Nhà Đầu Tư Thành Công
Nvidia xây con hào kinh tế (economic moat) trước các đối thủ AI như thế nào?
NVIDIA và cuộc đua bảo vệ vị trí dẫn đầu thị trường AI
NVIDIA (NVDA) hiện đang thống trị thị trường trí tuệ nhân tạo với các bộ vi xử lý tiên tiến cung cấp sức mạnh cho cuộc cách mạng AI. Điều này đã đẩy giá cổ phiếu của NVIDIA lên mức cao kỷ lục. Tuy nhiên, các đối thủ cạnh tranh đang rình rập xung quanh pháo đài của NVIDIA.
Gã khổng lồ công nghệ này đang tìm cách bảo vệ mình bằng cách tạo ra một con hào kinh tế, khiến cho các đối thủ khó khăn hơn trong việc bắt kịp, nếu không muốn vượt qua, vị trí dẫn đầu đáng gờm của NVIDIA trong lĩnh vực AI. Một con hào kinh tế đóng vai trò như một rào chắn bảo vệ vị trí vững chắc của một doanh nghiệp. Nó có thể bao gồm các công nghệ độc quyền, quan hệ đối tác chiến lược và các lợi thế khác của công ty.
NVIDIA, vừa công bố báo cáo quý xuất sắc, đã xây dựng một nền tảng phát triển phần mềm được đánh giá cao và phát triển một giải pháp phần cứng toàn diện cho AI. Họ cũng đã thiết lập các liên minh lớn với các nhà lãnh đạo công nghệ khác như Amazon và Google, đồng thời đầu tư vào các startup AI tiên phong. Những động thái này đã tạo ra một hệ sinh thái AI thống trị.
Tuy nhiên, việc bảo vệ hào sâu cạnh tranh không hề dễ dàng. Công ty có trụ sở tại Santa Clara, California phải đối mặt với các đối thủ cạnh tranh lớn trong lĩnh vực công nghệ đang nhắm đến một phần thị trường AI và các cơ quan quản lý chính phủ đang tăng cường lo ngại về độc quyền.
Cổ phiếu NVIDIA: Một “con hào kinh tế” mạnh mẽ
“Con hào kinh tế của họ rất mạnh mẽ, bởi vì trong 15 năm qua, họ đã đầu tư vào phần mềm theo cách cho phép phần cứng của họ vượt trội hơn silicon thông thường nhờ tối ưu hóa phần mềm và các thư viện tăng tốc được cập nhật liên tục,” Hans Mosesmann, nhà phân tích tại Rosenblatt Securities, nói với Investor’s Business Daily. “Họ có lợi thế đó so với tất cả mọi người.” Mosesmann đánh giá cổ phiếu NVIDIA là mua vào với mục tiêu giá 200. Nó đóng cửa vào thứ Năm ở mức 117.59. Từ đầu năm 2023 đến ngày 29 tháng 8, cổ phiếu NVIDIA đã tăng 705% do sự nhiệt tình của nhà đầu tư đối với vị trí dẫn đầu của công ty trong lĩnh vực AI.
Tuy nhiên, cổ phiếu NVIDIA đã giảm 6% vào thứ năm sau khi công bố kết quả kinh doanh vào ngày trước đó. NVIDIA kiếm được 68 cent/cổ phiếu (điều chỉnh) trên doanh thu 30.04 tỷ USD trong quý thứ hai kết thúc vào ngày 28 tháng 7. So với cùng kỳ năm trước, lợi nhuận của NVIDIA tăng 152% trong khi doanh thu tăng 122%. Đây là quý tăng trưởng ba chữ số liên tiếp thứ năm của công ty. Tuy nhiên, nhà sản xuất chip không đạt được “mức giá mong muốn” với kết quả và triển vọng cho quý tài chính thứ hai.
Đối với quý hiện tại, NVIDIA dự báo doanh thu sẽ đạt 32.5 tỷ USD, tăng 79%.
NVIDIA đã nắm lấy vị trí dẫn đầu trong lĩnh vực AI bằng cách xây dựng dựa trên một lợi thế chính trong công nghệ chip của mình. Các chip hiệu suất cao của công ty phát triển từ các thiết bị chạy các ứng dụng xử lý song song cho đồ họa trò chơi điện tử. Và các bộ vi xử lý đó đã được tối ưu hóa để chạy các tác vụ AI.
Cơn sốt ChatGPT và vị trí dẫn đầu của NVIDIA trong thị trường AI
NVIDIA đã trở nên nổi bật hơn trong thị trường cổ phiếu AI với cơn sốt ChatGPT. Chatbot OpenAI và các mô phỏng của nó đã khiến cổ phiếu NVIDIA tăng vọt trong hai năm qua.
