Phân tích Doanh Nghiệp
Doanh thu mảng thủy điện của REE dự kiến tăng trưởng nhẹ +3% yoy trong năm 2025, nhưng lợi nhuận kỷ lục trên 3,000 tỷ
Trong năm 2025, VCBS dự phóng doanh thu mảng năng lượng của REE tăng nhẹ 3% YoY do (1) Các nhà máy thủy điện dự kiến vận hành như năm 2024 khi tích nước chủ động trong 1H2025, (2) Hệ số thanh toán theo hợp đồng tiếp tục duy trì ở mức 98%, (3) NMTĐ Thác Bà 2 (18.9 MW) đi vào vận hành.
Trong năm 2025, VCBS kỳ vọng REE tăng trưởng từ nền thấp của năm 2024, doanh thu dự kiến đạt 9,951 tỷ (+23% YoY) đến từ các động lực chính sau:
- Doanh thu mảng BĐS và cho thuê VP tăng trưởng 61% YoY với giả định bàn giao 50% dự án The Light Square và lấp đầy khoảng 70% Etown 6. Năm 2024: Mảng BĐS ghi nhận doanh thu 80 tỷ đồng, LNST 33 tỷ đồng nhờ vào việc bàn giao dự án The Light Square. REE cho biết doanh nghiệp hiện đang tập trung đẩy mạnh bán hàng.
- Mảng M&E phục hồi từ nền thấp với lượng backlog tăng trưởng mạnh mẽ. Lượng backlog cuối năm 2024 đạt 4,447 tỷ đồng (+330% YoY), khối lượng công việc chủ yếu đến từ sân bay Long Thành. VCBS kỳ vong doanh thu năm 2025 mảng M&E tăng trưởng 25% YoY.
VCBS duy trì khuyến nghị MUA đối với REE với giá mục tiêu 76,000 đồng/cp (tương đương triển vọng tăng 15% so với giá hiện tại), dựa trên kỳ vọng LNST năm 2025 đạt 3,055 tỷ (+27% yoy), đồng nghĩa đạt mức lợi nhuận cao kỷ lục. Đây là mục tiêu giá cao nhất trong các CTCK.
Vào ngày 18/2/2025, Rồng Việt (VDSC) cũng đưa ra khuyến nghị mua REE với giá mục tiêu 75,700 đồng.
HSC vẫn giữ nguyên mục tiêu 74,600 đồng trong báo cáo cập nhật ngày 5.2.2025
REE có tiềm năng tăng trưởng tốt trong năm 2025 với các luận điểm sau: (1) Doanh thu bất động sản và cho thuê VP tăng trưởng nhờ hai sản phẩm mới; (2) Mảng M&E phục hồi với backlog tích cực từ sân bay Long Thành; (3) Mảng năng lượng kỳ vọng tăng trưởng với nhà máy thủy điện Thác Bà 2
REE đang phát triển hai dự án mới: (1) Nhà máy điện gió Duyên Hải 1 (48 MW, REE sở hữu 70% cổ phần) với ngày vận hành thương mại dự kiến vào Q4/2025; và (2) nhà máy thuỷ điện Trà Khúc 2 (30 MW, REE sở hữu 100% cổ phần) đã bắt đầu xây dựng vào tháng 6/2024 với ngày vận hành thương mại dự kiến vào tháng 9/2026.
Dự kiến sẽ giúp tăng 6% công suất phát điện tương ứng với tỉ lệ REE đang sở hữu từ mức 1,086 MW hiện tại.
Mảng M&E phục hồi từ nền thấp với lượng backlog tăng trưởng mạnh mẽ. Lượng backlog cuối năm 2024 đạt 4,447 tỷ đồng (+330% YoY), khối lượng công việc chủ yếu đến từ sân bay Long Thành. VCBS kỳ vong doanh thu năm 2025 mảng M&E tăng trưởng 25% YoY.
Phiên giao dịch ngày 19/2/2025, REE tím trong phiên và đang cho thấy dấu hiệu bước vào pha E trong cấu trúc Wyckoff. Elibook Team khuyến nghị chốt lãi một nửa vị thế và tiếp tục nắm giữ phần còn lại cho mục tiêu giá 7x.
