TTCK Việt Nam
[HDG] Báo cáo tài chính quý 1 ấn tượng nhưng lại không nhận được sự xác nhận của hành động giá.
CTCP Tập đoàn Hà Đô (mã CK: HDG) đã công bố BCTC quý 1/2019 với mức doanh thu và lợi nhuận vô cùng ấn tượng. Theo đó, doanh thu thuần trong kỳ đạt hơn 901 tỷ đồng tăng mạnh so với con số gần 226 tỷ đồng trong quý 1/2018 trong đó chủ yếu là đến từ hoạt động kinh doanh bất động sản. Ngoài ra thuỷ điện cũng đã mang về cho Hà Đô gần 148 tỷ đồng doanh thu cao gấp gần 2 lần cùng kỳ. Sau khi trừ giá vốn HDG lãi gộp 424.7 tỷ đồng gấp 4.4 lần cùng kỳ 2018. Lợi nhuận sau thuế đạt 265 tỷ đồng, gấp 7.7 lần so với cùng kỳ năm ngoái.
Bảng đánh giá CANSLIM cho thấy, các tiêu chí khả năng sinh lợi và tăng trưởng của HDG là rất tốt (đỗ). Tuy nhiên, vấn đề là công ty đang có sự bất ngờ tiêu cực trong kế hoạch kinh doanh 2019. HDG chỉ đạt kế hoạch 796 tỷ đồng, trong khi các CTCK đang dự phóng mức lợi nhuận 916 tỷ đồng.
Dựa trên mức dự phóng lợi nhuận sau thuế 900 -955 tỷ đồng, các CTCK như BSC và VCSC đang khuyến nghị mua vào HDG. Giá mục tiêu của các công ty chứng khoán BSC và VCSC lần lượt là 58 và 53.2, cao hơn khoảng 35% so với mức giá hiện tại.
Công ty chứng khoán BSC viết trong báo cáo ngày 8/4/2019: ” Doanh thu BĐS năm 2019 chủ yếu đến từ dự án Centrosa: Theo chia sẻ của doanh nghiệp, trong quý 1, Hà Đô sẽ bàn giao phần còn lại tại block Orchid của dự án Centrosa. Dự kiến doanh thu của 215 căn còn lại của block Orchid được HDG ghi nhận trong quý 1 sẽ vào khoảng 800 tỷ đồng, lợi nhuận gộp ghi nhận vào khoảng 500 tỷ đồng. Ngoài ra, 2 block của tháp Jasmine thuộc dự án Centrosa dự kiến sẽ được ghi nhận vào nửa cuối năm 2019, qua đó mang lại khoảng 3,000 tỷ đồng doanh thu cho HDG từ riêng dự án này, biên lợi nhuận gộp dự án ước tính khoảng 45%. Ngoài ra, HDG cũng sẽ ghi nhận một phần của dự án An Khánh An Thượng và Nong Tha trong năm 2019 (tổng doanh thu ước tính khoảng trên 8000 tỷ đồng), qua đó chúng tôi dự báo doanh thu BĐS của HDG dự kiến sẽ đạt khoảng 3,600 tỷ đồng (+92% yoy)
Triển khai mở rộng quỹ đất: Tiếp tục sau khi thâu tóm M&A và mua thêm quỹ đất mới vào năm 2018, HDG tiếp tục thành công trong việc (1) mua thêm 100% Công ty Minh Long – chủ đầu tư dự án gần 3ha tại Linh Trung, Thủ Đức, (2) tăng sở hữu lên 98,77% Công ty Thiết bị giáo dục 1 với 2,3ha tại 62 Phan Đình Giót, (3) các diện tích nhỏ hơn tại Ngọc Khánh, Giảng Võ, Tạ Quang Bửu. Ngoài ra, trong quý 1, HDG tiếp tục tiến hành triển khai dự án Hà Đô Dragon City. Hiện tại, công ty đã hoàn thiện mặt tiền của khoảng 20 căn thấp tầng và thực hiện xây dựng hạ tầng của giai đoạn 2. Chúng tôi dự báo sau dự án Centrosa, dự án Dragon City sẽ là động lực tăng trưởng tiếp theo của HDG. “
Tuy nhiên, HDG lại không có sự xác nhận bởi hành động giá. Trên đồ thị, HDG đang có nền giá thứ 3 với dạng Chiếc Cốc-Tay Cầm bị thất bại. Hiện tại giá đã phá thủng đường MA50 ngày với khối lượng lớn. Vì vậy, chúng tôi loại bỏ HDG ra khỏi danh sách theo dõi dù kết quả kinh doanh quý 1 rất ấn tượng.
Để hiểu về phương pháp giao dịch của chúng tôi, vui lòng đọc các bộ sách sau.