VPB: Lợi nhuận quý 1.2026 tăng mạnh 58% so với cùng kỳ. Động lực từ hệ sinh thái niêm yết

Ngân hàng Thương mại Cổ phần Việt Nam Thịnh Vượng đã chính thức công bố kết quả kinh doanh quý 1 năm 2026 với những con số vượt xa kỳ vọng của thị trường.

Tổng thu nhập hoạt động hợp nhất của ngân hàng đạt 19,900 tỷ đồng, tăng 26.3% so với cùng kỳ năm trước. Đáng chú ý nhất là lợi nhuận trước thuế hợp nhất đạt hơn 7,900 tỷ đồng, đánh dấu mức tăng trưởng 58% so với quý 1 năm 2025.

Kết quả này cho thấy khả năng phục hồi mạnh mẽ và hiệu quả của chiến lược tập trung vào các mảng kinh doanh có biên lợi nhuận cao, đồng thời xác lập vị thế dẫn đầu trong nhóm ngân hàng tư nhân về tốc độ tăng trưởng lợi nhuận.

Động lực tăng trưởng tín dụng hai con số từ lợi thế tái cơ cấu

Yếu tố then chốt dẫn dắt đà tăng trưởng lợi nhuận của ngân hàng mẹ trong quý đầu năm đến từ hoạt động cấp tín dụng bùng nổ.

Tăng trưởng tín dụng của ngân hàng mẹ đạt mức 10.8% chỉ trong quý 1, cao gấp hơn ba lần mức tăng trưởng trung bình 3.2% của toàn hệ thống ngân hàng.

Sự bứt phá này chủ yếu nhờ vào hạn mức tín dụng ưu đãi lên tới 35% cho cả năm 2026 mà Ngân hàng Nhà nước cấp cho đơn vị này nhờ nỗ lực tham gia tái cơ cấu GPBank.

Các phân khúc doanh nghiệp nhỏ và vừa cùng với khách hàng cá nhân ghi nhận mức tăng lần lượt là 8.4% và 7% so với đầu năm, khẳng định sự chuyển dịch đúng đắn sang các sản phẩm thế chấp và tín chấp có hiệu suất sinh lời cao.

Cho vay BĐS doanh nghiệp tăng khoảng 14.5% QoQ và chiếm dưới 25% tổng dư nợ; cho vay mua nhà cá nhân tăng dưới 7% QoQ và duy trì dưới 15% tổng dư nợ.

Về diễn biến thị trường, lãnh đạo ngân hàng nhận định tình hình thanh khoản trong quý 1/2026 tương đối căng thẳng, dẫn đến hiện tượng tăng lãi suất huy động ở nhiều nhà băng, với mức lãi suất của chính đơn vị này có lúc lên tới 7.9%/năm cho kỳ hạn 6 tháng.

Tuy nhiên, dự báo xu hướng lãi suất huy động sẽ sớm đi ngang và giảm dần để hỗ trợ nền kinh tế, tạo điều kiện hạ lãi suất cho vay trong các quý tới.

Một điểm tích cực là tổng nguồn vốn huy động (tiền gửi + giấy tờ có giá) tăng khoảng 12.5% QoQ trong quý 1 /2026, cao hơn rất nhiều so với mức tăng khoảng 1.2% của toàn hệ thống. Mục tiêu cả năm 2026 là đạt mức tăng trưởng huy động vốn 40% – nhìn chung tương đối tham vọng nhưng ban lãnh đạo cho rằng mức tăng trưởng trong quý 1 là cơ sở xác nhận tính khả thi. Các sản phẩm mới bao gồm chứng chỉ tiền gửi (CD) dành cho khách hàng doanh nghiệp/SME dự kiến ra mắt vào đầu tháng 5, giải pháp QR xuyên biên giới và ngoại hối thông qua Cake, cùng với việc mở rộng tài trợ theo chuỗi giá trị. Khối lượng CD trong nước đã tăng hơn 60% YoY.

