BLOG CỦA ELI
Chiến lược giao dịch và 15 bài học từ phù thủy Gil Blake, người luôn ổn định với tỷ suất sinh lợi hàng năm từ 20% trở lên
Gil Blake: Bậc thầy của sự ổn định
Gil Blake đặt tên cho công ty quản lý của mình là Twenty Plus. Cái tên này liên quan đến logo trên danh thiếp và văn phòng phẩm của ông, với hình dạng đường cong xác suất cho thấy tỷ suất lợi nhuận 20% rơi hai lần độ lệch chuẩn về bên trái của giá trị trung bình. Đối với những người không am hiểu thống kê, điều này ngầm cho thấy ông có xác suất 95% đạt được lợi nhuận hàng năm ít nhất là 20%. Đường cong xác suất không kéo dài đến mức lợi nhuận 0%, thậm chí không giảm xuống âm – điều này nói lên rất nhiều về sự tự tin của Blake.
Sự tự tin của Blake rõ ràng không hề sai lầm. Trong 12 năm kể từ khi bắt đầu giao dịch, ông đã đạt được lợi nhuận trung bình hàng năm là 45%. Mặc dù đây là một con số ấn tượng, nhưng yếu tố nổi bật nhất trong hiệu suất của Blake là tính ổn định của ông. Đúng như logo của mình, anh chưa bao giờ có năm nào lợi nhuận dưới 20%. Trên thực tế, thành tích tệ nhất của anh là mức tăng 24% vào năm 1984. Nhưng ngay cả trong năm không mấy suôn sẻ đó, Blake vẫn có niềm an ủi – ông kiếm được tiền trong cả 12 tháng! Để thực sự đánh giá cao sự ổn định của Blake, bạn phải nhìn vào lợi nhuận hàng tháng của ông. Thật đáng kinh ngạc, 134 tháng (chiếm 96%) trong số 139 tháng lịch sử giao dịch của ông là hòa vốn hoặc có lãi. Ông thậm chí còn có một chuỗi 65 tháng không thua lỗ – một thành tích đủ để xếp ông vào hàng Joe DiMaggio của giới giao dịch (chuỗi chiến thắng của Joe chỉ dừng lại ở 56).
Sự tự tin của Blake vào phương pháp của mình cũng thấm nhuần vào cách tính phí độc đáo của ông. Ông tính phí khách hàng 25% tổng lợi nhuận hàng năm, nhưng – và đây là phần khác thường – ông cũng đồng ý trả 25% cho bất kỳ khoản lỗ nào và 100% khoản lỗ phát sinh trong tài khoản mới trong 12 tháng đầu tiên. Rõ ràng, cho đến nay ông vẫn chưa phải trả tiền cho cam kết đảm bảo đầu tư này.
Bây giờ có lẽ bạn muốn biết gửi tiền tiết kiệm của mình đến đâu. Thật đáng tiếc là Blake đã ngừng nhận tiền khách hàng từ 5 năm trước. Kể từ đó, ông chỉ làm hai ngoại lệ; cả hai lần đều là cho những người bạn thân.
Blake là một người chuyên định thời điểm của quỹ tương hỗ. Nói chung, những người định thời điểm quỹ tương hỗ cố gắng tăng cường lợi nhuận cho quỹ cổ phiếu hoặc trái phiếu bằng cách chuyển sang quỹ thị trường tiền tệ bất cứ khi nào gặp phải các điều kiện bất lợi. Trong trường hợp của Blake, ông không chỉ đơn thuần chuyển đổi qua lại giữa một quỹ tương hỗ và một quỹ thị trường tiền tệ, mà còn đưa ra quyết định bổ sung thêm lĩnh vực nào vào trong một nhóm quỹ để mang tới cơ hội tốt nhất vào một ngày nhất định. Blake sử dụng các mô hình hoàn toàn kỹ thuật để tạo ra tín hiệu cho chiến lược đầu tư hàng ngày tối ưu. Thời gian nắm giữ của ông có xu hướng rất ngắn, thường dao động từ 1 đến 4 ngày. Bằng cách sử dụng phương pháp này, Blake đã có thể cho thấy lợi nhuận hàng tháng ổn định ngay cả trong những tháng mà các quỹ ông đầu tư ghi nhận mức giảm đáng kể.
