Cao su Phước Hòa (PHR): Sẵn sàng bứt phá lợi nhuận từ “vàng trắng” và quỹ đất khu công nghiệp

• Kết quả & dự báo 2026: VCBS dự báo lợi nhuận sau thuế đạt 958 tỷ đồng (+80% YoY), doanh thu mảng cao su 1,746 tỷ đồng nhờ giá cao su phục hồi quanh 48–50 triệu đồng/tấn và năng suất vườn cây cải thiện. EPS dự phóng 6,371 đồng/cp, khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 81,087 đồng/cp.

• Động lực từ quỹ đất KCN: Khoản lợi nhuận bất thường ~700 tỷ đồng từ đền bù đất năm 2026, riêng dự án KCN Cơ khí Thaco (786 ha) mang về 600–750 tỷ đồng/năm giai đoạn 2026–2028. Ngoài ra, bàn giao đất cho cao tốc HCM – Thủ Dầu Một – Chơn Thành bổ sung thêm 150 tỷ đồng.

• Liên doanh KCN & FDI: PHR hưởng lợi từ VSIP III (20% lợi nhuận gộp, giá thuê 200 USD/m²) và NTU-III (33% cổ phần, giá thuê 140 USD/m²). VCBS dự phóng lợi nhuận phân bổ ổn định 150–200 tỷ đồng/năm từ các liên doanh này. Triển vọng 2027: doanh thu 1,964 tỷ đồng, lợi nhuận sau thuế 981 tỷ đồng (+7.6% YoY).

Theo báo cáo cập nhật mới nhất từ Công ty Chứng khoán Vietcombank (VCBS), Công ty Cổ phần Cao su Phước Hòa (PHR) đang đứng trước một năm 2026 đầy triển vọng với dự báo lợi nhuận sau thuế bùng nổ, đạt 958 tỷ đồng, tăng trưởng tới 80% so với cùng kỳ năm trước.

Kết quả này được củng cố bởi sự cộng hưởng từ mảng kinh doanh cao su cốt lõi hồi phục mạnh mẽ và dòng tiền đột biến từ việc đền bù chuyển đổi đất sang phát triển khu công nghiệp (KCN).

Với những nền tảng vững chắc này, VCBS duy trì khuyến nghị Mua cho cổ phiếu PHR với giá mục tiêu là 81,087 VNĐ/cổ phiếu.

Mảng cao su hưởng lợi từ giá bán cao và năng suất cải thiện

Giá cao su thế giới trong quý I/2026 ghi nhận đà phục hồi tích cực, tiệm cận vùng đỉnh 2,000 USD/tấn. Động lực chính đến từ căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông khiến giá dầu leo thang, đẩy chi phí sản xuất cao su tổng hợp lên cao và thúc đẩy nhu cầu chuyển sang cao su tự nhiên.

Bên cạnh đó, nguồn cung toàn cầu đang thắt chặt do diện tích canh tác thu hẹp để chuyển đổi mục đích sử dụng đất.

Tại PHR, năng suất vườn cây được dự báo cải thiện rõ rệt nhờ hoàn tất tái canh các vườn cây già cỗi và diện tích tại Campuchia bắt đầu bước vào giai đoạn cho sản lượng cao nhất (năm thứ 9-10 của chu kỳ).

VCBS dự phóng doanh thu mảng cao su của PHR sẽ đạt khoảng 1,746 tỷ đồng trong năm 2026, đóng góp đáng kể vào biên lợi nhuận gộp của doanh nghiệp.

Theo báo cáo từ Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), triển vọng giá cao su trong năm 2026 đang chịu tác động kép từ các yếu tố địa chính trị và nền tảng cung cầu thị trường. T

rong ngắn hạn, căng thẳng tại Trung Đông khiến giá dầu thô leo thang, trực tiếp đẩy chi phí sản xuất cao su tổng hợp lên cao và tạo động lực hỗ trợ cho giá cao su tự nhiên.

Nếu xung đột tiếp tục kéo dài, giá dầu có thể tiến tới vùng 80–100 USD/thùng, giúp giá cao su duy trì ở mức cao như hiện tại.

Tuy nhiên, VDSC nhận định yếu tố địa chính trị chỉ mang tính tạm thời và triển vọng trung đến dài hạn sẽ phụ thuộc nhiều hơn vào tình trạng thắt chặt nguồn cung toàn cầu do diện tích trồng mới liên tục thu hẹp từ giai đoạn 2018–2023.

