LỢI SUẤT TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ TĂNG VẪN ĐANG GÂY ÁP LỰC LÊN THỊ TRƯỜNG CỔ PHIẾU

Một phiên giao dịch buồn tẻ vào thứ năm là điều chúng tôi mong đợi để cho thấy áp lực cung dịu đi. VN-Index giảm nhẹ -0.25% với biên độ giá hẹp, thanh khoản thấp hơn. Thị trường vẫn cho thấy việc luân phiên trụ kéo để hỗ trợ cho xu hướng tăng. Thị trường đang đứng ngay tại điểm hỗ trợ quan trọng là EMA 21 ngày, tại 1,268 điểm.

DÒNG TIỀN CHẢY VÀO BẤT ĐỘNG SẢN TRONG NGÀY THỊ TƯỜNG  BUỒN TẺ

Thông tin 25 chủ nợ quốc tế đồng ý đổi 284 triệu đôla nợ lấy cổ phiếu đã có tác động tích cực lên giá cổ phiếu NVL +2%. Đây là các trái chủ niêm yết trên sàn giao dịch chứng khoán Singapore sẽ đáo hạn vào năm 2026. Dự kiến trong tháng 4 sẽ nộp hồ sơ lên Tòa Thương Mại Quốc Tế Singapore để phê duyệt phương án chuyển đổi.

NVL đang trên đường tái cơ cấu lại khoản nợ. Tháng 12/2024, một nhóm trái chủ nắm giữ cũng đồng ý chuyển đổi trái phiếu đáo hạn vào năm 2026 sang cổ phiếu với giá 40,000 đồng.

NVL được cấp margin trở lại. Tuy nhiên, cổ phiếu này đã cho thấy tụt hậu (laggard) trong cả xu hướng tăng vừa qua của thị trường.

Các cổ phiếu dẫn dắt như TCH +4% DPG +6.5%. NTL +3.96%,  Hay DIG +1.26%, PDR +0.78%

Mặc dù PDR đã có những bước tiến lớn trong việc tái cấu trúc tài chính, nhưng CTCK BSC vẫn đánh giá mức giá hiện tại đã là hợp lý. BSC chỉ đưa ra giá mục tiêu 35,100 đồng đối với PDR, chỉ cao hơn 6.8% so vơi thị giá hiện tại.

BSC dự báo lợi nhuận ròng sau lợi ích cổ đông thiểu số từ  mảng cốt lõi sẽ ghi nhận mức đảo chiều đạt 665 tỷ VND so với mức lỗ ròng -262 tỷ. Năm ngoái, PDR thoát lỗ nhờ lợi nhuận bất thường từ việc thoái vốn công ty trong cùng hệ sinh thái.

Sau khi giảm dư nợ trái phiếu vè 0 và cấu trúc khoản nợ sang ngân hàng, tỷ lệ đòn bẩy nợ/vốn chủ sở hữu của PDR còn 0.33% thấp hơn trung bình ngành là 0.57. Điều này cho thấy khả năng linh hoạt tài chính của PDR cao hơn, bên cạnh thúc đẩy thu hồi nợ từ Danh Khối Holding (870 tỷ), và các cá nhân khác (956 tỷ).

PDR đang cố gắng huy động 1,340 tỷ đồng bằng cách phát hành vốn cho cổ đông hiện hữu với giá 10,000 đồng nhằm thực hiện các dự án trọng điểm.

Những phương án tái cấu trúc tài chính của PDR là hy vọng để phục hồi doanh nghiệp. Giá cổ phiếu đang phản ánh kỳ vọng này. Sau khi breakout nền giá vào ngày 21/3/2024, PDR vẫn đang cố gắng tăng giá.

Tương tự, DIG đang có kế hoạch huy động vốn khủng hơn 6,500 tỷ bằng cách phát hành 400 triệu cổ phiếu qua nhiều hình thức. Chưa kể công ty đã huy động thành công 1,600 tỷ trái phiếu với lãi suất 11.25% để có thêm vốn thực hiện 3 dự án trọng điểm.

Còn nhớ tháng 12 năm ngoái, DIG cũng  BID cấp hạn mức vay 2,000 tỷ để bổ sung nguồn vốn. DIG breakout nền giá vào ngày 18/32/2024 và đang có xu hướng tăng sau đó.