Blake tự hào là một người đứng ngoài cuộc chơi ở Phố Wall. Sau khi tốt nghiệp Cornell, ông có 3 năm phục vụ trong quân ngũ với tư cách là sĩ quan hải quân trên một tàu ngầm hạt nhân. Sau đó, ông theo học Trường Kinh Doanh Wharton, tốt nghiệp với bằng xuất sắc. Sau khi học kinh doanh, Blake làm kế toán cho Price Waterhouse trong 3 năm và làm giám đốc tài chính cho Fairfield Optical trong 9 năm. Trong suốt thời gian này, ông không hề nghĩ đến việc giao dịch. Thật ra, ông vẫn tin vào lý thuyết bước đi ngẫu nhiên, thứ mà ông đã được dạy một cách kỹ lưỡng trong trường đại học. (Lý thuyết này về cơ bản nói rằng, việc nỗ lực đánh bại thị trường là vô ích.)
Một ngày nọ, cuộc sống của Blake đã thay đổi khi anh đi dạo vào văn phòng của bạn mình, và được trình bày một số bằng chứng về hành vi thị trường không hề ngẫu nhiên, mà anh ta cho rằng chỉ là một sự tình cờ. Thay vào đó, khi thực hiện nghiên cứu để chứng minh quan điểm này, ông đã tự thuyết phục bản thân rằng thực sự có những hành vi không ngẫu nhiên trên thị trường mang lại cơ hội lợi nhuận không thể tránh khỏi. Do đó, 15 năm sau khi tốt nghiệp đại học, Gil Blake trở thành một nhà giao dịch.
Những bài học từ phù thủy Gil Blake trong cuốn sách phù thủy New Market Wizard
Tóm lại, tính cởi mở là yếu tố tạo nên thành công của Blake và toàn bộ sự nghiệp của ông. Trong nhiều năm, Blake thực sự tin rằng thị trường là ngẫu nhiên. Khi đối mặt với bằng chứng mâu thuẫn, anh không cố gắng bảo vệ quan điểm của mình – phản ứng theo phản xạ mà hầu hết mọi người sẽ có trong tình huống như vậy. Thay vào đó, ông đã nghiên cứu vấn đề, và khi bằng chứng cho thấy quan điểm trước đây của ông là sai, ông đã thay đổi suy nghĩ. Khả năng thay đổi suy nghĩ có lẽ là một đặc điểm chính của nhà giao dịch thành công. Những người theo chủ nghĩa độc đoán và cứng nhắc hiếm khi, nếu không muốn nói là không bao giờ, thành công trên thị trường.
Một thuộc tính khác giúp Blake vượt trội là khả năng thích ứng. Thị trường là một quá trình năng động, và thành công giao dịch bền vững đòi hỏi khả năng sửa đổi và thậm chí thay đổi chiến lược khi thị trường phát triển. Blake bắt đầu bằng cách giao dịch quỹ trái phiếu đô thị. Tuy nhiên, khi tính đáng tin cậy và lợi nhuận từ phương pháp tiếp cận của ông trong lĩnh vực đó bắt đầu giảm sút, ông đã không chỉ lặp lại một cách mù quáng chiến lược tương tự đã từng hiệu quả với ông trong quá khứ. Thay vào đó, ông đã sử dụng những điều kiện thị trường thay đổi như một động lực để bắt đầu một dự án nghiên cứu chuyên sâu, cuối cùng mang lại một phương pháp hoàn toàn mới và thậm chí hiệu quả hơn. Khi việc chuyển đổi theo giờ trở nên khả dụng trong các quỹ lĩnh vực của Fidelity, ông đã thay đổi phương pháp của mình cho phù hợp. Sau đó, khi Fidelity khiến việc sử dụng các quỹ của họ cho các chiến lược chuyển đổi trở nên gần như không thể (bằng cách áp dụng mức phí cao ngất ngưởng), Blake đã chuyển sang các nhóm quỹ khác và các chiến lược khác. Khả năng thích ứng của Blake cho phép ông duy trì sự nhất quán đáng chú ý về hiệu suất, bất chấp những thay đổi sâu sắc trong môi trường giao dịch của ông.