Song song đó, nhu cầu từ ngành sản xuất ô tô và lốp xe tại các thị trường lớn như Trung Quốc và ASEAN được kỳ vọng phục hồi nhờ sự xoay trục của chính sách thuế quan. Với các yếu tố bổ trợ này, giá cao su được dự báo sẽ thiết lập và duy trì ở mức nền cao, dao động khoảng 48–50 triệu đồng/tấn trong giai đoạn tới.

Lợi nhuận đột biến từ đền bù chuyển đổi quỹ đất

Điểm nhấn quan trọng nhất trong bức tranh tài chính năm 2026 của PHR chính là khoản lợi nhuận dự kiến 700 tỷ đồng từ tiền đền bù đất.

Sau giai đoạn chờ đợi thủ tục pháp lý, quá trình chuyển đổi quỹ đất cao su sang hạ tầng và KCN tại Bình Dương đang được đẩy nhanh.

Đáng chú ý, dự án KCN Cơ khí do Thaco làm chủ đầu tư với quy mô 786 ha kỳ vọng mang về dòng tiền từ 600 – 750 tỷ đồng mỗi năm cho PHR trong giai đoạn 2026 – 2028 (tức tổng cộng khoảng 2,000 – 3.000 tỷ đồng tiền đền bù đất cho PHR trong giai đoạn 2026 – 2028). 

Ngoài ra, việc bàn giao đất cho dự án Cao tốc Hồ Chí Minh – Thủ Dầu Một – Chơn Thành cũng đóng góp thêm khoảng 150 tỷ đồng doanh thu đền bù và thanh lý cây cao su trong hai năm tới.

Trong dài hạn, định hướng chuyển đổi gần 10,868 ha đất nông nghiệp sang công nghiệp – đô thị của tỉnh Bình Dương sẽ đảm bảo nguồn thu nhập bất thường nhưng đều đặn cho PHR.

Động lực tăng trưởng từ các liên doanh khu công nghiệp

Không chỉ dừng lại ở việc nhận tiền đền bù, PHR còn được hưởng lợi trực tiếp từ kết quả kinh doanh của các liên doanh KCN lớn.

VCBS kỳ vọng tốc độ cho thuê tại KCN VSIP III (PHR hưởng 20% lợi nhuận gộp) và Nam Tân Uyên mở rộng giai đoạn 2 (NTU-III – PHR nắm 33% cổ phần) sẽ diễn biến tích cực.

Trong khi VSIP III thu hút các tập đoàn lớn với mức giá thuê cao kỷ lục khoảng 200 USD/m2/kỳ, thì NTU-III lại ghi điểm với các doanh nghiệp phụ trợ nhờ vị trí đắc địa và mức giá cạnh tranh 140 USD/m2/kỳ. VCBS dự phóng VSIP III có thể duy trì tốc độ cho thuê 35–40 ha mỗi năm trong giai đoạn tới, mang lại cho PHR lợi nhuận ổn định khoảng 150–200 tỷ đồng/năm. 

Sự phục hồi của dòng vốn FDI và nguồn cung đất công nghiệp hạn chế tại khu vực Bình Dương cũ sẽ là đòn bẩy giúp lợi nhuận phân bổ từ các công ty liên kết này đóng góp ổn định từ 150 – 200 tỷ đồng mỗi năm cho PHR, củng cố vị thế của doanh nghiệp trong nhóm cổ phiếu bất động sản khu công nghiệp hàng đầu.

VCBS (3.3.2026) duy trì khuyến nghị Mua cho cổ phiếu PHR với giá mục tiêu là 81,087 VNĐ/cổ phiếu. Điều này phản ánh sự lạc quan so với khuyến nghị Trung Lập với giá mục tiêu 69,000 hồi đầu năm 2026.

Trong kỳ dự báo này, VCBS lạc quan dự phóng doanh thu năm 2026 của PHR đạt 1,854 tỷ đồng (+3.3% yoy), lợi nhuận thuộc về cổ đông công ty mẹ 912 tỷ đồng (+77% yoy), tương ứng với EPS là 6,371 VNĐ/ cổ phiếu.

Đối với năm 2027, VCBS dự phóng doanh thu đạt khoảng 1,964 tỷ đồng (+5.9%) và lợi nhuận thuộc về cổ đông công ty mẹ đạt 981 tỷ đồng (+7.6% yoy), tương ứng EPS là 6,854 VNĐ/cổ phiếu.

PHR: Lợi nhuận quý 4/2025 tạm thời “hạ nhiệt” trước kỳ vọng bứt phá năm 2026