FRT: Long Châu cải thiện, FPT Shop vẫn thua lỗ. Dragon Capital không còn là cổ đông lớn!

Kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2025 của FRT (Công ty Cổ phần Bán lẻ Kỹ thuật số FPT) cho thấy sự phân hóa rõ rệt giữa hai chuỗi chính. Long Châu tiếp tục là động lực tăng trưởng mạnh mẽ với doanh thu và biên lợi nhuận cải thiện, cùng với việc mở rộng mạng lưới nhanh chóng. Ngược lại, FPT Shop vẫn đang gặp khó khăn và ghi nhận lỗ, thấp hơn kỳ vọng. Việc thoái vốn của Dragon Capital và các giao dịch của đối tác chiến lược tại Long Châu cho thấy sự dịch chuyển trong cơ cấu cổ đông và định giá cao của chuỗi dược phẩm. 

 FRT đã công bố kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2025 với doanh thu thuần đạt 23,100 tỷ đồng (+26% so với cùng kỳ) và lợi nhuận sau thuế (LNST) sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 287 tỷ đồng (+337% so với cùng kỳ). Kết quả này lần lượt hoàn thành 46% và 39% dự báo cả năm của Vietcap.

Kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2025 và Quý 2/2025

Nửa đầu năm 2025:

• Doanh thu thuần đạt 23,100 tỷ đồng (+26% YoY).
• LNST sau lợi ích CĐTS đạt 287 tỷ đồng (+337% YoY). LNST sau lợi ích CĐTS của Long Châu phù hợp với kỳ vọng, trong khi lợi nhuận của FPT Shop thấp hơn kỳ vọng. Vietcap nhận thấy rủi ro điều chỉnh giảm đối với dự báo năm 2025.

Quý 2/2025:

• Doanh thu thuần tăng 23% YoY.
• LNST sau lợi ích CĐTS tăng mạnh 344% YoY.
• Tăng trưởng mạnh so với cùng kỳ chủ yếu được thúc đẩy bởi biên lợi nhuận của Long Châu cải thiện và việc tiếp tục mở rộng chuỗi cửa hàng.
• FPT Shop ghi nhận lỗ ròng 27 tỷ đồng trong Quý 2/2025, tăng từ mức lỗ ròng 19 tỷ đồng trong Quý 1, kém khả quan hơn dự báo của Vietcap.

Tình hình hoạt động các chuỗi: FPT Shop vẫn lỗ, biên lợi nhuận ròng của Long Châu cải thiện.

Long Châu: Mở 169 nhà thuốc mới và 34 trung tâm tiêm chủng mới trong Quý 2/2025. Tính đến cuối tháng 6/2025, FRT có 2,191 nhà thuốc (+248 so với cuối năm 2024) và 178 trung tâm tiêm chủng (+52 so với cuối năm 2024).

• Doanh thu trung bình mỗi tháng của mỗi cửa hàng đạt 1.2 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2025.
• Doanh thu tăng 40% YoY.
• Biên lợi nhuận ròng cải thiện 70 điểm cơ bản YoY lên 2.6% trong nửa đầu năm 2025.
• Chuỗi đóng góp 70% doanh thu của FRT.

FPT Shop: Đóng 3 cửa hàng trong Quý 2/2025. Tính đến cuối tháng 6/2025, FRT có 625 cửa hàng FPT Shop (-9 so với cuối năm 2024).

• Doanh thu tăng 3% YoY trong nửa đầu năm 2025.
• Doanh thu online đóng góp 56% tổng doanh thu của FPT Shop.
• Doanh thu trung bình mỗi tháng trên mỗi cửa hàng đạt 1.9 tỷ đồng trong nửa đầu năm 2025.
• Biên lợi nhuận gộp giảm 1.0 điểm % YoY xuống 12.6%.
• Biên lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh và biên lợi nhuận ròng cải thiện lần lượt 80 điểm cơ bản YoY và 100 điểm cơ bản YoY, nhưng hai chỉ số vẫn ở mức âm lần lượt là -0.1% và -0.6% trong nửa đầu năm 2025.

Kế hoạch kinh doanh và tình hình tài chính

Năm 2025, FRT đặt kế hoạch doanh thu hợp nhất đạt 48,100 tỷ đồng và lợi nhuận trước thuế 900 tỷ đồng, lần lượt tăng 20% và 71% so với thực hiện năm 2024.

Công ty đã hoàn thành 48% kế hoạch doanh thu và 53% kế hoạch lợi nhuận.

Tại thời điểm 30/6/2025, tổng tài sản của FRT đạt 18,327 tỷ đồng, tăng gần 2,500 tỷ (tăng 16%) so với đầu năm. Nợ phải trả đạt 14,950 tỷ, tăng 1,237 tỷ so với đầu năm, chủ yếu là nợ ngắn hạn. Dư nợ vay ngắn hạn đạt gần 9,312 tỷ, tăng 510 tỷ so với đầu năm.

FRT đã thu về 900 tỷ từ bán cổ phần cho cổ đông chiến lược

Trong Quý 2/2025, FRT phát sinh khoản tiền thu từ phát hành cổ phiếu, nhận góp vốn của chủ sở hữu hơn 887 tỷ đồng. Đây nhiều khả năng là khoản thu từ việc FPT Retail bán cổ phần chuỗi nhà thuốc FPT Long Châu cho đối tác chiến lược Creador.

Hiện tỷ lệ sở hữu của FPT Retail tại CTCP Đầu tư FPT Long Châu chỉ còn 78.59% (giảm so với 80.74% cuối Quý 1).

Theo ước tính, cổ đông mới đã mua thêm khoảng gần 3% cổ phần từ đợt phát hành của Long Châu.

Với số tiền thu về hơn 887 tỷ đồng, đối tác chiến lược nhiều khả năng đã định giá chuỗi Long Châu với giá trị khoảng 32,400 tỷ đồng (khoảng 1.2 tỷ USD).

Creador đặt mục tiêu sở hữu 13% cổ phần FPT Long Châu, dự kiến mua vào trong khoảng 1 năm (50% qua phát hành riêng lẻ, 50% từ phát hành cho cổ đông hiện hữu).

FRT ra sao sau khi có đối tác chiến lược?

Khối ngoại bán ròng FRT, quỹ Dragon Capital không còn cổ đông lớn

Nhóm quỹ liên quan Dragon Capital đã bán 2.39 triệu cổ phiếu FRT, qua đó không còn là nhóm cổ đông lớn (giảm tỷ lệ sở hữu từ 6.57% xuống 4.82%).

Các giao dịch thoái vốn diễn ra xuyên suốt năm 2025 khi đà bứt phá của giá cổ phiếu FRT chững lại.

Tính đến ngày 28/7/2025, FRT bị khối ngoại bán ròng gần 1,070 tỷ đồng, là một trong những cổ phiếu bị rút ròng mạnh nhất bởi nhà đầu tư nước ngoài.