Có lẽ thông điệp quan trọng nhất của Blake nằm trong thành tích theo dõi nhất quán đáng kinh ngạc của ông, cung cấp bằng chứng thực nghiệm thuyết phục rằng thị trường thực sự không hoàn toàn ngẫu nhiên. Tất nhiên, sự không ngẫu nhiên này hầu như không rõ ràng. Nếu có, tất cả chúng ta sẽ trở thành triệu phú. Tuy nhiên, khả năng chiến thắng trong 25 tháng đáng kinh ngạc cho mỗi tháng thua lỗ của Blake cho phép chúng ta nói rằng “Vâng, Virginia, thị trường có thể bị đánh bại.”
Cảm hứng đằng sau những công việc của Gil Blake:
Niềm đam mê đầu tư: Gil Blake là một nhà đầu tư tự học, say mê với lĩnh vực này từ những năm 1990. Ông có khả năng nhận biết cổ phiếu bị định giá thấp và sử dụng nhiều chiến thuật để tối đa hóa lợi nhuận. Kiến thức sâu rộng về thị trường và tài năng của ông trong việc khai thác những điểm bất hợp lý của thị trường đã mang lại thành công cho ông.
Trend following, quản lý rủi ro và tâm lý thị trường: Gil Blake nổi tiếng với những nghiên cứu về trend following, quản lý rủi ro và tâm lý thị trường trong thị trường tài chính. Ông được ghi nhận qua những bài phỏng vấn trong cuốn “New Market Wizards” của Jack Schwager.
Ba lĩnh vực chính trong công việc của ông:
- Quản lý rủi ro: Blake tin rằng quản lý rủi ro là yếu tố then chốt trong đầu tư và các nhà giao dịch cần luôn kiểm soát mức độ rủi ro thích hợp.
- Tâm lý thị trường: Ông nhấn mạnh tầm quan trọng của việc duy trì tâm lý tích cực và tập trung vào mục tiêu khi giao dịch.
- Trend following: Ông cho rằng việc đi theo sau xu hướng là chìa khóa thành công lâu dài trên thị trường.
Quan điểm khác của ông:
- Kiên nhẫn và kỷ luật: Các nhà giao dịch cần suy nghĩ kỹ lưỡng trước các quyết định và tuân theo chiến lược đã đặt ra.
- Tập trung vào xu hướng dài hạn: Không nên quá bận tâm đến những biến động ngắn hạn của thị trường.
- Học hỏi liên tục: Cập nhật thông tin thị trường mới nhất và sẵn sàng học hỏi, thích nghi với những thay đổi.
Blake cũng đưa ra các phương pháp quantitative (định lượng) và phân tích thống kê tiên tiến để xác định và quản lý rủi ro trong danh mục đầu tư của mình. Ông thường xuyên viết và chia sẻ về các chiến lược đầu tư và kỹ thuật quản lý rủi ro (Nguồn tham khảo)
Các chiến lược giao dịch của Gil Blake:
1. Đi theo xu hướng (trend following):
- Chiến lược này tập trung xác định xu hướng hiện tại của thị trường và giao dịch theo xu hướng đó bằng cách mua vào hoặc bán ra.
- Các công cụ kỹ thuật như đường trung bình di động (moving average) hay Chỉ số Sức mạnh Tương đối (Relative Strength Index – RSI) có thể được sử dụng để xác định xu hướng.
2. Giao dịch theo điểm phá vỡ (breakout):
- Chiến lược này tìm kiếm các điểm hỗ trợ và kháng cự quan trọng, sau đó mua vào hoặc bán ra khi giá vượt qua các mức này.
- Các mô hình biểu đồ như đầu-vai-vai (head and shoulders) hay đỉnh kép/đáy kép (double tops/bottoms) có thể được sử dụng để xác định điểm đột phá.
3. Trở về mức bình quân (Mean Reversion):
- Chiến lược này mua vào tài sản bị định giá thấp và bán ra tài sản bị định giá cao.
- Các tỷ số định giá như Tỷ số Giá trên Thu nhập (Price-to-Earnings ratio – P/E) hay Tỷ số Giá trên Giá trị sổ sách (Price-to-Book ratio – P/B) có thể được sử dụng để xác định mức định giá.
