• Kết quả kinh doanh: MWG ghi nhận doanh thu hợp nhất 6 tháng đầu năm 2026 đạt 95,300 tỷ đồng (+29% YoY), riêng quý 2 đạt 48,800 tỷ đồng (+30%), với động lực chính từ hai chuỗi cốt lõi ĐMX và BHX. Kết quả lợi nhuận chưa được công bố nhưng các CTCK hàng đầu đang dự báo lãi ròng Q2 đạt 2,600-2,800 tỷ đồng, tăng 34%-69% yoy.

• Mở rộng quốc tế & đa ngành: Liên doanh EraBlue tại Indonesia đã xóa lỗ lũy kế sau 3 năm, doanh thu quý 2 đạt 982 tỷ IDR (+85%), hướng tới trở thành “DMX thứ hai”; chuỗi An Khang cũng tăng trưởng doanh thu 18%.

• Triển vọng & định giá: HSC dự báo doanh thu thuần cả năm 2026 đạt 192,200 tỷ đồng (+22.9%), lợi nhuận thuần 9,280 tỷ đồng; duy trì khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 109,500 đồng/cp. MBS cũng đánh giá MWG là lựa chọn hàng đầu, kỳ vọng lợi nhuận ròng tăng trưởng kép 30% giai đoạn 2026–2027 và đưa ra giá mục tiêu 121,000 đồng/cổ phiếu.

Công ty Cổ phần Đầu tư Thế giới Di động (MWG) vừa ghi nhận kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2026 đầy ấn tượng với tổng doanh thu hợp nhất đạt 95,300 tỷ đồng, tăng 29% so với cùng kỳ năm trước. Tính riêng trong quý 2/2026, doanh thu hợp nhất của tập đoàn chạm mốc 48,800 tỷ đồng, tăng trưởng 30% so với cùng kỳ. Theo đánh giá từ Công ty Chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh (HSC), kết quả này bám rất sát dự báo 49,900 tỷ đồng mà khối nghiên cứu đã đưa ra trước đó.

Sự bứt phá trong quý 2 đến từ mức tăng trưởng đồng đều 31% so với cùng kỳ ở cả hai chuỗi bán lẻ chủ lực là Điện Máy Xanh (ĐMX) và Bách Hóa Xanh (BHX). Chuỗi ĐMX tiếp tục đóng vai trò trụ cột khi mang về 32,900 tỷ đồng, chiếm khoảng 67% tổng doanh thu quý của tập đoàn.

Đáng chú ý, doanh thu trên mỗi cửa hàng cũ của ĐMX đạt mức tăng trưởng tới 32% dù quy mô điểm bán hầu như không mở rộng. Lực đẩy lớn nhất đến từ sự hồi phục ở ngành hàng công nghệ – điện máy cùng mảng kinh doanh trả góp tăng 48% so với cùng kỳ, đóng góp 39% vào tổng doanh thu ĐMX.

Trong khi đó, chuỗi BHX duy trì đà tăng trưởng vững chắc khi ghi nhận 15,200 tỷ đồng doanh thu quý 2/2026. Khác với mảng điện máy tập trung tối ưu điểm bán hiện hữu, BHX tăng tốc mở rộng mạng lưới với 352 cửa hàng mở mới trong quý 2, nâng tổng số cửa hàng mở mới trong nửa đầu năm lên 632 điểm.

Doanh thu bình quân mỗi cửa hàng BHX đạt khoảng 1.66 tỷ đồng/tháng vào cuối tháng 6. Ngoài ra, liên doanh EraBlue tại Indonesia cũng bứt phá với doanh thu quý 2 đạt 982 tỷ IDR (tăng 85% so với cùng kỳ) nhờ mở thêm 49 cửa hàng, còn chuỗi nhà thuốc An Khang ghi nhận 572 tỷ đồng doanh thu (tăng 18%) trong nỗ lực tối ưu hóa chi phí.

Theo cập nhật của CEO DMX- ông Đoàn Văn Hiểu Em, chuỗi ERABLUE vừa chạm vào một mốc quan trọng: “Xóa toàn bộ lỗ lũy kế sau hơn 3 năm đầu tư tại thị trường Indonesia, sẵn sàng bước vào chu kỳ tăng trưởng mới, từng bước hiện thực hóa mục tiêu trở thành “DMX thứ hai” tại xứ sở vạn đảo và là một trong năm trụ cột tăng trưởng chiến lược, quan trọng của DMX trên hành trình đến năm 2030.”

Bức tranh lợi nhuận quý 2 sáng sủa

Các CTCK hàng đầu như SSI Research và MBS Research đã công bố dự báo kết quả kinh doanh quý II/2026 cho nhóm ngành bán lẻ với nhiều tín hiệu tích cực về tăng trưởng lợi nhuận.

