Phân tích Doanh Nghiệp
Vietcap: Đẩy mạnh đầu tư công sẽ hỗ trợ thanh khoản cho hệ thống, giúp VN-Index hướng tới mục tiêu cuối năm là 1,955 điểm
-
Vietcap dự báo GDP Việt Nam năm 2026 tăng 8.5%, CPI khoảng 4.5%, nhờ chính sách tài khóa mạnh mẽ (giảm thuế, hỗ trợ xăng dầu) và giải ngân đầu tư công dự kiến tăng 20.4%
- Xuất khẩu và FDI tiếp tục là trụ cột: 4 tháng đầu năm 2026, FDI giải ngân tăng 9.8%, đăng ký tăng 32%, xuất khẩu dự báo tăng 17%, nhập khẩu tăng 22%
-
Vietcap đặt mục tiêu VN-Index cuối năm 2026 đạt 1,955 điểm, hưởng lợi từ lộ trình nâng hạng thị trường (FTSE Russell, MSCI) và khuyến nghị ưu tiên cổ phiếu ngân hàng (CTG, MBB), tiêu dùng (MSN, MWG), cùng IDC, GMD, PVS, HPG.
Theo Báo cáo Chiến lược đầu tư 6 tháng cuối năm 2026 của Vietcap, nền kinh tế Việt Nam tiếp tục duy trì đà tăng trưởng khả quan trong năm 2026 nhờ động lực từ đầu tư công và chính sách hỗ trợ tài khóa quyết liệt, bất chấp những áp lực vĩ mô toàn cầu gia tăng.
Vietcap giữ nguyên dự báo tăng trưởng GDP năm 2026 ở mức 8,5% trong kịch bản cơ sở. Tuy nhiên, tổ chức này đã điều chỉnh tăng dự báo chỉ số CPI năm 2026 lên mức 4.5% (so với mức 4.3% trước đó) nhằm phản ánh kịch bản giá dầu Brent trung bình ở mức 75 USD/thùng.
Để hỗ trợ nền kinh tế trong năm 2026, Chính phủ đã triển khai nhiều biện pháp tài khóa quan trọng như giảm 2% thuế giá trị gia tăng, nâng mức giảm trừ gia cảnh thuế thu nhập cá nhân và tăng ngưỡng doanh thu chịu thuế cho hộ kinh doanh lên 1 tỷ đồng/năm.
Trong lĩnh vực xăng dầu, các chính sách cắt giảm thuế nhập khẩu, tiêu thụ đặc biệt, bảo vệ môi trường, thuế giá trị gia tăng, cùng việc sử dụng Quỹ bình ổn và miễn giảm phí vận tải dự kiến làm giảm khoảng 39 nghìn tỷ đồng ngân sách cho đến hết tháng 6/2026.
Song song đó, Chính phủ đang quyết liệt đẩy mạnh giải ngân đầu tư công thông qua các chỉ đạo sát sao từ Phó Thủ tướng và Thủ tướng, bao gồm việc xây dựng hệ thống chấm điểm KPI, công khai kết quả giải ngân hàng tháng và sẵn sàng tăng thêm nguồn vốn đầu tư công nếu cần thiết.
Đà tăng trưởng của Việt Nam được hỗ trợ bởi các biện pháp tài khóa mạnh mẽ, bao gồm việc Chính phủ đẩy nhanh giải ngân đầu tư công với dự kiến tăng 20.4% trong năm 2026, cùng với đó là các gói miễn giảm thuế, phí xăng dầu nhằm giảm thiểu tác động từ cú sốc giá năng lượng.
Nguồn cung năng lượng của Việt Nam được đảm bảo an toàn đến hết tháng 7/2026 nhờ đa dạng hóa nhập khẩu và dự trữ xăng dầu ở mức cao. Mặc dù vậy, nửa cuối năm 2026 tiềm ẩn rủi ro thiếu hụt nếu hiện tượng El Niño xảy ra trùng với giai đoạn nguồn cung than và LNG toàn cầu thắt chặt. Để ứng phó, EVN đang chủ động bảo tồn tài nguyên, ưu tiên khí đốt trong nước và điều tiết công suất nhiệt điện.