4. Giao dịch quyền chọn:
- Chiến lược này mua hoặc bán hợp đồng quyền chọn để hưởng lợi từ sự thay đổi giá của tài sản cơ bản.
- Các chiến lược quyền chọn khác nhau như bán call có bảo hiểm (covered calls) hay chiến lược bull spread có thể được sử dụng.
5. Giao dịch theo thuật toán (algo trading):
- Chiến lược này sử dụng các thuật toán máy tính để tự động hóa quá trình giao dịch dựa trên các quy tắc và tham số xác định trước.
- Kỹ thuật học máy và trí tuệ nhân tạo có thể được sử dụng để phân tích mẫu và thực hiện giao dịch.
Điều gì khiến Gil Blake nổi bật so với các nhà giao dịch và nhà đầu tư khác?
1. Khả năng nắm bắt xu hướng: Một trong những chìa khóa thành công của ông là khả năng nhận diện và tận dụng xu hướng thị trường. Ông liên tục phân tích dữ liệu và tìm kiếm các mô hình có thể báo hiệu diễn biến thị trường trong tương lai. Đồng thời, ông không ngại mạo hiểm khi thấy cơ hội tiềm năng.
2. Quản lý rủi ro: Một khía cạnh quan trọng khác trong chiến lược giao dịch của Gil là tập trung vào quản lý rủi ro. Ông hiểu rằng bản chất của giao dịch là rủi ro, và việc có kế hoạch quản lý rủi ro là rất quan trọng. Điều này bao gồm đặt lệnh dừng lỗ và giới hạn số tiền mà ông sẵn sàng mạo hiểm trong mỗi giao dịch.
3. Đa dạng hóa: Cuối cùng, Gil tin tưởng mạnh mẽ vào sức mạnh của sự đa dạng hóa. Ông biết rằng không có cổ phiếu hay thị trường nào luôn hoạt động tốt, và việc đa dạng hóa danh mục đầu tư có thể giúp giảm rủi ro và tăng lợi nhuận.
15 trích dẫn nổi tiếng của Gil Brake
- “Mỗi khi tôi đưa ra một quyết định, tôi thường thích tưởng tượng nó sẽ ra sao trong trường hợp xấu nhất. Bằng cách đó, tôi sẽ giảm thiểu tối đa sự bối rối nếu tình huống đó thực sự xảy ra. Trong câu này, Gil Blake nhấn mạnh tầm quan trọng của việc suy nghĩ trước khi hành động và chuẩn bị cho mọi khả năng có thể xảy ra, đặc biệt là những tình huống xấu nhất. Bằng cách tưởng tượng ra kịch bản tồi tệ nhất, ông có thể chuẩn bị tinh thần và đưa ra những phương án dự phòng cần thiết để hạn chế tối đa sự bất ngờ và đưa ra quyết định sáng suốt hơn.
- “Theo quan điểm của tôi, thua lỗ là một phần rất quan trọng của giao dịch. Khi thua lỗ xảy ra, tôi tin tưởng rằng nên chấp nhận nó.” Câu này thể hiện cách nhìn nhận độc đáo của Gil Blake về thua lỗ trong trading. Thay vì xem thua lỗ là thất bại đáng hổ thẹn, ông coi chúng như một phần không thể tránh khỏi của quá trình giao dịch và thậm chí còn tin rằng việc chấp nhận chúng là điều quan trọng.
- “Thứ nhất, hầu hết các nhà giao dịch không có chiến lược chiến thắng. Thứ hai, ngay cả trong số những giao dịch có chiến lược, nhiều người không tuân theo nó.” Câu nói này của Gil Blake nhấn mạnh hai sai lầm phổ biến của các trader, dẫn đến thành tích giao dịch không tốt:
- Thiếu chiến lược thắng lợi: Điều quan trọng là phải có một chiến lược giao dịch phù hợp với cá tính và phong cách của bạn, được xây dựng dựa trên các nguyên tắc vững chắc và có khả năng mang lại lợi nhuận trong dài hạn. Không có chiến lược rõ ràng, các nhà giao dịch thường giao dịch một cách ngẫu hứng, theo cảm xúc hoặc xu hướng đám đông, khiến họ dễ rơi vào thua lỗ.
