REE: Hưởng lợi từ thủy điện trong quý 4 và tập trung bàn giao dự án Light Square ở Thái Bình

Do 53% công suất của năng lượng của REE đến từ nhóm thủy điện và hiện tượng La Nina được dự báo quay trở lại trong Q4/2024 nên VCBS  dự báo sản lượng thủy điện của REE sẽ tăng 5% YoY trong Q4/2024 và duy trì ổn định trong năm 2025. REE cho biết đang tập trung bán toàn bộ các căn còn lại của dự án Light Square trong Q4/2024, sau khi ghi nhận doanh thu đạt 12 tỷ đồng và LNST 2 tỷ đồng trong Q3/2024.

Đồng thời, VCBS (6/11/2024) đưa ra giá mục tiêu 76,000 đồng (MUA) dựa trên kỳ vọng LNST năm 2024 đạt 2,873 tỷ và LNST năm 2025 đạt 3,345 tỷ đồng

VCBS lạc quan hơn so với VDSC, khi công ty này đưa ra giá mục tiêu 12 tháng tới là 71,700 đồng và dự báo LNST cả năm 2024F đạt 1,911 tỷ đồng (-13% YoY).

Sản lượng mảng năng lượng kỳ vọng tăng trưởng 5%YoY vào Q4/2024 khi bước vào cao điểm và duy trì ổn định trong năm 2025.

Do 53% công suất của năng lượng của REE đến từ nhóm thủy điện và hiện tượng La Nina được dự báo quay trở lại trong Q4/2024 nên chúng tôi dự báo sản lượng thủy điện của REE sẽ tăng 5% YoY trong Q4/2024 và duy trì ổn định trong năm 2025.

Bên cạnh đó, REE còn đang triển khai ba nhà máy điện mới gồm NMTĐ Thác Bà 2, Trà Khúc 2, NMĐG Duyên Hải gia tăng công suất thêm 97 MW (+9% công suất so với hiện tại).

REE gặp bất lợi khi tỷ lệ Qc thủy điện điều chỉnh từ 90% lên 98% trong năm 2024. Đối với các nhóm thủy điện, đây là yếu tố tác động tiêu cực bởi giá PPA của các nhà máy thủy điện thường thấp hơn giá FMP trên thị trường phát điện cạnh tranh. Bên cạnh đó, quyết định số 158/QĐ-ĐTĐL ban hành ngày 29/12/2023 phê duyệt Kế hoạch vận hành thị trường điện năm 2024 đưa giá trần FMP giảm 11.5% YoY.

Trong năm 2025, với quan điểm thận trọng,  VCBS dự phóng Qc thủy điện sẽ tiếp tục duy trì ở mức 98% do tình hình tài chính của EVN vẫn đang gặp nhiều khó khăn. Chúng tôi sẽ cập nhật giả định về Qc khi có thông tin chính thức từ các cơ quan chức năng có thẩm quyền

Doanh thu mảng cho thuê văn phòng trong năm 2025 kỳ vọng tăng trưởng 20% YoY nhờ dự án Etown 6 được kỳ vọng lấp đầy.

Dự án Etown 6 có diện tích cho thuê khoảng 36,798 m2 bắt đầu được cho thuê 2H2024, tỷ lệ lấp đầy năm đầu kỳ vọng 50%.

Tổng diện tích văn phòng cho thuê của REE tăng thêm khoảng 25% với dự án Etown6.

Etown 6 đã được vận hành thương mại vào 2H2024 giúp REE gia tăng diện tích thương mại thêm khoảng 36,798 m2. Tại AGM 2024, REE chia sẻ đã có 2 khách hàng đặt trước với diện tích khoảng 6,000m2. REE đặt mục tiêu tỷ lệ lấp đầy của Etown 6 vào cuối năm nay khoảng 70%.

Tuy nhiên, VCBS kỳ vọng tỷ lệ lấp đầy của Etown 6 vào cuối năm 2024 đạt 50% và 95% vào năm 2025 với mức giá thuê khoảng 24-29 USD/m2/tháng từ đó thúc đẩy doanh thu mảng cho thuê văn phòng tăng trưởng khoảng 20% YoY trong năm 2025.

Mảng BĐS và cho thuê VP trong Q3/2024 ghi nhận doanh thu tăng 5% trong khi LNST giảm khoảng 26% YoY do bắt đầu ghi nhận khấu hao và lãi vay của dự án Etown 6 trong khi tỷ lệ lấp đầy trong thời gian đầu chưa cao.

Về tòa cao ốc trong quy hoạch 1/500, REE hiện tại vẫn chưa có kế hoạch xây dựng cụ thể và để ngỏ khả năng có thể bán lại dự án cho chủ đầu tư khác. 

Tập trung bàn giao Light Square trong quý 4.2024

Dự án Light Square được REE Land phát triển có 45 căn hộ thấp tầng.

Dự án the Light Square ghi nhận doanh thu đạt 12 tỷ đồng và LNST 2 tỷ đồng trong Q3/2024. REE cho biết đang tập trung bán toàn bộ các căn còn lại của dự án trong Q4/2024.

REE đặt mục tiêu sẽ bàn giao và ghi nhận doanh thu của dự án trong năm 2024 và  ghi nhận doanh thu trên 1,000 tỷ đồng trong năm 2024 và 2025.

Mảng M&E phục hồi nhờ vào lượng backlog từ sân bay Long Thành.

Lượng backlog lũy kế đến hết Q3/2024 đạt 3.902 tỷ (gấp 4 lần cùng kỳ) dự kiến sẽ giúp doanh thu mảng M&E phục hồi trong năm 2025.