Vị thế của CTD qua góc nhìn xây dựng các công trình biểu tượng như Nhà hát Opera Hà Nội

• Kết quả tài chính: Doanh thu năm 2026 của Coteccons (CTD) ước đạt khoảng 32,000 tỷ đồng (+30% yoy), lợi nhuận sau thuế dự kiến vượt kế hoạch với hơn 700 tỷ đồng (+50% yoy), chủ yếu nhờ giao dịch chuyển nhượng dự án bất động sản Emerald68.

• Backlog và chiến lược: Giá trị trúng thầu mới quý 1/2026 đạt 30,000 tỷ đồng (+383% yoy), nâng tổng backlog lên 65,500 tỷ đồng (+185% yoy). Chiến lược “repeat sales” với các đối tác lớn (Sun Group, BWID, Viettel) chiếm hơn 75% tổng giá trị trúng thầu

•  Dự án biểu tượng: CTD đang thi công Nhà hát Opera Hà Nội với tổng mức đầu tư hơn 12,000 tỷ đồng, diện tích 25,650 m², dự kiến hoàn thành năm 2027. Công trình có thiết kế đảo nổi giữa Hồ Tây, mái vòm bê tông cốt thép độc bản, khẳng định năng lực thi công kỹ thuật cao của Coteccons.

Công ty Cổ phần Xây dựng Coteccons (CTD) vừa tổ chức sự kiện dành cho cổ đông cho năm tài chính từ 01/07/2025 đến 30/06/2026 với nhiều tín hiệu lạc quan. ACBS ươc stinsh doanh thu năm 2026 đạt khoảng 32,000 tỷ đồng, tăng 30% so với cùng kỳ, trong khi lợi nhuận sau thuế dự kiến vượt kế hoạch với hơn 700 tỷ đồng, tương đương mức tăng hơn 50% nhờ vào giao dịch chuyển nhượng dự án Emerald68.

Biên lợi nhuận gộp được cải thiện từ 3.4% trong các năm trước lên mức hơn 4% trong năm 2026, cùng với đó là sự cải thiện đáng kể về số ngày khoản phải thu từ 180 ngày xuống dưới 120 ngày.

Nền tảng vững chắc từ backlog và chiến lược repeat sales

Coteccons ghi nhận sự tăng trưởng mạnh mẽ về backlog trong quý 1/2026 với 30,000 tỷ đồng giá trị trúng thầu mới, tăng 383% so với cùng kỳ, nâng tổng backlog lên 65,500 tỷ đồng, tăng 185% so với cùng kỳ.

Chiến lược “repeat sales” tiếp tục chứng minh hiệu quả khi các đối tác lớn như Sun Group, BWID và Viettel chiếm hơn 75% tổng giá trị trúng thầu, khẳng định uy tín vững chắc của doanh nghiệp.

Bên cạnh đó, việc thâu tóm GEO Foundations giúp Coteccons nâng cao năng lực thi công nền móng, hoàn thiện hệ sinh thái BuildTech, đồng thời mở rộng sang các dự án trung tâm dữ liệu và thị trường quốc tế để tạo dư địa tăng trưởng dài hạn.

Xử lý các khoản nợ và tranh chấp kinh doanh

Về tình hình tài chính, khoản nợ hơn 525 tỷ đồng từ Tân Hoàng Minh đã được trích lập dự phòng đầy đủ 100%, tạo cơ sở để doanh nghiệp kỳ vọng vào việc hoàn nhập dự phòng khi công tác thu hồi nợ có tiến triển. Đối với tranh chấp với Ricons, hai bên đã đạt thỏa thuận giải quyết và không phát sinh khoản phạt nào cho Coteccons.

Hiện tại, công ty đang sở hữu 14.4% cổ phần Ricons và bày tỏ mong muốn thoái vốn tại đây sau khi hoàn tất đối soát công nợ minh bạch. Dựa trên những chuyển biến tích cực, ACBS (17.6.2026) khuyến nghị đối với cổ phiếu CTD được nâng từ khả quan lên mua với giá mục tiêu năm 2026 là 99,800 đồng/cổ phiếu.

ACBS ước tính doanh thu 2026 khoảng 32,000 tỷ đồng (+30% yoy) và lợi nhuận sau thuế nhiều khả năng vượt kế hoạch, đạt hơn 700 tỷ (tăng hơn 50% yoy) chủ yếu nhờ giao dịch chuyển nhượng dự án bất động sản Emerald68.

Dự án Nhà hát Opera Hà Nội tọa lạc tại bán đảo Quảng An, phường Tây Hồ, Hà Nội, là công trình di tích quốc gia đặc biệt với tổng mức đầu tư hơn 12,000 tỷ đồng. Dự án có diện tích khu đất 25,650 m2, bao gồm 1 tầng hầm và 6 tầng nổi, dự kiến hoàn thành vào năm 2027 sau khoảng 30 tháng thi công.

Hiện tại, công trình đã hoàn tất các hạng mục san nền và đang triển khai xây dựng phần móng, hầm cùng các trụ tầng 1. Điểm đặc biệt của dự án là thiết kế đảo nổi giữa hồ Tây, đòi hỏi kỹ thuật chống thấm khắt khe với bảo hành lên tới 50 năm, cùng hệ thống mái vòm bê tông cốt thép độc bản lấy cảm hứng từ gợn sóng Hồ Tây.

Để đảm bảo hiệu quả dự án, Coteccons thực hiện thẩm tra lãi lỗ từng hạng mục và làm việc chặt chẽ với nhà cung cấp thay vì đợi đến cuối dự án. Nhờ vị thế nhà thầu lớn và nguồn tiền mặt dồi dào, doanh nghiệp đã chủ động chốt giá nguyên vật liệu xây dựng và cơ điện từ sớm, giúp giảm thiểu tác động từ biến động giá thị trường.

Ngoài ra, việc tăng cường sử dụng máy móc giúp tối ưu hóa nhân lực và rút ngắn thời gian thi công thông qua hình thức “fast-track”.

Các dự án đòi hỏi kỹ thuật cao như Nhà hát Opera không chỉ khẳng định năng lực thi công của Coteccons so với các nhà thầu nước ngoài mà còn giúp doanh nghiệp cải thiện biên lợi nhuận gộp thông qua các hợp đồng chỉ định thầu. 

Bảng so sánh quan điểm giữa các CTCK:

Chỉ tiêu so sánh	Quan điểm của BSC (25/05/2026)	Quan điểm của ACBS (17/06/2026)
Khuyến nghị	MUA	KHẢ QUAN
Giá mục tiêu	96,500 VND	99,800 VND
Tỷ lệ tăng giá (Upside)	+30%	+16.0%
Backlog (NĐTC 2026)	65,500 tỷ VND (+77% yoy)	65,500 tỷ VND (+185% yoy)
Dự phóng doanh thu 2026	29,750 tỷ VND (+20% yoy)	31,308 tỷ VND (+25,8% yoy)
Dự phóng LNST 2026	704 tỷ VND (+54% yoy)	728 tỷ VND (+59.6% yoy)
Dự phóng doanh thu 2027	55,266 tỷ VND (+86% yoy)	36,926 tỷ VND (+17.9% yoy)
Dự phóng LNST 2027	1,128 tỷ VND (+60% yoy)	783 tỷ VND (+7.6% yoy)
P/E dự phóng 2026	11.8x	12.2x
P/B dự phóng 2026	0.86x	0.9x

CTD mạnh mẽ nhờ “bệ đỡ” backlog kỷ lục 65,500 tỷ đồng, vượt qua những tranh chấp pháp lý