Theo dữ liệu từ SSI Research, MWG được kỳ vọng đạt lợi nhuận sau thuế 2,800 tỷ đồng trong quý II/2026, tương ứng mức tăng trưởng ấn tượng 69% so với cùng kỳ. Đóng góp vào kết quả này là nhu cầu mạnh mẽ đối với các sản phẩm điện thoại, điện máy và công nghệ, cùng với hiệu quả hoạt động ngày càng cải thiện tại chuỗi Bách Hóa Xanh.

Ở một góc độ khác, MBS Research đưa ra dự báo thận trọng hơn cho MWG với lợi nhuận sau thuế quý II/2026 đạt 2,205 tỷ đồng, tăng trưởng 34% so với cùng kỳ.

MWG hưởng lợi từ World Cup và nắng nóng do El Nino. Lợi nhuận quý 2 dự báo tăng trưởng mạnh 34%-69% so với cùng kỳ, đạt 2,200-2,800 tỷ

HSC: Dự báo doanh thu MWG nửa cuối năm vẫn tăng trưởng tích cực

Đánh giá về bức tranh tổng thể giai đoạn 2026 – 2028, HSC nhận định đà tăng trưởng của MWG vẫn rất tích cực. Mặc dù quy mô doanh thu nửa cuối năm 2026 dự kiến hạ nhiệt nhẹ so với nửa đầu năm do yếu tố mùa vụ, HSC ước tính mức tăng trưởng doanh thu 6 tháng cuối năm của MWG vẫn đạt 17% so với cùng kỳ.

HSC duy trì dự báo doanh thu thuần cả năm 2026 của MWG đạt 192,200 tỷ đồng (tăng 22.9% so với năm trước) và lợi nhuận thuần đạt 9,280 tỷ đồng. Động lực dài hạn của MWG được củng cố bởi mô hình trả góp tối ưu tại ĐMX khi có tới 96% sản phẩm đủ điều kiện áp dụng, giúp tăng khả năng chi trả của người tiêu dùng và gia tăng thị phần vượt trội.

Song song đó, việc BHX mở rộng hiệu quả sang các khu vực mới sẽ tiếp tục là động lực tăng trưởng doanh thu dài hạn. HSC duy trì khuyến nghị Mua vào đối với cổ phiếu MWG với giá mục tiêu 109,500 đồng/cổ phiếu.

MBS: Triển vọng phân hóa ngành bán lẻ, MWG vẫn là lựa chọn hàng đầu.

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2026, tổng mức bán lẻ hàng hóa và doanh thu dịch vụ tiêu dùng tăng 12.9% so với cùng kỳ (tăng 7.3% nếu loại trừ yếu tố giá). Trong đó, doanh thu bán lẻ hàng hóa tăng 12.5% nhờ sự phục hồi và việc các đơn vị chuyển dịch lên hộ kinh doanh hoặc doanh nghiệp để tuân thủ quy định thuế mới, cùng với sự tăng trưởng khả quan của ngành lưu trú, ăn uống và lữ hành nhờ khách du lịch quốc tế tăng 15%. 

Mặc dù vậy, sản lượng tiêu dùng nội địa phục hồi còn chậm do thu nhập khả dụng chưa tăng, tỷ lệ thất nghiệp duy trì ở mức 2.2% hạn chế việc làm mới, và căng thẳng địa chính trị đẩy giá bán sản phẩm tăng cao khiến người dân e ngại chi tiêu.

Dưới góc nhìn của Công ty Chứng khoán MB (MBS), thị trường tiêu dùng bán lẻ năm 2026 chịu sự phân hóa rõ nét trong bối cảnh lạm phát neo quanh mức 4%. 

Theo đó, phân khúc không thiết yếu đi ngang hoặc chỉ tăng nhẹ do lãi suất huy động và giá bất động sản ở mức cao cùng tâm lý phòng thủ của người tiêu dùng trước áp lực giá cả. Tuy nhiên, ngành điện tử tiêu dùng dự báo tăng trưởng kép 8% giai đoạn 2026-2030 nhờ dân số trẻ, xu hướng tích hợp AI và IoT, cùng tỷ lệ thâm nhập thiết bị thông minh mới đạt khoảng 50% so với mức cơ bản 95%.

Các chuỗi bán lẻ hàng đầu sẽ giành lại thị phần nhờ siết chặt quy định thuế thương mại điện tử và ngăn chặn hàng giả khiến các doanh nghiệp nhỏ mất lợi thế cạnh tranh về giá, trong khi giá máy tính mới đã tăng 15-25% so với cùng kỳ. Đồng thời, chu kỳ thay thế sản phẩm đối với điện gia dụng và máy tính xách tay bắt đầu khởi động sau giai đoạn trầm lắng.

Bên cạnh đó, biên lợi nhuận gộp đã tạo đáy vào năm 2023 và hồi phục thêm 0.5-2 điểm phần trăm trong quý 1/2026 so với năm 2023 nhưng vẫn thấp hơn giai đoạn 2019-2022 do sức cầu còn yếu, đồng thời khó giảm về mức 2024 do chi phí hiện ở mức cao.