Theo quan điểm của CTCK HSC, dấu hiệu phục hồi của thị trường bất động sản thể hiện qua việc các công ty môi giới hàng đầu đang tuyển dụng lại nhân sự và thúc đẩy. DXS đang có kế hoạch tuyển dụng thêm 2,000 nhân sự lên 4,000 nhân sự vào cuối quý 2.2024, để chuẩn bị cho các dự án trọng điểm của công ty mẹ DXG khởi động bán dự án Gem Sky World và Datxanh Home Riverside.

Gần như các CTCK vẫn giữ quan điểm tích cực về các doanh nghiệp bất động sản hàng đầu như KDH sau khi các tài liệu ĐHCĐ được công bố. Theo đó, HSC giữ giá mục tiêu 50,000 đồng và kỳ vọng lợi nhuận ròng tăng +5.7% lên 756 tỷ. Trong khi đó, BVSC đưa ra giá mục tiêu 46,400 với lợi nhuận ròng thuộc cổ đông công ty mẹ là 714 tỷ, đi ngang so với năm ngoái.

Kỳ vọng chính của thị trường là việc lợi nhuận ròng bình quân 2023-2026 có thể tăng trên 30%/năm khi các quỹ đất được khai mở. Việc KDH thực hiện phát hành riêng lẻ để huy động hơn 3,000 tỷ giúp thực hiện tham vọng trên.

Elibook Team có quan điểm thận trọng với các cổ phiếu bất động sản đất nền như DIG, PDR hay cả DPG. Thay vào đó, chúng tôi tập trung vào các bất động sản dân cư có sản phẩm hiện hữu như NLG, KDH, TCH.

Chúng tôi kỳ vọng nhóm bất động sản dân cư vẫn tiếp tục tăng giá sau một thời gian tích lũy kéo dài. Tuy nhiên, việc chốt lãi trên đường giá tăng có thể được thực hiện. Do đó, Elibook đã tiến hành chốt lợi nhuận với cổ phiếu NLG, KDH, TCH vào ngày thứ ba tuần này.

Chúng tôi nhận thấy các định giá hiện nay đang dựa quá nhiều vào kỳ vọng tương lai, một điều có thể tạo ra nhiều rủi ro.

CHỜ VĨ MÔ DỊU LẠI

Vietnam Bond Yield kỳ hạn 10 năm đang được theo dõi kỹ lưỡng. Hôm nay lợi suất trái phiếu chỉ tăng nhẹ 1 điểm cơ bản lên 2.87%. Chúng tôi kỳ vọng mức lợi suất này duy trì ở ngưỡng 2.8%-2.9%.

DXY giảm khá mạnh trong ngày thứ năm và hiện đang ở mức 104.14 điểm. Chúng tôi kỳ vọng ngưỡng cản 105 sẽ phát huy.

Việc đôla trên thị trường quốc tế dịu lại và SBV đang có những can thiệp ở tỷ giá kỳ hạn là hy vọng để tỷ giá bớt nóng.

Điều này là hy vọng để chỉ số VN-index giữ được EMA 21 ngày trước khi trở lại xu hướng tăng.

Gần như áp lực bán vẫn còn ở nhiều nhóm ngành khiến các chỉ số đều giảm điểm. VN30 giảm -0.52% và HNX-index giảm -0.62%

DẦU KHÍ, BÁN LẺ DUY TRÌ SẮC XANH NHẸ- THEO DÕI MSN

Đây là hai lĩnh vực nằm trong danh mục của Elibook Team. DGW tăng nhẹ +0.3% và MWG tăng +1%. Trong khi đó, PVS xanh  nhẹ +0.24% và PVD giảm -1%.

Giá dầu thế giới vẫn đang ở mức trên 86 đôla/thùng và có khả năng hỗ trợ tâm lý cho nhóm cổ phiếu dầu khí.

Theo đánh giá của FPTS về PVD trong báo cáo đầu tháng 4, giá mục tiêu là 41,000 đồng/cổ phiếu, cao hơn 21% so với giá đóng cửa hiện tại, dựa trên kỳ vọng lợi nhuận năm 2024 là 837 tỷ đồng, tuy nhiên sẽ tăng mạnh vào năm 2025 lên 1,600 tỷ khi dự án Lô B Ô Môn và Lạc Đà Vàng được triển khai.

Chúng tôi vẫn duy trì khuyến nghị nắm giữ đối với DGW, MWG, PVS và PVD.

…

Còn tiếp

Tham gia ELibook Trader để đọc chi tiết bản tin Nhịp đập thị trường, Zalo: 0977.697.420 (HỖ TRỢ MỞ TÀI KHOẢN CHỨNG KHOÁN VÀ KHÓA HỌC)