Phân tích Doanh Nghiệp
Doanh thu mảng dịch vụ logistic của Viettel Post tăng trưởng 30%/năm sau khi áp dụng công nghệ?
Doanh thu dịch vụ cốt lõi dự kiến duy trì đà tăng trưởng mạnh trong 2024-25. Viettel Post (VTP) đang đạt tốc độ tăng trưởng cao nhất trong 5 năm qua, mảng chuyển phát cốt lõi ghi nhận tăng trưởng kép 24%/năm giai đoạn 2017-23 và tăng 26.9% yoy trong 9T24. VNDirect (3/12/2024) kỳ vọng doanh thu dịch vụ của VTP (gồm giao hàng và logistics) sẽ đạt tốc độ tăng trưởng kép 30.6% trong giai đoạn 2024-25.
Động lực tăng trưởng đến từ: 1) doanh thu mảng chuyển phát sẽ tiếp tục tăng trưởng cùng thị trường thương mại điện tử; và 2) mảng logistics duy trì mức tăng trưởng doanh thu cao nhờ VTP đầu tư mạnh vào cơ sở hạ tầng và công nghệ để phát triển dịch vụ logistics xuyên biên giới..
Cụ thể, VNDirect dự phóng doanh thu dịch vụ của VTP sẽ tăng 29.5%/31.9% svck trong giai đoạn 2024-25, đạt lần lượt 13,100 tỷ đồng/17,300 tỷ đồng.
ELibook Team đã khuyến nghị mua VTP từ tháng 9 bất chấp việc các CTCK chê đắt, và khuyến nghị nắm giữ theo Quy Tắc 8 Tuần cho siêu cổ phiếu. Chúng tôi đề xuất xử lý VTP như một công ty công nghệ thay vì logistic, do đó tập trung quan sát vào sự tăng trưởng doanh thu mảng dịch vụ như là bằng chứng cho thấy sự thành công.
Biên lợi nhuận gộp dịch vụ thu hẹp trong 9T24, tuy nhiên có khả năng chuyển biến tích cực vào năm sau.
VNdirect dự phóng biên LNG của mảng dịch vụ sẽ đạt mức trung bình 7.7% cho cả năm 2024, phù hợp với kết quả 9T24; và cải thiện nhẹ vào năm 2025 đạt mức 8% do chúng tôi kỳ vọng các chi phí chính như chi phí nhiên liệu vẫn ổn định; chi phí nhân công và chi phí logistics thuê ngoài trên mỗi đồng doanh thu giảm, bù đắp cho chi phí khấu hao tăng từ kế hoạch đầu tư mạnh mẽ của VTP trong năm tới.
VNDirect kỳ vọng biên LNG cốt lõi của công ty sẽ cải thiện trong các quý tới nhờ các yếu tố sau:
• VTP đang trong quá trình mở rộng các tuyến vận tải quốc tế vào năm 2024 và tối ưu hóa mạng lưới để tăng doanh thu. Chúng tôi kỳ vọng chi phí logistics thuê ngoài trên doanh thu sẽ giảm trong các quý tới do lợi
thế quy mô.
• Sự chuyển dịch hoạt động của VTP từ giao hàng chặng cuối sang dịch vụ chuỗi cung ứng dự kiến sẽ cải thiện đáng kể biên lợi nhuận của công ty. Các chi phí giao hàng liên quan B2C (doanh nghiệp đến khách hàng) hoặc liên quan đến thương mại điện tử có xu hướng có biên lợi nhuận thấp hơn so với giao hàng B2B (doanh nghiệp đến doanh nghiệp) truyền thống do tính chất sử dụng lao động nhiều của hoạt động giao hàng cuối cùng và khối lượng bưu kiện thấp hơn mỗi điểm giao hàng.
• Tiếp tục ứng dụng công nghệ trong vận hành để tiết kiệm chi phí nhân công.
Vào tháng 10/2024, VTP đã giới thiệu một loạt giải pháp tự động hóa cho ngành logistics, bao gồm 4 robot tự hành: Drone (máy bay không người lái vận chuyển hàng hóa đến các địa điểm khó tiếp cận), robot phân loại AGV (robot phân loại hàng hóa tự hành), robot lấy hàng AGV (robot có sức tải 1 tấn để vận chuyển hàng hóa lớn) và cánh tay robot (robot có thị giác máy tính để nhặt, nâng và di chuyển hàng hóa).
