FPT lợi nhuận quý 2 tăng trưởng 14% như kỳ vọng, nỗ lực viết tiếp câu chuyện chuyển đổi AI

• Doanh thu thuần Q2/2026 của FPT đạt 13,789 tỷ đồng (+16.4% yoy), lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ 2,568 tỷ đồng (+13.8% yoy).
•  Mảng dịch vụ CNTT nước ngoài ghi nhận 18,902 tỷ đồng (+13.4% yoy), trong đó doanh thu chuyển đổi số 9,610 tỷ đồng (+23.8% yoy); riêng mảng AI/Data Analytics tăng mạnh 54% lên 1,842 tỷ đồng.
•  Giá trị hợp đồng ký mới (backlog) đạt 26,338 tỷ đồng (+32.3% yoy), với 14 dự án trên 10 triệu USD; cổ phiếu FPT đang giao dịch ở mức P/E dự phóng 10.5 lần, thấp hơn nhiều so với trung bình 5 năm (18.6 lần)

Tập đoàn FPT vừa công bố bức tranh tài chính quý 2 năm 2026 với những tín hiệu cải thiện rõ nét, ghi nhận doanh thu thuần đạt 13,789 tỷ đồng, tăng trưởng 16.4% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ trong quý đạt 2,568 tỷ đồng, đánh dấu mức tăng 13.8% so với cùng kỳ.

Lũy kế qua sáu tháng đầu năm 2026, tổng doanh thu thuần của tập đoàn chạm mốc 26,269 tỷ đồng. Động lực tăng trưởng chung này bám sát các dự báo của các nhà phân tích, trong đó mảng tư vấn công nghệ thông tin nước ngoài và thị trường nội địa tiếp tục đóng vai trò là những trụ cột nâng đỡ kết quả kinh doanh.

Dịch vụ tư vấn công nghệ toàn cầu duy trì nhịp tăng trưởng

Mảng dịch vụ CNTT nước ngoài Q2 đạt 18,902 tỷ đồng doanh thu (+13.4% yoy). Trong đó, mảng tư vấn công nghệ thông tin nước ngoài đem về 9,868 tỷ đồng, tăng 16.3% yoy. Doanh thu chuyển đổi số từ nước ngoài đạt 9,610 tỷ đồng (+23.8% yoy), trong đó mảng AI/Data Analytics đạt 1,842 tỷ đồng (+54% yoy).

Xét về thị trường, Nhật Bản tiếp tục giữ vững vị thế là bệ đỡ lớn nhất với mức tăng trưởng ấn tượng 24.9%, trong khi thị trường Mỹ cũng ghi nhận sự phục hồi với biên độ 7.8% nhờ các hợp đồng ký mới bắt đầu được triển khai.

Tuy nhiên, khu vực Châu Á – Thái Bình Dương vẫn đối mặt với nhiều thử thách khi giảm 2.0% do ảnh hưởng từ các yếu tố địa chính trị tại Trung Đông khiến khách hàng trì hoãn thực hiện dự án.

Bên cạnh đó, giá trị hợp đồng ký mới (backlog) đạt 26,338 tỷ đồng (+32.3% yoy) với 14 dự án quy mô trên 10 triệu USD, đồng thời 2 nhà máy AI đã đạt công suất 90% và bắt đầu có lợi nhuận trong quý 2.

FPT: Lợi nhuận 5 tháng tăng 16% so với cùng kỳ, backlog tăng 31% đạt 23,000 tỷ đồng

Tiến trình chuyển đổi sang thâm dụng trí tuệ nhân tạo đối mặt rào cản ngắn hạn

Mặc dù doanh thu từ trí tuệ nhân tạo và phân tích dữ liệu ghi nhận mức tăng trưởng cao lên tới 46.6% và đạt 1,108 tỷ đồng trong quý, CTCK VDSC (Rồng Việt) cho rằng con số này chủ yếu xuất phát từ mức nền so sánh thấp của năm ngoái.

Đóng góp thực tế của trí tuệ nhân tạo hiện mới chiếm khoảng 11% doanh thu mảng tư vấn công nghệ, do vẫn bị kìm hãm bởi các bài toán về hạ tầng, hiệu quả đầu tư chưa rõ ràng và những lo ngại cố hữu về bảo mật thông tin.

