FRT: HSC dự phóng lợi nhuận ròng năm 2023 của Long Châu đạt 106 tỷ đồng, gấp đôi năm 2022. Lợi nhuận ròng năm 2024 tăng +168% lên mức 283 tỷ đồng

Kế hoạch lợi nhuận trước thuế của FRT giảm -51% so với năm 2022 xuống còn 240 tỷ đồng. FRT sẽ tổ chức đại hội đồng cổ đông vào ngày 14/4/2023.

Tuy nhiên, báo cáo cập nhật mới nhất của CTCK HSC vào ngày 28/03/2023, cho rằng FRT có thể đạt mức lợi nhuận ròng 335 tỷ đồng, giảm -14% so với năm ngoái. Vào quý 2/2022, HSC đưa ra dự phóng quá lạc quan về FRT với lợi nhuận đạt 536 tỷ nên giờ đây họ buộc phải giảm -38% dự phóng.

So với các CTCK khác, thì dự phóng của HSC vẫn lạc quan nhất. Con số 335 tỷ của HSC cao hơn so với 314 tỷ của VCSC, hay 328 tỷ đồng của TCSC (Dự phóng 510 tỷ của CTCK DSC chúng tôi cho rằng là phi thực tế vào lúc này).

HSC đã nâng khuyến nghị mua FRT vì kỳ vọng lợi nhuận ròng sẽ phục hồi mạnh vào năm 2024, với mức tăng trưởng +58% lên mức 530 tỷ đồng. Đây là CTCK duy nhất đưa ra khuyến nghị TĂNG TỶ TRỌNG đối với FRT vào lúc này.

Động lực tăng trưởng của FRT đến từ chuỗi nhà thuốc Long Châu, bù đắp cho sự suy thoái của Fshop.

Kế hoạch của FRT sẽ mở thêm 400-500 cửa hàng, nâng tổng số cửa hàng thuốc Long Châu lên con số 1,400-1,500 vào cuối năm 2023.

FRT-Dự phóng lợi nhuận ròng năm 2023 của Long Châu đạt 106 tỷ đồng, gấp đôi năm 2022. Lợi nhuận ròng năm 2024 tăng +168% lên mức 283 tỷ đồngTheo dự phóng của HSC, số lượng của hàng thuốc Long Châu vào năm 2023 là 1,437 cửa hàng. HSC nâng dự phóng doanh thu của chuỗi nhà thuốc thêm 6%-10%, lần lượt đạt mức tăng trưởng doanh số +63% và +42% trong năm 2023-2024. Như vậy, doanh thu của chuỗi nhà thuốc này đạt mức 15 nghìn tỷ và 22 nghìn tỷ (xấp xỉ 1 tỷ đôla) lần lượt vào năm 2023 và 2024. Điều này cũng phù hợp với dự phóng của Team NĐT CANSLIM.

Doanh thu mỗi cửa hàng/tháng vẫn đảm bảo duy trì ở mức quanh 1.1 tỷ đồng/tháng. HSC dự phóng lợi nhuận ròng năm 2023 của Long Châu đạt 106 tỷ đồng, gấp đôi năm 2022. Điểm bùng nổ rơi vào năm 2024 với lợi nhuận ròng tăng +168% lên mức 283 tỷ đồng. Như vậy, lợi nhuận ròng của Long Châu đã chiếm 53% tổng lợi nhuận của FRT. Mức lợi nhuận này tương đương với lợi nhuận của chuỗi FPT Shop vào năm 2019. Có thể nói, kế hoạch lấy Long Châu làm động lực tăng trưởng đã đạt được mục tiêu, khi lợi nhuận của chuỗi này đủ sức để gánh thay cho FPT Shop trước đây. Chỉ tính riêng lợi nhuận của Long Châu là 283 tỷ so với vốn chủ sở hữu hơn 2 nghìn tỷ hiện tại, ROE đã tiệm cận mức 20%.

Việc HSC giảm dự phóng lợi nhuận của chuỗi nhà thuốc Long Châu từ 170 tỷ trong báo cáo cũ xuống 106 tỷ vào năm 2023 cũng không làm thay đổi triển vọng hấp dẫn của nó. Điều này là vì Long Châu muốn đẩy nhanh quá trình mở chuỗi nên chi phí mở cửa hàng sẽ tăng cao hơn dự tính trước đây, trong khi lợi nhuận chưa về kịp mà phải sang năm 2024 mới bùng nổ mạnh mẽ hơn.

Trong khi đó, chuỗi FPT Shop sẽ gặp khó khăn lớn trong H1.2023 và nên nhớ hiện tại đây vẫn là mảng chiếm tỷ trọng lớn trong tổng lợi nhuận ròng. Mặc dù đóng góp của chuỗi nhà thuốc Long Châu đang tăng dần nhưng chưa phải là điểm bùng nổ mạnh.

HSC dự phóng tăng trưởng doanh thu của FPT Shop sẽ giảm -7% trong năm 2023, như vậy dự phóng mới thấp hơn 11% so với dự phóng cũ. HSC cũng giảm -14% dự phóng doanh số năm 2024, xuống còn tăng trưởng +4%. Chúng tôi nhận thấy rằng, mức sụt giảm doanh số này cũng tương đồng với Thế Giới Di Động của MWG trong năm 2023.

Lợi nhuận ròng của mảng FPT Shop năm 2023 sẽ giảm mạnh -24% so với năm ngoái, xuống còn 256 tỷ đồng. HSC cũng cho rằng mức phục hồi +25% là khá vừa phải và trở lại mức 319 tỷ đồng. Trong vài năm tới, biên lợi nhuận ròng của mảng FPT Shop sẽ sụt giảm dần. Tuỳ thuộc vào nỗ lực đem vào các mảng gia dụng, xe máy, xe đạp vào FPT Shop để cải thiện biên lợi nhuận, nhưng chúng tôi cho rằng cũng không phải đem lại hiệu quả lớn.

• Còn tiếp
• ĐỌC CHI TIẾT TEAM NĐT CANSLIM QUA ZALO 0977.697.420, HOẶC THAM GIA KHOÁ HỌC TREND TRADER NGÀY 19/04/2023
• HỖ TRỢ MỞ TÀI KHOẢN TẠI CÁC CTCK VNDIRECT, KB (HÀN QUỐC), SSI, HSC, VPS, VCSS, KAFI