HPG: lợi nhuận quý 1.2026 ước đạt 5,100 tỷ, tăng 52% yoy. Dự kiến thu về 2 nghìn tỷ từ chuyển nhượng dự án KĐT Phố Nối.

• Kết quả quý 1/2026: Hòa Phát ước đạt lợi nhuận sau thuế 5,100 tỷ đồng (+52% YoY), doanh thu tiêu thụ thép tăng mạnh nhờ nhu cầu hạ tầng và bất động sản phục hồi.

• Nguồn thu bất thường: Công ty dự kiến ghi nhận ~2,000 tỷ đồng từ chuyển nhượng dự án Khu đô thị Phố Nối (Hưng Yên) trong năm 2026, tạo thêm động lực lợi nhuận ngoài mảng thép.

VDSC dự báo lợi nhuận quý 1/2026 của Hòa Phát bứt phá mạnh mẽ nhờ sản lượng HRC và thép xây dựng

Theo báo cáo phân tích mới nhất từ Công ty Chứng khoán Rồng Việt (VDSC), Tập đoàn Hòa Phát (HPG) đang đứng trước triển vọng kết quả kinh doanh quý 1 năm 2026 vô cùng khả quan với mức tăng trưởng vượt trội ở cả doanh thu và lợi nhuận.

Cụ thể, các chuyên gia của VDSC dự phóng doanh thu thuần của tập đoàn sẽ đạt mức 53 nghìn tỷ đồng, tăng 41% so với cùng kỳ năm trước.

Đáng chú ý hơn, lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ được kỳ vọng sẽ chạm mốc 5,100 tỷ đồng, tương ứng với mức tăng trưởng ấn tượng 52% so với quý 1 năm 2025. Sự hồi phục này không chỉ đến từ việc mở rộng quy mô sản xuất mà còn nhờ biên lợi nhuận gộp được cải thiện nhẹ so với quý trước nhờ lợi thế tích trữ hàng tồn kho giá thấp từ giai đoạn trước đó.

MBS Research duy trì quan điểm tích cực nhưng thận trọng hơn khi dự báo lợi nhuận ròng quý 1/2026 của HPG đạt 3,800 tỷ đồng, tương ứng với mức tăng trưởng 14% so với cùng kỳ. Động lực tăng trưởng chính theo MBS đến từ việc tổng sản lượng tiêu thụ dự kiến tăng khoảng 20%, trong đó sản lượng thép cuộn cán nóng (HRC) bứt phá 50% nhờ sự vận hành hiệu quả của nhà máy Dung Quất 2. MBS đánh giá Hòa Phát đang ở giai đoạn đầu của một chu kỳ tăng trưởng mới khi nhu cầu nội địa phục hồi mạnh mẽ từ làn sóng đầu tư công và xây dựng dân dụng, giúp biên lợi nhuận gộp duy trì ổn định ở mức 14.2% bất chấp các áp lực về chi phí khấu hao.

Trái ngược với sự lạc quan của VDSC, VCBS đưa ra dự báo có phần thận trọng khi ước tính lợi nhuận sau thuế của HPG trong quý 1/2026 đạt 3,257 tỷ đồng, giảm nhẹ 2.6% so với mức nền cao của cùng kỳ năm ngoái. Dù sản lượng bán hàng dự báo vẫn tăng trưởng tốt đạt 3.16 triệu tấn (+18,8% YoY), nhưng VCBS lo ngại rằng biên lợi nhuận gộp sẽ chịu áp lực do giá các nguyên liệu đầu vào tăng mạnh trong thời gian gần đây, tiêu biểu như than luyện cốc tăng 12% và quặng sắt tăng 2% so với quý trước. Tuy nhiên, VCBS vẫn đánh giá HPG là lựa chọn ưu tiên hàng đầu nhờ vị thế thượng nguồn và khả năng làm chủ chuỗi cung ứng trong bối cảnh địa chính trị thế giới phức tạp.

Bảng so sánh dự báo lợi nhuận sau thuế quý 1/2026 của HPG

Động lực tăng trưởng từ nhu cầu nội địa và đóng góp của dự án Dung Quất 2

Kết quả bán hàng trong hai tháng đầu năm 2026 đã cung cấp những tín hiệu rõ nét cho dự báo tăng trưởng của VDSC khi sản lượng tiêu thụ ghi nhận mức phân hóa tích cực.

Sản lượng thép xây dựng của Hòa Phát đạt 888 nghìn tấn, tăng 29% so với cùng kỳ, trong khi thép cuộn cán nóng (HRC) tiếp tục là điểm sáng rực rỡ với sản lượng 906 nghìn tấn, bứt phá 82% so với cùng kỳ năm 2025, qua đó nâng thị phần HRC từ 47% lên mức áp đảo 63%

HPG: Thuế chống bán phá giá HRC khổ rộng là Tấm khiên chiến lược củng cố vị thế độc tôn của Hòa Phát

VDSC nhận định rằng nhu cầu nội địa cho cả hai dòng sản phẩm thép dài và thép dẹt đều đang ở mức cao do các dự án bất động sản dân dụng và các siêu công trình đầu tư công đang trong giai đoạn đẩy nhanh tiến độ để hoàn thành.

Đặc biệt, việc vận hành ổn định của dự án Dung Quất 2 với hiệu suất đạt khoảng 65% đã giúp Hòa Phát chiếm lĩnh tới 63% thị phần HRC trong nước, khẳng định vị thế dẫn dắt tuyệt đối trên thị trường.

Biên lợi nhuận hồi phục và chiến lược quản trị rủi ro chi phí đẩy

Mặc dù thị trường thép thế giới vẫn còn những biến động phức tạp, VDSC đánh giá biên lợi nhuận của Hòa Phát trong quý 1/2026 sẽ có sự phục hồi đáng kể so với mức 13.9% ghi nhận vào quý 4 năm 2025.

