CTG: Chất lượng tài sản quý 4 dự kiến tiếp tục cải thiện, thu nhập ngoài lãi tăng nhờ thu hồi nợ xấu

VNDirect (21/11/2024) duy trì khuyến nghị ADD (Tăng Tỷ Trọng) với mức giá mục tiêu 39,900 đồng, dựa trên việc tăng 3.7% dự phóng LNST năm 2024 năm đạt 26,517 tỷ (+15% yoy) và tăng 3.7% dự phóng LNST năm 2025 đạt 27,504 tỷ (+20.2% yoy). 

Theo VNDirect, tăng trưởng tín dụng năm 2024 của CTG ước đạt 12%. CTG cũng là ngân hàng thương mại quốc doanh duy nhất mở rộng được NIM trong quý 3 lên 2.92% nhờ CASA tăng lên 24% vào cuối năm. Đáng chú ý, VNDirect kỳ vọng tỷ lệ nợ xấu sẽ tiếp tục giảm xuống 1.39% trong Q4/24, nhờ kinh tế phục hồi và CTG tăng xóa nợ. Dự phóng chi phí tín dụng sẽ giảm xuống còn 1.94% trong Q4/24, từ 2.17% trong Q3/24 nhờ chất lượng tài sản cải thiện, nhưng vẫn cao hơn mức 1.84% của năm 2023.

VietinBank  tích cực thu hồi nợ xấu với giá trị thu hồi dự kiến lên tới 8,000 tỷ đồng. Điều này hỗ trợ cho thu nhập ngoài lãi của ngân hàng.

Là một công ty chứng khoán thận trọng, giá mục tiêu của VNDirect thấp hơn so với HSC  (1/11/2024) với giá mục tiêu 41,000 (khuyến nghị MUA VÀO). Thậm chí, cũng thấp hơn một công ty chứng khoán thận trọng khác là VDSC.

VDSC (20.10.2024) giảm 3% đối với giá mục tiêu của CTG xuống 40,400 đồng/cổ phiếu (Tích Lũy). Đối với dự phóng 2024F, VDSC điều chỉnh giảm 5% LNTT 2024F so với dự phóng trước đó xuống mức 27,900 tỷ đồng (+12% YoY) từ mức 29,500 tỷ đồng (+18% YoY).

Elibook Team tiếp tục khuyến nghị mua bổ sung vị thế CTG vào ngày 19.11.2024 khi xác nhận cổ phiếu này tạo đáy.

CTG: Nợ xấu quý 3 giảm, lợi nhuận tăng mạnh 35% so với cùng kỳ

Cho vay doanh nghiệp, FDI và vay bán lẻ phục hồi sẽ thúc đẩy tín dụng.

VNDirect dự phóng tăng trưởng tín dụng năm 2024 sẽ đạt 12%, dẫn dắt bởi KHDN, KH FDI và cá nhân.

Tính đến cuối Q3/24, tăng trưởng tín dụng đạt 9% sv đầu năm, và kỳ vọng nhu cầu vay từ nhóm KHDN và dòng vốn FDI trong Q4/24 sẽ duy trì động lực này.

Cho vay bán lẻ ghi nhận mức tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ trong Q3/24 và dự kiến sẽ tiếp tục hỗ trợ tăng trưởng tín dụng của CTG.

NIM sẽ cải thiện nhẹ nhờ tỷ lệ CASA tăng.

VNDirect kỳ vọng NIM của CTG sẽ tăng từ 2.89% trong Q3/24 lên 2.92% vào cuối năm 2024, được hỗ trợ bởi tỷ lệ CASA tăng. Mặc dù cả lợi suất tài sản và chi phí vốn (COF) đều được dự báo tăng, nhưng COF sẽ tăng chậm hơn nhờ tỷ lệ CASA cao hơn.

Dự phóng tỷ lệ CASA sẽ tăng lên 24% vào cuối năm, từ mức 22.8% trong Q3/24, nhờ việc giải ngân các khoản vay tăng lên sẽ thúc đẩy tiền gửi không kỳ hạn.

Bên cạnh đó,  kỳ vọng CTG sẽ có dư địa để duy trì lãi suất tiền gửi ở mức thấp trong năm nay, qua đó giảm chi phí vốn, do tỷ lệ cho vay/ huy động (LDR) của CTG (81.2%) vẫn ở mức thấp nhất trong nhóm NHTM quốc doanh (BID: 84.0% và VCB: 84.5%).

Chúng tôi tin rằng CTG sẽ vừa kiểm soát được LDR dưới mức trần (85%) vừa thúc đẩy tín dụng trong Q4/24, nhờ nguồn vốn đầu tư công từ Chính phủ Việt Nam trong giai đoạn 2024-2025 sẽ tăng, từ đó hỗ trợ nguồn vốn của CTG và ngân hàng đã tăng huy động vốn qua giấy tờ có giá trong 9T24 với lãi suất thuận lợi

Thu hồi nợ xấu sẽ hỗ trợ tăng trưởng thu nhập ngoài lãi (Non-II).

VNDirect dự phóng Non-II năm 2024 sẽ tăng 17.5% svck, chủ yếu nhờ thu nhập khác ròng tăng 50% svck do CTG đẩy mạnh thu hồi nợ xấu.

Trong 9T24, thu từ nợ xấu đã xóa tăng 86.3% svck nhờ CTG thu hồi được một khoản nợ lớn từ khách hàng.

VNDirect kỳ vọng thu hồi nợ từ xử lý tài sản đảm bảo sẽ tiếp tục tăng, đặc biệt là tài sản đảm bảo bằng bất động sản nhờ tác động của Luật Đất đai mới.

Chất lượng tài sản sẽ tiếp tục cải thiện bất chấp ảnh hưởng sau bão Yagi.

Tỷ lệ nợ xấu Q3/24 giảm xuống 1.45% (-12 điểm cơ bản sv quý trước) và tỷ lệ hình thành NPL giảm 97.6% sv quý trước.

Vndirect kỳ vọng tỷ lệ nợ xấu sẽ tiếp tục giảm xuống 1.39% trong Q4/24, nhờ kinh tế phục hồi và CTG tăng xóa nợ.

VNDirect dự phóng CTG sẽ duy trì tỷ lệ xóa nợ cao để quản lý nợ xấu, đặc biệt dưới ảnh hưởng của bão Yagi, do NH đã tăng trích lập dự phòng cụ thể thêm 22.1% sv quý trước dù tỷ lệ xóa nợ Q3/24 giảm.

Kỳ vọng tỷ lệ bao phủ nợ xấu năm 2024 sẽ tăng lên 163%, từ mức 151% của 2023, đồng thời thu hồi nợ xấu tiếp tục cải thiện nhờ Luật Đất đai mới.

Dự phóng chi phí tín dụng sẽ giảm xuống còn 1.94% trong Q4/24, từ 2.17% trong Q3/24 nhờ chất lượng tài sản cải thiện, nhưng vẫn cao hơn mức 1.84% của năm 2023.