Loạt giải pháp này đang được triển khai tại tất cả các trung tâm hoạt động của Viettel Post, bao gồm trung tâm công nghệ phân loại thông minh đầu tiên và lớn nhất Việt Nam, đặt tại Khu công nghiệp Quang Minh (Hà Nội), và sắp tới tại khu logistics 130 ha tại Lạng Sơn, giúp tiết kiệm chi phí nhân công.
Trong 9T24, biên LNG dịch vụ của VTP giảm 1.3 điểm % svck xuống 7.3%, chủ yếu do:
1) chi phí khấu hao tăng (do công ty đầu tư mạnh vào máy móc, thiết bị và phương tiện vận tải nhằm nâng cao giá trị chuỗi cung ứng);
2) chi phí thuê ngoàivà chi phí bằng tiền tăng (do phí thuê đất cho trung tâm phân loại mới và chi phí kết nối vận tải biển/hàng không tăng do công ty triển khai dịch vụ chuyển phát nhanh quốc tế). Mặc dù, chi phí tăng này đã được bù đắp một phần bởi việc chi phí nhân công giảm khi công ty triển khai công nghệ vào hoạt động (chi phí lao động/doanh thu giảm 5,45 điểm % svck).
Tuy nhiên, biên LNG dịch vụ của VTP có dấu hiệu phục hồi theo quý, cải thiện 0.5 điểm % trong Q3/24.
Thị trường thương mại điện tử tăng trưởng mạnh mẽ trong bối cảnh giá giao hàng bình quân ổn định.
Theo số liệu từ Bộ Thông tin và Truyền thông, doanh thu 9T24 của ngành chuyển phát tăng 18.6%yoy lên 50,700 tỷ đồng, trong đó khối lượng bưu kiện tăng 23.1%yoy lên 2.130 triệu đơn hàng, tương ứng với giá giao hàng bình quân ổn định ở mức 23,822 đồng.
VNdirect cho rằng giá giao hàng bình quân ổn định là nhờ cạnh tranh giá cả ít gay gắt hơn do các công ty tập trung nhiều hơn vào chất lượng dịch vụ thay vì cắt giảm giá để cạnh tranh.
Chúng tôi kỳ vọng VTP sẽ hưởng lợi trực tiếp khi thị trường thương mại điện tử bước vào mùa mua sắm cao điểm cuối năm 2024.
Về dài hạn, quy mô thị trường thương mại điện tử của Việt Nam dự kiến sẽ duy trì đà tăng trưởng hai chữ số trong giai đoạn 2024-30, đạt mức 63 tỷ USD vào năm 2030 (theo Google,Temasek và Bain & Company), được thúc đẩy bởi kỳ vọng tăng trưởng kinh tế mạnh mẽ trong thời gian tới, hỗ trợ mảng giao hàng chặng cuối của Viettel Post duy trì mức tăng trưởng mạnh mẽ.
Thúc đẩy việc triển khai dự án cửa khẩu thông minh tại Lạng Sơn.
Ngày 17/8/2024, Thủ tướng Chính phủ ban hành Quyết định số 865/QĐ-TTg phê duyệt dự án thí điểm xây dựng cửa khẩu thông minh tại Lạng Sơn.
Dự án được thực hiện thành hai giai đoạn:
(1) giai đoạn một từ Q3/24 đến Q2/26 (xây dựng cơ sở hạ tầng);
(2) giai đoạn hai từ Q3/26 đến Q3/29 (thực hiện thí điểm).
Dự án nhằm tăng năng lực thông quan hàng hóa trên các tuyến chuyên dụng gấp 2-3 lần vào năm 2027 (cụ thể, năng lực tuyến 1,119-1,120 sẽ tăng từ 800 lên 2,000-2,500 xe/ngày, năng lực tuyến 1,088/2- 1,089 sẽ tăng từ 400 lên 800-1,200 xe/ngày) và gấp 4-5 lần vào năm 2030.,
Ban lãnh đạo VTP cho biết hệ thống cửa khẩu thông minh mà VTP dự định triển khai sẽ sử dụng công nghệ vận tải xuyên biên giới với các phương tiện tự lái AGV.
Những phương tiện này có thể hoạt động trong mọi điều kiện thời tiết, 24/7, được điều khiển bởi mạng 5G, tăng cường năng lực thông quan hải quan gấp 4-5 lần, giải quyết tình trạng ùn tắc biên giới và giảm chi phí hải quan lên đến 70%