Sự cải thiện này được hỗ trợ bởi xu hướng tăng giá thép nội địa do áp lực chi phí đẩy, khi giá than cốc và quặng sắt lần lượt tăng nhẹ trong những tháng đầu năm, tạo động lực cho các đại lý thép tăng cường tích trữ tồn kho ngắn hạn.

Bên cạnh đó, việc Hòa Phát đã hạch toán hoàn toàn hoạt động của nhà máy Dung Quất 2 vào tài sản cố định trong quý trước giúp giảm bớt các chi phí xây dựng dở dang, tạo nền tảng cho việc tối ưu hóa chi phí vận hành trong chu kỳ tăng trưởng mới.

Triển vọng lợi nhuận đột biến từ hoạt động thoái vốn bất động sản

Bên cạnh mảng thép cốt lõi, VDSC còn nhấn mạnh khả năng lợi nhuận của Hòa Phát sẽ cao hơn cả dự phóng nếu tập đoàn ghi nhận thêm doanh thu từ các hoạt động tài chính không thường xuyên.

Cụ thể, thị trường đang kỳ vọng doanh nghiệp sẽ hoàn tất việc chuyển nhượng dự án Khu đô thị phía Bắc Quốc lộ 5 (KĐT Phố Nối) trong năm 2026, dự kiến mang về khoản doanh thu tài chính từ 1,000 đến 2,000 tỷ đồng.

Trong khi đó, theo HSC, dự báo khoản thoái vốn này sẽ đóng góp trực tiếp khoảng 2,000 tỷ đồng vào lợi nhuận thuần của tập đoàn.

Đây là yếu tố quan trọng giúp Hòa Phát tự tin xây dựng kế hoạch kinh doanh cho cả năm với doanh thu dự kiến 210 nghìn tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế đạt 22 nghìn tỷ đồng. Với năng lực tài chính dồi dào, tập đoàn cũng dự kiến trình cổ đông phương án trả cổ tức tổng tỷ lệ 15%, trong đó 10% bằng cổ phiếu và 5% bằng tiền mặt tại kỳ đại hội sắp tới.

Tầm nhìn chiến lược dài hạn và các dự án thép chất lượng cao

VDSC tin rằng Hòa Phát đang sở hữu những yếu tố nền tảng vững chắc để duy trì đà tăng trưởng bền vững qua các năm. Ngoài việc duy trì vị thế số một trong các phân khúc truyền thống, tập đoàn đang tích cực thực hiện các dự án nghiên cứu và đầu tư sản xuất thép ray đường sắt, thép làm trục bánh xe tàu hỏa và tàu cao tốc nhằm phục vụ các dự án hạ tầng trọng điểm quốc gia như đường sắt tốc độ cao Bắc – Nam.

Các bước đi này không chỉ giúp Hòa Phát thay thế hàng nhập khẩu mà còn mở rộng cánh cửa xuất khẩu sang các thị trường khó tính với giá trị gia tăng cao. Sự kết hợp giữa năng lực sản xuất vượt trội, chuỗi giá trị tích hợp dọc và các chính sách phòng vệ thương mại đối với HRC khổ rộng từ Trung Quốc sẽ là “kiềng ba chân” giúp Hòa Phát bứt phá trong siêu chu kỳ hạ tầng 2026-2030.

Chu kỳ tăng trưởng cao của ngành thép năm 2026

Theo quan điểm của Chứng khoán TP.HCM (HSC), ngành thép Việt Nam đang đứng trước ngưỡng cửa của một siêu chu kỳ tăng trưởng dài hạn nhờ sự cộng hưởng từ kế hoạch đầu tư công kỷ lục của Chính phủ và hệ thống hàng rào bảo hộ thương mại ngày càng được củng cố.

HSC dự báo sản lượng tiêu thụ thép năm 2026 sẽ tăng trưởng 13.6%, đạt 38.8 triệu tấn, nhờ mức tăng trưởng lần lượt 13.9% và 28.5% của thép xây dựng và HRC

Việc Bộ Công Thương liên tục ban hành các quyết định điều tra và áp thuế chống bán phá giá đối với thép HRC nhập khẩu từ Trung Quốc, điển hình như văn bản về biện pháp chống lẩn tránh thuế đối với HRC khổ rộng mà bạn cung cấp, đã tạo ra vùng đệm chiến lược quan trọng giúp các nhà sản xuất nội địa làm chủ thị trường và tối ưu hóa quyền ấn định giá bán.

HSC dự báo sản lượng tiêu thụ toàn ngành năm 2026 sẽ tăng trưởng 13.6%, trong đó Tập đoàn Hòa Phát (HPG) là thực thể hưởng lợi lớn nhất nhờ việc đưa vào vận hành dự án Dung Quất 2 đúng thời điểm nhu cầu hạ tầng bùng nổ.

Với vị thế thống trị tuyệt đối và chuỗi giá trị tích hợp dọc, HPG được kỳ vọng sẽ bước vào chu kỳ bứt phá lợi nhuận với tốc độ tăng trưởng kép CAGR đạt 27% trong 3 năm tới, đồng thời có thể ghi nhận thêm khoản thu đột biến khoảng 2,000 tỷ đồng từ việc thoái vốn tại dự án bất động sản Phố Nối.

Định giá cổ phiếu HPG hiện vẫn ở mức hấp dẫn với giá mục tiêu 36,300 đồng, phản ánh niềm tin của HSC vào khả năng dẫn dắt của tập đoàn trong kỷ nguyên siêu đầu tư hạ tầng quốc gia.