng 33.4% so với năm 2025.

Doanh thu thuần dự kiến sẽ đạt 61,513 tỷ đồng, trong đó Long Châu tiếp tục đóng vai trò “đầu tàu” với dự báo doanh thu tăng 25.6%. ACBS nhận định rằng việc chính phủ tăng cường xử phạt hàng giả, hàng nhái sẽ tiếp tục là lợi thế giúp các nhà bán lẻ có thương hiệu uy tín như Long Châu gia tăng thị phần.

ACBS (6.3.2026) đưa ra giá mục tiêu cho cổ phiếu FRT đến cuối năm 2026 là 171,700 đồng/cổ phiếu, tương đương tổng mức sinh lời kỳ vọng là 14%. Với những nền tảng vững chắc về hệ thống phân phối và đòn bẩy công nghệ trong quản lý, FRT nhận được đánh giá Khả quan từ phía công ty chứng khoán, hứa hẹn sẽ là một trong những cổ phiếu bán lẻ duy trì được phong độ tăng trưởng bền vững trong thời gian tới.

Bảng so sánh quan điểm ACBS và BVSC về FRT

Tiêu chí so sánh	ACBS (Báo cáo 06/03/2026)	BVSC (Báo cáo 05/02/2026)
Khuyến nghị	KHẢ QUAN	OUTPERFORM (Vượt trội)
Giá mục tiêu	171.700 đồng/cp	195.200 đồng/cp
Dự phóng LNST 2026	1,302 tỷ đồng (+32% yoy)	LNST-CĐTS 2026 đạt 1,051 tỷ đồng (tăng +32%)
Dự phóng Doanh thu 2026	61,513 tỷ đồng (+20.4% yoy)	61,692 tỷ đồng (+20.8% yoy)
Quan điểm về Long Châu	Tiếp tục là động lực tăng trưởng chính. Dự báo mở rộng nhanh mạng lưới (năm 2025 mở 571 cơ sở).	Bước vào giai đoạn tối ưu hóa, tốc độ mở mới chậm lại (dự kiến mở 300 cửa hàng năm 2026). Tập trung tăng doanh thu/cửa hàng.
Quan điểm về FPT Shop	Phục hồi rõ nét, đã có lãi trở lại từ nửa cuối năm 2025 nhờ kiểm soát chi phí tốt.	Duy trì đà hồi phục ổn định sau khi tinh gọn hệ thống (đóng bớt cửa hàng hiệu quả thấp). Dự báo doanh thu/cửa hàng tăng lên 2.5 tỷ đồng.
Động lực tăng trưởng	Tận dụng lợi thế uy tín thương hiệu khi Chính phủ siết chặt quản lý hàng giả, hàng nhái.	Quản trị hàng tồn kho tốt, hưởng lợi từ việc siết chặt quy định thuế đối với các hộ kinh doanh dược phẩm nhỏ lẻ.

FRT: Long Châu bứt phá, FPT Shop tăng tốc lợi nhuận trong quý 4