Trong khi các tác vụ lập trình và bảo trì truyền thống chỉ tăng trưởng một chữ số do áp lực thay thế từ tự động hóa, các dịch vụ chuyển đổi số cơ bản vẫn đang là nguồn thu lớn nhất của tập đoàn.

Bối cảnh định giá và triển vọng giao dịch cổ phiếu

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu FPT hiện đang giao dịch ở mức hệ số giá trên lợi nhuận P/E trượt là 11.9 lần và P/E dự phóng năm 2026 ở mức 10.5 lần, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình lịch sử 5 năm là 18.6 lần cũng như các doanh nghiệp cùng ngành tại Ấn Độ.

Dù câu chuyện dài hạn gắn liền với sự phục hồi của lượng hợp đồng ký mới và tiến trình phổ cập công nghệ vẫn thu hút sự chú ý, giới phân tích nhận định nhóm cổ phiếu công nghệ thông tin toàn cầu nói chung trong ngắn hạn vẫn cần thêm thời gian để dòng tiền lớn quay trở lại khi tâm lý thị trường còn thận trọng.

Trong tháng 6, Vietcap điều chỉnh giảm 23% giá mục tiêu của CTCP FPT (FPT) xuống 90,300 đồng/cổ phiếu, nhưng vẫn duy trì khuyến nghị MUA do giá cổ phiếu đã giảm khoảng 20% trong 7 tháng qua, đưa định giá trở nên hấp dẫn.

Mức giá mục tiêu thấp hơn chủ yếu do điều chỉnh giảm giả định P/E mục tiêu cho các mảng kinh doanh (CNTT nước ngoài, CNTT trong nước và giáo dục) để phản ánh xu hướng giảm định giá ngành trong bối cảnh lo ngại ngắn hạn về giảm phát do AI.

Dù vậy, với P/E dự phóng 2026/27 ở mức 12.6 lần/10.8 lần và PEG đạt 0.8, định giá của FPT hiện được cho là đã phản ánh phần lớn những lo ngại về AI đối với mảng CNTT nước ngoài.

Công ty dự báo CAGR LNST giai đoạn 2025–28 đạt 17%, với áp lực nhu cầu dịch vụ CNTT trong giai đoạn 2026–27 do bất ổn vĩ mô và giảm phát AI, trước khi chuyển sang giai đoạn tăng trưởng do AI từ năm 2028.

HSC duy trì dự báo năm 2026 với doanh thu thuần 57,200 tỷ đồng (+11.2% yoy) và lợi nhuận thuần 10,600 tỷ đồng (+13% yoy), với định giá P/E trượt dự phóng 1 năm là 11.7 lần, thấp hơn nhiều so với bình quân 3 năm (18.8 lần).

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào đối với FPT với giá mục tiêu 94,200 đồng/cổ phiếu, tương ứng tiềm năng tăng giá 33%

Các quỹ đầu tư đang rời đi

Nhiều quỹ đầu tư lớn đã mạnh tay thu hẹp quy mô nắm giữ cổ phiếu FPT trong bối cảnh khối ngoại liên tục bán ròng, khiến tỷ lệ sở hữu nước ngoài tại đây giảm mạnh từ mức gần tối đa 49% cuối năm 2023 xuống còn khoảng 27.6% vào giữa tháng 7/2026.

Cụ thể, quỹ VFMVSF đã cắt giảm hơn 40% vị thế chỉ trong tháng 6, quỹ DCDS bán bớt 33.1% tỷ trọng, trong khi PYN Elite cũng hạ lượng nắm giữ gần 2.94 triệu cổ phiếu sau nửa đầu năm.

Dù vậy, một số quỹ ngoại như PYN Elite vẫn duy trì FPT trong top đầu danh mục với đánh giá cao về nền tảng kinh doanh khi lợi nhuận 5 tháng đầu năm tăng 16% và giá trị hợp đồng ký mới tăng 31.1%. Việc các quỹ cơ cấu giảm sở hữu chủ yếu xuất phát từ tâm lý thận trọng trước định giá và những lo ngại cấu trúc rằng trí tuệ nhân tạo có thể tác động đến ngành gia công công nghệ thông tin, chứ chưa phủ nhận hoàn toàn triển vọng dài hạn của doanh nghiệp.