NVIDIA không chỉ là một nhà sản xuất chip nữa. Thông qua các đối tác phần cứng như Super Micro Computer (SMCI) và Dell Technologies (DELL), họ cung cấp một giải pháp toàn diện về phần cứng, phần mềm và dịch vụ cho điện toán AI. Không có công ty nào khác có thể sánh được với khả năng của họ.
Tầm nhìn AI của CEO NVIDIA
Jensen Huang, đồng sáng lập và giám đốc điều hành của NVIDIA, đã được khen ngợi vì sự chuyển hướng thành công của nhà sản xuất chip sang AI.
Huang sớm nhận ra tầm quan trọng của các đơn vị xử lý đồ họa cho điện toán hiệu suất cao và trung tâm dữ liệu. Ông đã đầu tư lợi nhuận từ doanh số bán GPU chơi game hấp dẫn của NVIDIA để phát triển công nghệ AI và thị trường AI.
“Jensen đi trước thời đại khi ông phát hành phần mềm CUDA và sau đó đi sâu hơn vào không gian trung tâm dữ liệu,” nhà phân tích Angelo Zino của CFRA Research nói với IBD.
“Ông ấy đã nhìn thấy những dấu hiệu từ trước và đầu tư mạnh vào khả năng AI, đảm bảo rằng ông ấy sẵn sàng cho loại thời điểm này khi nó đến.”
Thị trường AI của NVIDIA
Nhà phân tích Brian Colello của Morningstar lập luận rằng NVIDIA đã giúp tạo ra thị trường trí tuệ nhân tạo.
Ngoài AI đa dụng, NVIDIA đang phát triển các sản phẩm AI cho các ngành công nghiệp cụ thể như kiến trúc, ô tô, kỹ thuật, dịch vụ tài chính, chăm sóc sức khỏe, khoa học đời sống và nhiều hơn nữa.
Công ty bán dẫn “đang gặt hái thành quả của việc đầu tư sớm để hỗ trợ toàn bộ hệ sinh thái AI này,” Colello nói với IBD. “NVIDIA có một trong những con hào kinh tế rộng nhất và sâu nhất trong toàn bộ công nghệ.”
Cổ phiếu NVIDIA: Đối thủ cạnh tranh vây quanh hào sâu
Nhưng các đối thủ hàng đầu của NVIDIA trong ngành công nghệ đang vây quanh hào sâu.
Advanced Micro Devices (AMD), một đối thủ cạnh tranh chính của NVIDIA trong lĩnh vực chip đồ họa, đã nổi lên như đối thủ lớn nhất của họ trong AI. Họ cũng có một chồng phần mềm cho lập trình GPU được gọi là ROCm, cạnh tranh với CUDA của NVIDIA.
“Đối với AMD, sẽ có một chỗ cho một công ty GPU đa dụng thứ hai,” Colello nói. “Và AMD đang làm những điều đúng đắn bằng cách đầu tư vào phần cứng và đầu tư vào hệ sinh thái phần mềm để giành vị trí thứ hai. Và một vị trí thứ hai xa xôi trong AI không có vẻ gì hấp dẫn, trừ khi AMD vẫn sẽ dẫn đầu xa so với vị trí thứ ba, và đó là vị trí thứ hai trong một thị trường khổng lồ và phát triển nhanh chóng.”
Vào ngày 12 tháng 8, AMD đã hoàn thành việc mua lại Silo AI trị giá 665 triệu USD, phòng thí nghiệm AI tư nhân lớn nhất châu Âu. Thỏa thuận này sẽ thúc đẩy cam kết của AMD trong việc cung cấp các giải pháp AI đầu đến cuối dựa trên các tiêu chuẩn mở, AMD cho biết.
Vào ngày 19 tháng 8, AMD đã công bố kế hoạch mua lại công ty thiết kế phần cứng máy tính ZT Systems với giá 4.9 tỷ USD. Có trụ sở tại Secaucus, New Jersey, ZT Systems là một trong những nhà cung cấp cơ sở hạ tầng đào tạo và suy luận AI tư nhân lớn nhất thế giới, phục vụ một số công ty điện toán đám mây lớn nhất. Tuy nhiên, AMD dự định bán doanh nghiệp sản xuất của ZT và giữ lại doanh nghiệp thiết kế hệ thống của họ.