- Không tuân theo chiến lược: Ngay cả khi có một chiến lược hay, việc không tuân theo nó một cách kỷ luật sẽ khiến nó trở nên vô nghĩa. Các yếu tố như cảm xúc, lo lắng, ham muốn thắng nhanh chóng có thể khiến nhà giao dịch đưa ra những quyết định sai lầm, đi lệch khỏi chiến lược ban đầu và dẫn đến thua lỗ.
- “Sân chơi giao dịch tàn nhẫn với những ham muốn và nỗi sợ sâu thẳm nhất của chúng ta.”
- “Nếu bạn phá vỡ kỷ luật một lần, lần vi phạm tiếp theo sẽ dễ dàng hơn nhiều.”
- “Thành phần then chốt là một tư duy độc lập. Tập trung vào các công cụ giao dịch, chiến lược và khung thời gian phù hợp với cá tính của bạn. Nói tóm lại, tất cả đều phụ thuộc vào: Làm điều của riêng bạn (độc lập); và làm điều đúng đắn (kỷ luật).”
- “Cơ hội thay đổi, chiến lược thay đổi, nhưng bản chất con người và tâm lý thì không. Nếu hệ thống theo xu hướng không hoạt động tốt, sẽ có thứ khác thay thế. Luôn luôn có tiền đang bị mất, nên sẽ luôn có người chiến thắng.”. Điều này có nghĩa là thị trường luôn vận động theo chu kỳ, có những lúc xu hướng không rõ ràng. Điều quan trọng là phải linh hoạt, tìm kiếm cơ hội mới và không bị phụ thuộc vào bất kỳ phương pháp nào.
- Bằng cách chấp nhận thua lỗ, thực sự cảm nhận nó, tôi thường ít sợ hãi thua lỗ tiềm tàng hơn trong lần giao dịch tiếp theo. Nếu tôi không vượt qua được cảm xúc thua lỗ trong vòng 24 giờ, thì tôi đang giao dịch quá lớn hoặc đang làm gì đó sai.”
- “Chúng tôi gọi đó là quy tắc “một xu”. Tù dữ liệu thu thập được trong 2 năm, chúng tôi phát hiện ra rằng có khoảng 83% khả năng bất kỳ ngày nào giá tăng hoặc giảm sẽ tiếp tục di chuyển theo hướng tương tự trong ngày tiếp theo.
- Tôi không phải là fan hâm mộ lớn của đa dạng hóa… Bạn có thể đa dạng hóa tốt bằng cách thực hiện đủ số giao dịch trong một năm. Nếu tỷ lệ thắng là 70% và bạn thực hiện 50 giao dịch, thì rất khó có một năm thua lỗ.” Blake cho rằng lợi ích của đa dạng hóa có thể đạt được bằng cách tăng tần suất giao dịch. Nếu chiến lược giao dịch có tỷ lệ thắng cao (70%) và thực hiện đủ nhiều giao dịch (50), khả năng gặp năm thua lỗ sẽ giảm đáng kể. Ông lập luận rằng việc phân bổ vốn vào nhiều tài sản khác nhau có thể hạn chế lợi nhuận tiềm năng nếu tập trung vào những lựa chọn tốt nhất.
- “Thay vì sợ hãi thua lỗ, tôi chủ động chuẩn bị tinh thần cho khả năng đó. Tôi thường xuyên phân tích các kịch bản thua lỗ tiềm tàng và tập luyện cách thức ứng phó.”
- “Tôi dành phần lớn thời gian trong ngày để nghiên cứu các phương pháp mới.”
- Đối với tôi, trung thành với hệ thống giao dịch là rất quan trọng. Ngay cả khi có vài lúc tôi không tuân theo nó, bất kể thắng hay thua, tôi đều đã phạm sai lầm.
- Vấn đề là bạn không có đủ dữ liệu.
- Hãy tìm kiếm những mô hình giá không ngẫu nhiên trong thị trường, nhưng đồng thời nhớ rằng bản chất của thị trường là ngẫu nhiên trong hầu hết thời gian.”