Phân tích Doanh Nghiệp
FPT: Lợi nhuận 5 tháng tăng 16% so với cùng kỳ, backlog tăng 31% đạt 23,000 tỷ đồng
Kết quả kinh doanh: Trong 5 tháng đầu năm 2026, FPT ghi nhận doanh thu tăng 11% và lợi nhuận sau thuế tăng 16% so với cùng kỳ, đạt 21,400 tỷ đồng và 4,199 tỷ đồng. Giá trị hợp đồng ký mới tăng 31%, đạt khoảng 23,000 tỷ đồng.
Chiến lược AI và chuyển đổi số: FPT triển khai khung CASAN để trở thành doanh nghiệp AI-native, với hơn 30,000 kỹ sư được hỗ trợ bởi AI. Mảng CNTT nước ngoài và các dự án liên quan đến AI là động lực tăng trưởng chính, đặc biệt tại Nhật, Mỹ và châu Âu.
Định giá và khuyến nghị: Vietcap giảm 23% giá mục tiêu xuống 90,300 đồng/cổ phiếu do điều chỉnh P/E, nhưng vẫn duy trì khuyến nghị MUA. FPT dự báo CAGR lợi nhuận sau thuế giai đoạn 2025–28 đạt 17%, với tăng trưởng mạnh trở lại từ năm 2028 nhờ AI.
Trong bối cảnh chi tiêu cho dịch vụ AI toàn cầu được dự báo sẽ tăng trưởng với tốc độ CAGR ấn tượng 23.6% trong giai đoạn 2025-2030, FPT đang định vị mình là đối tác chuyển đổi AI hàng đầu nhằm nắm bắt các cơ hội mới nổi.
Ban lãnh đạo FPT nhấn mạnh rằng AI không chỉ là một xu hướng công nghệ mà còn là yếu tố củng cố nhu cầu thuê ngoài dịch vụ CNTT nhờ vào khả năng tối ưu hóa nhân sự, hạ tầng tính toán và hiệu quả chi phí thông qua các tài sản AI có thể tái sử dụng.
Với việc sở hữu hơn 30,000 kỹ sư được hỗ trợ bởi AI, 5,000 kỹ sư AI chuyên biệt và hơn 3,000 kỹ sư dữ liệu, công ty đã xây dựng một nền tảng vững chắc để hỗ trợ khách hàng vượt qua các rào cản về dữ liệu, bảo mật và quản trị trong quá trình chuyển đổi số.
Khung CASAN và bước chuyển mình thành doanh nghiệp AI-native
Để hiện thực hóa mục tiêu chuyển đổi, FPT triển khai khung CASAN, một lộ trình định hướng doanh nghiệp từ giai đoạn thử nghiệm cho đến khi vận hành theo mô hình AI-native.
Quá trình này bắt đầu từ việc khám phá công cụ AI (Curious), nâng cao năng suất cá nhân (Augmented), chuẩn hóa năng lực doanh nghiệp (Standard), tự động hóa quy trình (Automated) và cuối cùng là thiết kế lại toàn diện quy trình vận hành dựa trên sự cộng tác giữa AI và con người (Native).
Việc áp dụng khung CASAN không chỉ giúp FPT nâng cao vị thế trong chuỗi giá trị dịch vụ CNTT mà còn giúp công ty tránh được các sai lầm phổ biến như triển khai AI mà thiếu chiến lược quản trị dữ liệu bài bản.
Động lực tăng trưởng doanh thu và mở rộng thị phần
Theo quan điểm của Vietcap, FPT đang tận dụng thành công các mối quan hệ đối tác chiến lược để mở rộng thị phần toàn cầu.
Tại thị trường Nhật Bản, FPT tiếp tục duy trì đà tăng trưởng tích cực thông qua xu hướng China+1 và các hợp đồng hiện đại hóa hệ thống cũ với sự hỗ trợ của AI.
Tại Mỹ và Châu Âu, công ty cũng đạt được những hợp đồng có giá trị cao, trong đó giá trị hợp đồng chăm sóc sức khỏe tại Mỹ ghi nhận mức tăng trưởng 30% so với năm trước nhờ cải thiện năng suất từ AI.
