TTCK Việt Nam
Hai tin tốt bù cho một tin xấu, VN-Index hướng về mốc 2,026 điểm
Một trong những đặc sản thú vị của thị trường chứng khoán là trạng thái “tăng giá trong nghi ngờ”. Theo đó, thị trường chứng khoán tiếp tục leo dốc bất chấp những thông tin xấu vẫn còn treo lơ lửng.
Bức tranh vĩ mô vẫn tồn tại những biến số khó lường từ rủi ro địa chính trị tại eo biển Hormuz sau cuộc họp thượng đỉnh Mỹ – Trung, khi những bất đồng về hành lang an toàn hàng hải có thể gây đứt gãy chuỗi cung ứng và đẩy chu kỳ chính của giá năng lượng toàn cầu vào trạng thái bất ổn. Chỉ số CPI tháng 4 của Mỹ và Việt Nam đều ghi nhận mức tăng mạnh.
Áp lực lạm phát và sức ép đối với lãi suất
Áp lực lạm phát đang trở thành biến số gây sức ép nặng nề nhất lên lộ trình điều hành lãi suất của Việt Nam trong quý 2 năm 2026. Chỉ số CPI tháng 4 ghi nhận mức tăng 5.46% so với cùng kỳ, chính thức vượt xa mục tiêu 4.5% mà Chính phủ đã đề ra từ đầu năm.
Nguyên nhân cốt lõi của sự bứt phá này đến từ cú sốc chi phí đẩy khi giá dầu Brent thế giới duy trì trên ngưỡng 111 USD do những giao hội căng thẳng tại Trung Đông.
Khi chi phí năng lượng và logistics tăng vọt, lạm phát kỳ vọng của người dân cũng leo thang, buộc Ngân hàng Nhà nước phải đối mặt với áp lực duy trì mức lãi suất huy động đủ hấp dẫn để đảm bảo tỷ suất lợi nhuận thực dương cho người gửi tiền, tránh tình trạng dòng vốn tháo chạy khỏi hệ thống ngân hàng để tìm đến các kênh trú ẩn như vàng hay ngoại tệ.
Mối liên hệ giữa lạm phát và lãi suất trong giai đoạn này còn bị thắt chặt bởi sự phục hồi mạnh mẽ của cầu tiêu dùng nội địa sau giai đoạn trì trệ. Khi lạm phát mục tiêu bị đe dọa, dư địa để cắt giảm lãi suất cho vay nhằm hỗ trợ doanh nghiệp bị thu hẹp đáng kể dù ý chí chính trị luôn ưu tiên mục tiêu tăng trưởng GDP từ 8% đến 10%.
Các nhà điều hành đang phải thực hiện một quá trình cân bằng mong manh giữa việc bơm thanh khoản để hạ nhiệt lãi suất liên ngân hàng vốn đã có lúc chạm đỉnh gần 20% và việc kiểm soát cung tiền M2 để không kích ngòi cho làn sóng lạm phát thứ hai.
Chưa có cú sốc vĩ mô, tin tốt cuối tháng 5
Thị trường tài chính trong tháng 5 đón nhận những tín hiệu khởi sắc rõ rệt khi Thông tư 08/2026 chính thức đi vào hiệu lực, mang lại “phao cứu sinh” cho thanh khoản hệ thống nhờ việc bổ sung lại 20% tiền gửi Kho bạc Nhà nước vào mẫu số của phép tính tỷ lệ LDR, giúp nhóm ngân hàng quốc doanh giải tỏa đáng kể áp lực vốn.
Song hành với đó là quyết tâm chính trị mạnh mẽ của Chính phủ trong việc rà soát và đẩy nhanh lộ trình sắp xếp các doanh nghiệp nhà nước ngay trong tháng 5 nhằm sớm kiện toàn các tiêu chuẩn về minh bạch và tài chính để đủ điều kiện niêm yết trên sàn chứng khoán.
Những nỗ lực này không chỉ giúp khơi thông dòng vốn nội lực mà còn tạo đà bứt phá quan trọng giúp thị trường thoát khỏi vùng đáy niềm tin để hướng tới các cột mốc cao hơn. (Xem thêm)
Dưới góc nhìn sóng Elliott, VN-Index có thể hướng tới mục tiêu 2,026 điểm trong tháng 5, nếu như sóng 3 chạm tới tỷ lệ Fibonacci 2.618 lần so với chiều dài sóng 1. Mốc timing thời gian đáng chú ý trong tháng 5 là 25.5.2026 +/-3 ngày giao dịch. Thị trường vẫn còn thời gian để tăng tốc trong phần còn lại của tháng 5.
Trong khi đó, chỉ số HNX-Index đang breakout đường trendline giảm giá trung hạn, kỳ vọng mở ra cơ hội tăng điểm theo sóng iii (vòng tròn). Tỷ lệ Fibonacci 1.618 lần mang tới mục tiêu giá 292 điểm, tức trở lại đỉnh cũ tháng 8.2025.