Đối với phân khúc bán lẻ thiết yếu, MBS đánh giá đây là điểm sáng lớn nhờ xu hướng dẹp bỏ chợ cóc, chợ tạm và sự chuyển dịch sang kênh hiện đại. Việc nâng mức giảm trừ gia cảnh cùng các chính sách hỗ trợ tài chính công giúp thu nhập sau thuế của người dân tăng thêm khoảng 10%, tạo xung lực mua sắm lớn. Sự gia tăng của thế hệ Gen Z và Gen Y – nhóm tiêu dùng chiếm khoảng 60% lực lượng lao động ưu tiên trải nghiệm và sản phẩm chất lượng – tiếp tục tạo lợi thế cho các chuỗi bán lẻ hiện đại.

Tỷ lệ thâm nhập bán lẻ hiện đại tại Việt Nam đã tăng lên khoảng 16% vào năm 2024 trong bối cảnh chợ truyền thống chủ yếu là loại 3 với sản phẩm đa dạng nhưng thiếu rõ nguồn gốc. Nhờ chủ trương dẹp bỏ chợ cóc, chợ tạm, các chuỗi bán lẻ hiện đại có tiềm năng mở rộng lớn nhờ giá thực phẩm sạch rẻ hơn trước, mô hình gọn gàng tiện lợi, tích hợp kênh bán hàng online và đảm bảo nguồn gốc rõ ràng tốt cho sức khỏe.

Thị trường được kỳ vọng đạt tỷ lệ thâm nhập 25% vào năm 2027 nhờ thu nhập bình quân đầu người tăng trưởng kép 6.6% giai đoạn 2024-2027 và xu hướng tiêu dùng ưu tiên sản phẩm có thương hiệu với giá hợp lý.

Với tỷ lệ thâm nhập còn thấp và nhiều dư địa, thị trường miền Bắc đang phân mảnh, trong khi miền Nam và miền Trung với mật độ dân số cao là những địa điểm phù hợp để mở rộng quy mô, đặc biệt là tiến sâu vào khu vực nông thôn để đón đầu xu hướng chuyển dịch từ kênh truyền thống sang hiện đại.

Trong chiến lược đầu tư năm 2026, MBS ưu tiên lựa chọn cổ phiếu MWG với giá mục tiêu 121,000 đồng/cổ phiếu. MBS kỳ vọng lợi nhuận ròng của MWG sẽ đạt tốc độ tăng trưởng kép 30% trong giai đoạn 2026 – 2027. Do đó, MWG có định giá hấp dẫn với PEG dự báo giai đoạn 2026-2027 là 0.4 lần.

Luận điểm này dựa trên hai trụ cột chính: mảng bán lẻ điện tử tiêu dùng tăng trưởng nhờ lợi thế tài chính tiêu dùng và thị phần mở rộng, cùng với việc BHX đẩy mạnh quy mô nhờ lợi thế logistics với tốc độ tăng trưởng cửa hàng mới đạt 25%/năm.

Đặc biệt, kế hoạch IPO mảng điện tử tiêu dùng (Thế Giới Di Động, Điện Máy Xanh và liên doanh EraBlue) được coi là múc catalyst quan trọng giúp MWG được tái định giá ở mức hấp dẫn hơn.

Trong phiên giao dịch ngày 22.7.2026, cổ phiếu MWG giảm sàn sau những ngày cố gắng giữ giá. Đây được xem là hành động giảm giá bù, sau những nỗ lực giữ giá trước đó. Trong bối cảnh dòng tiền đang bị ảnh hưởng bởi call margin chéo, với sự lây lan từ PNJ, thị trường đang định giá lại các cổ phiếu trên toàn thị trường.

Với MWG, nhà đầu tư còn lo lắng về vấn để lãi suất neo cao sẽ ảnh hưởng đến sức mua. Lãi suất cho vay tín chấp neo ở mức khá cao, trung bình 16-28%/năm. Ngoài ra, giá chip dự kiến tăng tiếp khoảng 13-16% trong quý III/2026 cũng sẽ làm bào mòn sức mua.

Với cú giảm sàn đi kèm khối lượng lớn, thủng hỗ trợ quan trọng 74,000 đồng, MWG đang có khả năng xác nhận sự xuất hiện của mẫu hình Vai Đầu Vai, điều có thể dẫn tới kịch bản giảm giá sâu hơn nữa (64,000 hoặc 55,000 đồng).

Tuy nhiên, nếu có sự shakeout rũ bỏ ngay ở khu vực này thì nó sẽ lại phủ nhận mô hình vai đầu vai, và chuyển sang mô hình Three Peak and Doom House (Ba Đỉnh và Nhà Mái Vòm), trở lại với kịch bản tăng giá dài hạn (đỉnh cao mọi thời đại vẫn ở phía trước).

Nhà đầu tư quan sát kịch bản nào có khả năng diễn ra trong vài phiên tới, khi thị trường chung đang bị trạng thái quá bán có thể dẫn tới hồi phục kỹ thuật.