TCB thiết lập đỉnh lợi nhuận mới trong quý 2 nhờ NIM cải thiện và đẩy mạnh tín dụng hạ tầng

• Kết quả kinh doanh: Techcombank (TCB) ghi nhận lợi nhuận trước thuế quý 2/2026 đạt 9,670 tỷ đồng (+22.4% YoY), mức cao nhất từ trước đến nay. Lũy kế 6 tháng đạt 18,500 tỷ đồng (+22,5% YoY), nhờ tổng thu nhập hoạt động tăng 17.5% và NIM cải thiện lên 3.4%.

• Động lực tăng trưởng: Thu nhập dịch vụ đạt 7,600 tỷ đồng (+37.6%), riêng quý 2 lập đỉnh 4,200 tỷ đồng nhờ bảo hiểm, LC và thanh toán. Tín dụng tăng 14.3%, tập trung vào hạ tầng, công nghiệp chế biến, logistics và năng lượng. CASA duy trì ở mức cao 38.3%, nợ xấu chỉ 1.15% với tỷ lệ bao phủ 125.5%.

• Triển vọng & định giá: HSC đặt giá mục tiêu 44,500 đồng/cp, ACBS định giá 37,700 đồng/cp (bao gồm khoản đầu tư TCX). Dự báo lợi nhuận trước thuế cả năm đạt 37,300–38,700 tỷ đồng (+15–19% YoY). TCB được đánh giá hưởng lợi lớn từ Thông tư 25, với định giá P/B và P/E dự phóng thấp hơn bình quân ngành

Ngân hàng TMCP Kỹ thương Việt Nam (Techcombank – Mã: TCB) vừa chính thức công bố báo cáo kết quả kinh doanh quý 2 và 6 tháng đầu năm 2026 với những con số tăng trưởng ấn tượng trên mọi phương diện.

Tính chung nửa đầu năm, lợi nhuận trước thuế của ngân hàng đạt 18,500 tỷ đồng, ghi nhận mức tăng trưởng 22.5% so với cùng kỳ năm trước. Riêng trong quý 2, Techcombank thu về 9,670 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, tăng 22.4% so với cùng kỳ và chính thức thiết lập mức lợi nhuận theo quý cao nhất từ trước đến nay trong lịch sử hoạt động của nhà băng này.

Động lực mạnh mẽ từ thu nhập cốt lõi và dịch vụ

Sự bứt phá về lợi nhuận trong nửa đầu năm được dẫn dắt bởi tổng thu nhập hoạt động (TOI) đạt 28,600 tỷ đồng, tương ứng mức tăng 17.5% so với cùng kỳ. Trong đó, thu nhập lãi thuần đóng góp 20,300 tỷ đồng nhờ biên lãi thuần (NIM) theo quý cải thiện lên mức 3.4% trong quý 2.

Sự khởi sắc này đến từ việc ngân hàng chủ động điều chỉnh lãi suất cùng chiến lược cơ cấu lại danh mục tín dụng, tập trung tối ưu hóa các tài sản có tỷ suất sinh lời cao.

Biên lãi gộp NIM của TCB ch o thấy sự phục hồi đáng kể qua từng quý. ACBS cho rằng NIM phục hồi nhờ lãi suất cho vay tăng dần bắt đầu phản ánh hiệu quả vào suất sinh tài sản. Trong khi đó, VNDirect và HSC đều chung nhận định rằng quá trình định giá lại tài sản đã bắt kịp và vượt mức tăng của chi phí vốn, qua đó hỗ trợ đắc lực cho khả năng sinh lời của ngân hàng trong nửa đầu năm.

Bên cạnh mảng tín dụng cốt lõi, thu nhập từ hoạt động dịch vụ tiếp tục đóng vai trò là một điểm sáng lớn khi mang về 7,600 tỷ đồng trong 6 tháng, tăng mạnh 37.6% so với cùng kỳ và lập đỉnh mới với 4,200 tỷ đồng riêng trong quý 2.

Sự tăng trưởng vượt trội này được thúc đẩy bởi đà bứt phá của mảng bảo hiểm, dịch vụ thư tín dụng (LC), cùng các giải pháp thanh toán và quản lý tiền mặt hiệu quả.