 VPB đang triển khai một khoản vay liên kết bền vững trị giá khoảng 1.2 tỷ USD, nhưng chưa hoàn tất ký kết.

Dưới áp lực vĩ mô, biên lãi ròng (NIM) toàn ngành dự kiến sẽ đi ngang hoặc giảm nhẹ, riêng tại ngân hàng này, NIM dự kiến duy trì ở mức 4.4% trong năm 2026, vẫn thuộc nhóm cao nhất hệ thống nhờ tỷ trọng dư nợ cho vay tín chấp và các phân khúc rủi ro cao mang lại lợi suất lớn.

Hiệu ứng thặng dư vốn và tái định giá từ thương vụ niêm yết VPX

Sự kiện niêm yết thành công gần 1.9 tỷ cổ phiếu của Công ty Chứng khoán VPBank trên sàn HOSE vào cuối năm 2025 đã tạo ra một cú hích tài chính mang tính bước ngoặt cho ngân hàng mẹ.

Tại thời điểm cuối quý 1 năm 2026, với mức giá thị trường của VPX duy trì quanh ngưỡng 29,550 đồng, khoản đầu tư này đã mang lại cho ngân hàng mẹ một giá trị tái định giá chênh lệch so với giá trị sổ sách lên tới 17,252 tỷ đồng.

Xét trên quy mô mỗi cổ phiếu VPB, con số này tương đương với mức tăng thêm 2,174 đồng vào giá trị định giá thực tế.

Bên cạnh thặng dư vốn, VPX còn đóng góp khoảng 12% vào tổng lợi nhuận trước thuế của toàn tập đoàn, phản ánh sự thành công trong việc đa dạng hóa nguồn thu từ dịch vụ chứng khoán và ngân hàng đầu tư.  

Sau thương vụ IPO kỷ lục vào cuối năm 2025, công ty chứng khoán VPBankS (VPX) hiện đã có đủ nguồn vốn để vận hành mạnh mẽ mà không cần kế hoạch phát hành thêm trong năm 2026. Mục tiêu chiến lược trong 5 năm tới của đơn vị này là nâng thị phần môi giới lên xấp xỉ 10%, đồng thời đóng góp khoảng 6,453 tỷ đồng lợi nhuận cho tập đoàn ngay trong năm nay.

Về giá cổ phiếu VPB trên thị trường, lãnh đạo ngân hàng tin rằng dù hiện tại thị giá có thể chưa bứt phá tương xứng với các kết quả tích cực, nhưng sớm muộn thị trường cũng sẽ nhận diện đúng giá trị thực của ngân hàng mẹ khi các mảnh ghép trong hệ sinh thái tài chính và các thương vụ bán vốn cho đối tác ngoại hoàn tất.

Chỉ tiêu kế hoạch hợp nhất năm 2026	Giá trị mục tiêu	Tăng trưởng (%)
Tổng tài sản	1.63 triệu tỷ đồng	+29%
Dư nợ cấp tín dụng	1.29 triệu tỷ đồng	+34%
Huy động khách hàng & GTCG	>1 triệu tỷ đồng	+40%
Lợi nhuận trước thuế hợp nhất	41,323 tỷ đồng	+35%
Tỷ lệ nợ xấu ngân hàng riêng lẻ	<2.5%	–

Sự cộng hưởng mạnh mẽ từ các mảnh ghép trong hệ sinh thái tài chính

Bên cạnh mảng ngân hàng cốt lõi và chứng khoán, các công ty thành viên khác trong hệ sinh thái của ngân hàng cũng ghi nhận kết quả khả quan, đóng góp vào bức tranh lợi nhuận hợp nhất. Bảo hiểm OPES ghi nhận lợi nhuận trước thuế quý 1 đạt 261 tỷ đồng, tăng gấp gần 3 lần so với cùng kỳ năm trước.