Trong khi đó, các startup chip AI như Cerebras Systems, Groq và SambaNova Systems đang phát triển các chất bán dẫn để cạnh tranh trực tiếp với NVIDIA.
Cuộc chiến nền tảng (flatform) trong thị trường AI
Thị trường AI có thể kết thúc giống như thị trường điện thoại di động với Apple (AAPL) so với Android, Mosesmann của Rosenblatt cho biết.
“Vì vậy, bạn có một người kiểm soát toàn bộ chồng và đang chiếm phần lớn giá trị,” ông nói. “Và phần còn lại của ngành công nghiệp đang tập trung vào kiến trúc mở và phần mềm mở.”
Những người chơi khác trong phần còn lại của thị trường AI bao gồm AMD và các nhà sản xuất bộ xử lý tùy chỉnh Broadcom (AVGO) và Marvell Technology (MRVL). Các nhà cung cấp dịch vụ đám mây quy mô lớn như Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT) và Google của Alphabet (GOOGL) cũng đã phát triển các mạch tích hợp đặc biệt cho ứng dụng của riêng mình, hoặc ASIC, cho các ứng dụng AI.
Một thị trường đa nhà cung cấp
Trong khi đó, nhà lãnh đạo chip PC và máy chủ Intel (INTC) tiếp tục gặp khó khăn với nỗ lực xử lý AI của mình. Một thỏa thuận hợp tác có thể xảy ra giữa Intel và SoftBank của Nhật Bản để phát triển một chip AI cạnh tranh với NVIDIA gần đây đã thất bại, theo Financial Times báo cáo.
Moses Guttmann, đồng sáng lập và giám đốc điều hành của nền tảng mã nguồn mở ClearML, tin rằng thị trường AI cuối cùng sẽ chuyển sang một cách tiếp cận đa nhà cung cấp đối với trí tuệ nhân tạo.
ClearML có trụ sở tại Berkeley, California, cung cấp một nền tảng mã nguồn mở để chạy các tác vụ AI trên các bộ xử lý và hệ thống khác nhau. Nó cung cấp một lớp dàn dựng phần mềm để hỗ trợ điện toán AI lai.
“Có ý nghĩa khi có một lớp phần mềm bên ngoài không phụ thuộc vào nhà cung cấp, không phụ thuộc vào silicon và không phụ thuộc vào (phần cứng máy tính) để đảm bảo rằng thị trường có nhiều lựa chọn hơn khi các nhà cung cấp silicon khác quay trở lại trò chơi,” Guttmann nói với IBD. NVIDIA kiểm soát khoảng 90% thị trường GPU AI.
Cần có sự cạnh tranh
Hiện tại, hầu hết các ứng dụng AI đang chạy trên GPU của NVIDIA, nhưng AMD có một sản phẩm cạnh tranh với các bộ tăng tốc Instinct mới nhất của mình, Guttmann cho biết.
“Chúng tôi luôn muốn có sự cạnh tranh,” ông nói. “Điều đó tốt cho đổi mới và tốt cho thị trường cũng như nhận được giá trị tốt nhất cho đồng tiền của bạn.”
Cổ phiếu NVIDIA: Một hệ sinh thái kết dính
NVIDIA đã xây dựng một hệ thống đầu cuối rất “kết dính” của phần mềm, phần cứng và dịch vụ, Colello cho biết. Và một khi khách hàng đã chọn NVIDIA, họ có khả năng sẽ gắn bó với nó, ông nói.
“Cuộc đua giành lấy AI khiến khách hàng thậm chí ít có khả năng chuyển đổi hơn, vì tại sao bạn lại muốn làm chậm quá trình phát triển AI của mình?” Colello nói. “Tiết kiệm chi phí là tốt, nhưng có một sự đánh đổi về thời gian để ra mắt thị trường bằng cách tìm kiếm những khoản tiết kiệm chi phí bằng cách đi đến nơi khác.”
Yếu tố CUDA
NVIDIA đang sản xuất các đơn vị xử lý đồ họa, hoặc GPU, tốt nhất cho các trung tâm dữ liệu. Tuy nhiên, hào sâu cạnh tranh của công ty chủ yếu nằm ở phía phần mềm, Zino cho biết.
Và điều đó bắt đầu với phần mềm CUDA độc quyền của NVIDIA để tính toán tăng tốc với GPU. Nền tảng CUDA bao gồm trình biên dịch, thư viện và công cụ dành cho nhà phát triển để giúp lập trình viên tăng tốc các ứng dụng của họ. Hơn 5 triệu nhà phát triển trên toàn thế giới sử dụng CUDA.