Ban lãnh đạo kỳ vọng doanh thu từ các dịch vụ liên quan đến AI sẽ duy trì tốc độ tăng trưởng ít nhất 30% mỗi năm trong năm năm tới, trong khi các dịch vụ truyền thống vẫn giữ nhịp tăng trưởng ổn định.
Tối ưu hóa nguồn lực và mô hình lực lượng lao động tương lai
FPT đang thực hiện chiến lược tái cấu trúc nguồn lực để tập trung vào các công việc có giá trị cao. Công ty chủ động mở rộng lực lượng lao động tại các thành phố cấp 2 để xử lý công việc thông thường, đồng thời điều phối các chuyên gia cấp cao tại các thành phố lớn sang các hoạt động phức tạp như hiện đại hóa kiến trúc và tư vấn chiến lược.
Cơ cấu lực lượng lao động tương lai sẽ được phân hóa thành ba nhóm chính gồm những kỹ sư tiếp xúc khách hàng (FDE), kỹ sư chuyên xây dựng giải pháp AI và kỹ sư điều phối/kiểm soát chất lượng.
Chiến lược này không chỉ giúp FPT tối ưu hóa chi phí mà còn giúp công ty chiếm lĩnh thị phần lớn hơn bằng cách cung cấp các giải pháp có năng suất vượt trội, củng cố vị thế vững chắc trong chuỗi giá trị toàn cầu.
FPT báo lãi 5 tháng tăng 16% so với cùng kỳ
Trong 5 tháng đầu năm 2026, CTCP FPT ghi nhận doanh thu thuần và lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ tăng lần lượt 11% và 16% so với cùng kỳ, đạt 21,400 tỷ đồng bag 4,199 tỷ đồng, tương đương 37% kế hoạch doanh thu năm.
Động lực tăng trưởng chính đến từ khối công nghệ, đặc biệt là mảng CNTT nước ngoài với doanh thu tăng 13%, trong đó dịch vụ chuyển đổi số và các dự án liên quan đến AI đóng vai trò chủ chốt.
Bên cạnh đó, thị trường trong nước đạt mức tăng trưởng ấn tượng với lợi nhuận trước thuế tăng 120% nhờ nhu cầu mạnh mẽ từ khu vực công, trong khi giá trị hợp đồng ký mới toàn tập đoàn tăng 31%, đạt khoảng 23,000 tỷ đồng.
Dù mảng giáo dục và đầu tư ghi nhận doanh thu giảm 5%, lợi nhuận trước thuế của nhóm này vẫn tăng 21%. Ngoài ra, tỷ lệ khai thác các nhà máy AI của FPT tại Việt Nam và Nhật Bản đã tăng mạnh lên gần 90% vào tháng 6/2026 nhờ các hợp đồng quy mô lớn.
Định giá và khuyến nghị
Vietcap điều chỉnh giảm 23% giá mục tiêu của CTCP FPT (FPT) xuống 90,300 đồng/cổ phiếu, nhưng vẫn duy trì khuyến nghị MUA do giá cổ phiếu đã giảm khoảng 20% trong 7 tháng qua, đưa định giá trở nên hấp dẫn.
Mức giá mục tiêu thấp hơn chủ yếu do điều chỉnh giảm giả định P/E mục tiêu cho các mảng kinh doanh (CNTT nước ngoài, CNTT trong nước và giáo dục) để phản ánh xu hướng giảm định giá ngành trong bối cảnh lo ngại ngắn hạn về giảm phát do AI.
Dù vậy, với P/E dự phóng 2026/27 ở mức 12.6 lần/10.8 lần và PEG đạt 0.8, định giá của FPT hiện được cho là đã phản ánh phần lớn những lo ngại về AI đối với mảng CNTT nước ngoài.
Công ty dự báo CAGR LNST giai đoạn 2025–28 đạt 17%, với áp lực nhu cầu dịch vụ CNTT trong giai đoạn 2026–27 do bất ổn vĩ mô và giảm phát AI, trước khi chuyển sang giai đoạn tăng trưởng do AI từ năm 2028.