NT2: KBSV và SSI kỳ vọng tích cực nửa sau năm 2022 nhờ giá khí giảm

Trong báo cáo ngành điện ra ngày 7/9/2022, giá than nhiệt tăng cao trong khi giá khí điều chỉnh giảm đang tạo ra cơ hội cho các cổ phiếu cho cổ phiếu nhiệt điện.

Theo EIA, tình trạng thiếu khi gần đây ở EU đã làm tăng nhu cầu nhiệt điện than và đang thúc đẩy giá than tăng lên. Giá thạn trộn của Vinacomin đã tăng 30%-50% so với cùng kỳ 6 tháng đầu năm 2022. Trong khi đó, giá khí năm 2022 và năm 2023 cho NT2 được giả định lần lượt ở mức 9.04 USD/mbtu (tăng 17% yoy) và 8.53 USD/mbtu (-6% yoy). Giá dầu F0 đã giảm 40% từ đỉnh, được biết công thức tính giá khí cho các nhà máy điện khí là bình quân gia quyền 46% x Giá F0 và giá khí của mỏ Sao Vàng Đại Nguyệt.

Việc giá khí điều chỉnh sẽ giúp thu hẹp chênh lệch giá bán bình quân giữa nhiệt điện khí và nhiệt điện than. Với đà giảm của giá khí, các nhà máy điện khí sẽ trở nên cạnh tranh hơn so với điện than.

SSI Research tỏ ra yêu thích cổ phiếu NT2 nhất thời điểm hiện nay vì cho rằng sẽ hưởng lợi từ đà giảm của giá khí.

Theo đó, SSI tăng 7% dự báo sản lượng điện và tăng 5% dự báo giá CMG (giá điện trên thị trường cạnh tranh), như vậy tổng cộng làm tăng 12 LNST năm 2022 lên mức 835 tỷ đồng, tương ứng +58%. 

Ngoài ra, công ty có thể nhân lại khoản chênh lệch tỷ giá 240 tỷ đồng của giai đoạn 2015-2019 vào nửa sau năm 2022, điều này làm tăng lợi nhuận của công ty.

NT2 vì thế sẽ tăng tỷ lệ cổ tức từ 15% lên 20%. Tỷ suất cổ tức là 7.2%, cao hơn so với cùng ngành là 4.3%.

Dấu hiệu quan trọng của NT2 là tỷ lệ nợ ròng/vốn chủ sở hữu giảm xuống còn mức thấp 0.03 lần khi công ty tiếp tục giảm nợ vay. SSI vì thế đã nâng dự báo của NT2 từ trung lập lên khả quan, và đưa ra giá mục tiêu 31,950 đồng/cổ phiếu.

Một cổ phiếu tăng trưởng thường được thị trường tăng dần kỳ vọng. Trong báo cáo gần nhất ngày 9/9/2022, CTCK KBSV (Hàn Quốc) cũng đánh giá cao khả năng hồi phục của NT2 trong nửa sau năm 2022 nhờ sản lượng điện tích cực.

KBSV cho rằng, nhu cầu điện sẽ hồi phục trên toàn quốc, đặc biệt ở khu vực miền Nam sẽ là động lực tăng trưởng cho các nhà máy điện tại khu vực này, trong đó có NT2. Dự báo sản lượng điện nửa sau năm 2022 tăng +45% yoy, đạt 2,031 triệu Kwh và cả năm 2022 sẽ tăng +31.6% yoy và đạt 4,205 triệu Kwh. Việc phục hồi cao là do nền thấp của nửa sau năm 2021.

KBSV dự báo doanh thu và lợi nhuân sau thuế năm 2022 của NT2 lần lượt là +44% (đạt 8,854 tỷ đồng) và +71% (đạt 911 tỷ đồng)

KBSV cho rằng, khoản đền bù tỷ giá từ EVN sẽ ghi nhận 200 tỷ trong năm 2022 và 100 tỷ mỗi năm trong 2023 và 2024. Như vậy, khoản tiền đền bù tỷ giá chiếm khoảng 20% lợi nhuận dự phóng năm 2022.

KBSV đưa ra dự phóng giá mục tiêu 35,000 đồng/cổ phiếu với khuyến nghị MUA.

NT2 có hoạt động sửa chữa nhỏ (tiểu tu) trong tháng 9/2022 nên không ảnh hưởng nhiều đến kết quả kinh doanh năm nay. Thường đây là mùa mưa, thời điểm các nhà máy nhiệt điện được huy động ít hơn, do đó tối ưu cho nhà máy.

Như vậy, mức lợi nhuân ròng 800-900 tỷ của SSI và KBSV vừa mới được công bố, cao hơn nhiều so với mức bình quân 690 tỷ trong thời gian gần đây của các CTCK, theo dữ liệu của Wichart. Sự cải thiện trong kỳ vọng của thị trường phản ánh niềm tin đang trở lại đối với NT2.

Trong bảng checklist CANSLIM, NT2 chưa đổ nhiều tiêu chí để trở thành cổ phiếu CANSLIM hàng đầu, đặc biệt là chữ A và thông số SMR. Tuy nhiên, công ty cho thấy sự đáp ứng của chữ C và các yếu tố kỹ thuật để giao dịch. RS (Sức Mạnh Giá Tương Đối) của cổ phiếu là 95, nằm trong nhóm những cổ phiếu tăng trưởng vượt trội và sắp vượt đỉnh 52 tuần.

Cụ thể, NT2 đang có mẫu hình CODE 33 của Phù Thủy Mark Minervini khi có sự tăng tốc trong tăng trưởng doanh số: +23% lên +66%, và tăng tốc trong tăng trưởng lợi nhuân ròng, -40% lên +1387%. Biên lợi nhuận mở rộng từ 8% lên 13.6%

Trên đồ thị giá, NT2 sau điểm mua Pocket Pivot ngày 31/8/2022, cổ phiếu đang tiến tới điểm pivot 29,600 của mẫu hình Chiếc Cốc. Trader thân trọng chiến lược mua Breakout chưa đem lại thành công nhiều trong giai đoạn hiện nay. Các cổ phiếu hay xây lại phần tay cầm. Tham Gia Team NĐT CANSLIM qua zalo 0977.697.420 để nhận được khuyến nghị mua NT2 ở thời điểm hợp lý.