NVIDIA và thế trận M&A trong lĩnh vực AI
NVIDIA đã đặt nền tảng cho thị trường AI sinh ra ngày nay thông qua nhiều năm nghiên cứu và đầu tư. Và họ đã xây dựng con hào kinh tế cho mảng kinh doanh AI của mình chủ yếu thông qua quá trình phát triển nội bộ.
Nhưng công ty đã thực hiện một loạt các vụ mua bán trong năm nay.
Tính đến năm 2024, NVIDIA đã thực hiện bốn thương vụ mua bán. Vào tháng 4, NVIDIA đồng ý mua lại công ty Israel Run.ai trong một thỏa thuận được cho là trị giá khoảng 700 triệu USD. Run.ai là đối thủ cạnh tranh của ClearML.
Vào tháng 5, NVIDIA đã mua lại Deci AI, một startup của Israel chuyên tạo công cụ cho các nhà phát triển xây dựng mô hình AI, với giá khoảng 300 triệu USD. Và vào tháng 7, họ đã mua lại hai công ty Thung lũng Silicon: Shoreline và Brev.dev.
NVIDIA cũng đã đầu tư vào một loạt các công ty khởi nghiệp và công ty công nghệ, bao gồm Arm Holdings (ARM), Soundhound AI (SOUN) và Serve Robotics (SERV).
Cơ quan quản lý đang theo dõi
Sự trỗi dậy của NVIDIA như một cường quốc AI, bao gồm cả việc mua sắm ồ ạt gần đây, đã thu hút sự chú ý của Bộ Tư Pháp Hoa Kỳ, cơ quan gần đây đã mở cuộc điều tra về các hoạt động kinh doanh của NVIDIA.
“Khi ai đó trở nên quyền lực như vậy, các chính phủ sẽ lo ngại về điều đó,” Mosesmann của Rosenblatt nói.
NVIDIA “bất ngờ nổi lên và trở thành một thế lực hùng mạnh trong lĩnh vực AI, và AI đã trở thành một vấn đề chiến lược trong tất cả các lĩnh vực của cuộc sống bao gồm chính phủ, quân đội và doanh nghiệp. Ngoài ra, công ty đã chuyển hướng theo chiều dọc trong vài năm qua để không chỉ bán chip mà còn cả bảng mạch, giá đỡ và toàn bộ hệ thống phụ.” Những động thái này cho phép NVIDIA mở rộng và củng cố vị trí của mình trong lĩnh vực AI, củng cố con hào của mình.
Lo ngại về chống độc quyền
Các cơ quan quản lý đang điều tra các báo cáo cho rằng NVIDIA đang gây áp lực cho khách hàng mua thêm các sản phẩm khác với GPU và phạt những người mua các sản phẩm cạnh tranh.
Trong một môi trường hạn chế nguồn cung, NVIDIA có thể chỉ ưu tiên phân bổ cho những khách hàng tốt nhất của mình, các nhà phân tích cho biết.
“Những lo ngại về chống độc quyền luôn đi kèm với nhiều thành công, sức mạnh định giá mạnh mẽ, giá cổ phiếu tăng và vốn hóa thị trường khổng lồ,” Colello của Morningstar nói. “Vì vậy, điều đó không có gì ngạc nhiên.“
Cổ phiếu NVIDIA: Sự tăng trưởng ổn định
Trong khi đó, cổ phiếu NVIDIA đã đạt mức đỉnh cao nhất mọi thời đại được điều chỉnh theo chia tách là 140.76 vào ngày 20 tháng 6 trước khi một số nhà phân tích bắt đầu lo lắng về bong bóng cổ phiếu AI.
Nó đã giảm xuống mức đáy gần đây là 90.69 vào ngày 5 tháng 8 sau khi có thông tin lan truyền về cuộc điều tra chống độc quyền của Hoa Kỳ.
Kể từ đó, cổ phiếu NVIDIA đã phục hồi và hình thành một giai đoạn tích lũy 11 tuần với điểm mua tiềm năng là 140.76, theo IBD MarketSurge.
Vị thế dẫn đầu không thể tranh cãi
Bất chấp những thách thức, Zino của CFRA Research tin rằng vị thế dẫn đầu thị trường AI của NVIDIA là không thể tranh cãi trong nhiều năm tới.
“Khi bạn bắt đầu đi sâu vào những gì NVIDIA đang hướng đến và con hào của họ là gì, tôi không nghĩ rằng bạn có thể bẻ gãy câu chuyện của họ ở đây trong hai đến ba năm tới,” Zino nói với IBD. Ông xếp hạng cổ phiếu NVIDIA là mua.