Đồ thị bởi Vietnam Biz

Tăng trưởng tín dụng vượt kỳ vọng và chất lượng tài sản vững vàng

Tính đến thời điểm 30/06/2026, tổng tài sản của Techcombank đạt 1.27 triệu tỷ đồng. Tăng trưởng tín dụng hợp nhất tiếp tục ghi nhận mức khả quan 14.3%, phản ánh nhu cầu vốn tích cực từ nền kinh tế, và vượt xa mức bình quân ngành.

Trong đó, phân khúc khách hàng doanh nghiệp tập trung mạnh vào các lĩnh vực trọng điểm như phát triển hạ tầng, công nghiệp chế biến, logistics và năng lượng.

HSC cho biết, nếu loại trừ các khoản giải ngân thuộc diện miễn trừ hạn mức như các dự án cơ sở hạ tầng và nhà ở xã hội, tăng trưởng tín dụng của ngân hàng mẹ vẫn duy trì mức rất khỏe khoắn, tiệm cận các mục tiêu chiến lược của năm.

Ở chiều ngược lại, tổng tiền gửi khách hàng đạt 697.4 nghìn tỷ đồng, trong đó tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn (CASA) duy trì ở nhóm dẫn đầu ngành với mức 38.3% nhờ động lực lớn từ khối doanh nghiệp.

Song song với đà tăng trưởng quy mô, các chỉ số an toàn và quản trị rủi ro của Techcombank tiếp tục được kiểm soát chặt chẽ theo đúng các chuẩn mực quốc gia và quốc tế.  Mặc dù môi trường lãi suất cao và thị trường bất động sản trải qua nhiều giai đoạn biến động, TCB vẫn duy trì chất lượng danh mục tài sản thuộc nhóm dẫn đầu hệ thống. Tỷ lệ nợ xấu (NPL) được giữ ở mức thấp 1.15%, đi kèm với tỷ lệ bao phủ nợ xấu đạt 125.5% thuộc nhóm dẫn đầu toàn ngành.

Nợ nhóm 2 được kiểm soát ở mức thấp so với các ngân hàng thương mại cổ phần cùng quy mô, tạo dư địa lớn để ngân hàng tiết giảm chi phí trích lập dự phòng, từ đó làm bệ đỡ vững chắc cho tăng trưởng lợi nhuận ròng.

Đặc biệt, hệ số an toàn vốn (CAR) theo chuẩn Basel II duy trì vững chắc ở mức 15.0% sau khi ngân hàng hoàn tất việc chi trả gần 5 nghìn tỷ đồng cổ tức tiền mặt cho cổ đông.

TCB: Đòn bẩy pháp lý từ Thông tư 25 thúc đẩy dòng vốn trung và dài hạn

Định giá và khuyến nghị

HSC duy trì đánh giá tích cực đối với mã cổ phiếu TCB với giá mục tiêu kỳ vọng đạt 44,500 VNĐ/cổ phiếu, phản ánh niềm tin lớn vào bức tranh tăng trưởng bền vững của ngân hàng trong chu kỳ kinh tế mới. Đây là cổ phiếu được hưởng lợi lớn từ Thông Tư 25.

Dù duy trì triển vọng lợi nhuận tích cực, môi trường lãi suất cao khiến P/E mục tiêu bị hạ từ 8,0x xuống 7,0x, tương ứng mức giá cơ sở 30.130 đồng/cp. Cùng với giá trị tái định giá 7,540 đồng/cp từ khoản đầu tư vào TCX (với độ tương quan định giá 3.8%), tổng giá mục tiêu 1 năm mà ACBS dành cho TCB đạt 37,700 đồng/cp.

Bảng so sánh quan điểm của các CTCK

Bên cạnh CTG hưởng lợi từ đầu tư công, HSC cho rằng MBB và TCB mới là người hưởng lợi lớn nhất từ Thông Tư 25 trong ngắn hạn

Trên đồ thị, RS của TCB là 62, hoạt động khá tốt trên thị trường. Với RSI chạm vào 30, khả năng TCB sẽ có hồi phục kỹ thuật trong các phiên tới. Các nhà giao dịch có thể mua quanh giá 30,000 đồng với kỳ vọng TCB sẽ trở lại bên trong khung giá. Cổ phiếu đang xây nền giá phẳng (flat base) với điểm pivot=34,600 đồng.