Trong khi đó, FE Credit tiếp tục duy trì đà phục hồi sau quá trình tái cấu trúc, ghi nhận năm thứ hai liên tiếp có lãi với lợi nhuận quý đầu năm ước tính đạt hơn 90 tỷ đồng.

FE Credit đang cho thấy những tín hiệu hồi phục tích cực sau giai đoạn khó khăn hậu đại dịch với mục tiêu lợi nhuận năm 2026 tăng trưởng tới 93%, đạt 1,179 tỷ đồng. Chủ tịch Ngân hàng chia sẻ rằng tỷ lệ nợ xấu tại FE Credit đã giảm từ mức đỉnh 20% xuống còn khoảng 14-15% trong năm 2025 và dự kiến sẽ tiếp tục được kiểm soát về mức 11-12% trong năm 2026 thông qua các biện pháp cấu trúc lại mô hình và xử lý tài sản. Dù con số này cao hơn so với ngân hàng thương mại, nhưng được đánh giá là mức chấp nhận được đối với lĩnh vực tài chính tiêu dùng nhờ biên lợi nhuận cho phép bù đắp rủi ro tín dụng.

Đặc biệt, GPBank – đơn vị đang trong quá trình tái cơ cấu với sự đồng hành của ngân hàng mẹ – cũng báo lãi hơn 400 tỷ đồng ngay trong quý 1, con số gần bằng kết quả của cả năm 2025, cho thấy hiệu quả rõ nét từ năng lực quản trị và hỗ trợ của tập đoàn.   

Thách thức từ biên lãi thuần và quản trị rủi ro nợ xấu

Mặc dù tăng trưởng lợi nhuận ở mức cao, ngân hàng vẫn phải đối mặt với một số áp lực từ môi trường lãi suất và chất lượng tài sản.

Biên lãi thuần hợp nhất trong quý 1 năm 2026 có sự sụt giảm nhẹ xuống mức 5.47% do tác động từ chi phí huy động vốn tăng nhanh hơn lãi suất cho vay.

Đồng thời, tỷ lệ nợ xấu hợp nhất tăng nhẹ lên mức 3.58% so với cuối năm 2025, phản ánh những khó khăn nhất định của nhóm khách hàng vay mua nhà và tiêu dùng trong môi trường lãi suất cao.

Tuy nhiên, ngân hàng đã chủ động tăng cường trích lập dự phòng rủi ro với mức tăng 31% so với cùng kỳ để đảm bảo bộ đệm an toàn tài chính, đồng thời kiểm soát tỷ lệ nợ xấu riêng lẻ ở mức thấp dưới 2.5%.   

Tầm nhìn chiến lược hướng tới vị thế ngân hàng số hàng đầu

Trong tương lai gần, ngân hàng đang nỗ lực hiện thực hóa tầm nhìn trở thành tập đoàn tài chính số đa năng với những bước đi chiến lược vào các lĩnh vực mới.

Công ty chứng khoán con VPX đang hoàn tất các bước cuối cùng để tham gia vào chương trình thí điểm sàn giao dịch tài sản mã hóa tại Việt Nam thông qua đơn vị CAEX với kế hoạch tăng vốn lên 10,000 tỷ đồng.

Việc ứng dụng trí tuệ nhân tạo và dữ liệu lớn vào quy trình thẩm định tín dụng và dịch vụ khách hàng không chỉ giúp tối ưu hóa chi phí mà còn tạo ra rào cản cạnh tranh lớn đối với các ngân hàng truyền thống.

Với kế hoạch nâng vốn điều lệ lên hơn 106,000 tỷ đồng trong năm 2026, ngân hàng sẽ xác lập vị thế là định chế tài chính có quy mô vốn lớn nhất hệ thống, sẵn sàng cho các mục tiêu tăng trưởng đầy tham vọng trong chu kỳ kinh tế mới.   

Niêm yết VPX có tác động gì đối với định giá VPB