Về chính sách, Chính phủ đã triển khai nhiều biện pháp quyết liệt từ tháng 3 đến tháng 6/2026 nhằm hỗ trợ giá nhiên liệu như giảm thuế nhập khẩu, thuế bảo vệ môi trường, thuế tiêu thụ đặc biệt và tái khởi động Quỹ Bình ổn giá xăng dầu,.
Xuất khẩu và vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài là trụ cột
Việt Nam tiếp tục hưởng lợi từ xu hướng đa dạng hóa chuỗi cung ứng toàn cầu, giúp duy trì dòng vốn FDI ổn định và tích cực. Trong 4 tháng đầu năm 2026, giải ngân vốn FDI tăng 9.8% và vốn FDI đăng ký tăng 32.0% so với cùng kỳ.
Bên cạnh đó, kim ngạch xuất khẩu và nhập khẩu năm 2026 được dự báo tăng trưởng lần lượt 17.0% và 22.0%. Mặc dù đối mặt với rủi ro thuế quan trong nửa cuối năm 2026, các yếu tố như dòng tiền xuất khẩu ổn định và tâm lý nhà đầu tư được cải thiện được kỳ vọng sẽ hỗ trợ thị trường ngoại hối.
Với nền tảng vĩ mô bền vững, Vietcap xác định mục tiêu chỉ số VN-Index cho cuối năm 2026 ở mức 1,955 điểm và xác định mức 2,280 điểm cho năm 2027.
Thị trường được kỳ vọng sẽ hưởng lợi từ lộ trình nâng hạng lên Thị trường Mới nổi Thứ cấp theo đánh giá của FTSE Russell, dự kiến thu hút dòng vốn ngoại đáng kể từ các quỹ đầu tư trong giai đoạn 2026-2027.
MSCI dự kiến công bố kết quả Đánh giá Khả năng Tiếp cận Thị trường Toàn cầu vào ngày 19/6 và Đánh giá Phân loại Thị trường Thường niên vào ngày 24/6, qua đó xác định liệu Việt Nam có được đưa vào danh sách theo dõi nâng hạng từ Thị trường Cận biên lên Thị trường Mới nổi hay không.
Các rào cản chính cần cải cách bao gồm việc triển khai cơ chế Đối tác Thanh toán Trung tâm (CCP) dự kiến vào quý 1/2027, hoàn thiện mô hình Tài khoản Giao dịch Tổng hợp (OTA) để đáp ứng yêu cầu nhà đầu tư tổ chức, và xử lý các giới hạn sở hữu nước ngoài (FOL) hiện vẫn ảnh hưởng đến hơn 10% vốn hóa thị trường. Dù vậy, việc nới lỏng FOL không nhất thiết là yêu cầu bắt buộc vì quyết định cuối cùng phụ thuộc vào phản hồi của nhà đầu tư quốc tế đối với MSCI.
Trong bối cảnh môi trường lãi suất chịu áp lực tăng, Vietcap ưu tiên các cổ phiếu có nền tảng tài chính vững chắc và khả năng phòng thủ tốt.
Trong lĩnh vực ngân hàng, các lựa chọn hàng đầu bao gồm CTG và MBB nhờ chất lượng tài sản tốt và nền tảng huy động vốn vững chắc.
Đối với nhóm tiêu dùng, MSN và MWG là những doanh nghiệp dẫn đầu được kỳ vọng bứt phá trong xu hướng tăng trưởng bán lẻ hiện đại.
Ngoài ra, IDC (khu công nghiệp), GMD (vận tải), PVS (dầu khí) và HPG (vật liệu) cũng được đánh giá là các cổ phiếu có luận điểm đầu tư hấp dẫn nhờ các chính sách hỗ trợ ngành và nhu cầu nội địa mạnh mẽ.
HSC cho rằng VN-Index vẫn vững vàng trước sóng gió toàn cầu, hướng tới mục tiêu 2,055 điểm
Kiên nhẫn qua cơn gió ngược, VDSC kỳ vọng TTCK tháng 6 là cơ hội tích lũy cho dài hạn