FPT lợi nhuận quý 2 tăng trưởng 14% như kỳ vọng, nỗ lực viết tiếp câu chuyện chuyển đổi AI.

• Doanh thu thuần Q2/2026 của FPT đạt 13,789 tỷ đồng (+16.4% yoy), lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ 2,568 tỷ đồng (+13.8% yoy).
•  Mảng dịch vụ CNTT nước ngoài ghi nhận 18,902 tỷ đồng (+13.4% yoy), trong đó doanh thu chuyển đổi số 9,610 tỷ đồng (+23.8% yoy); riêng mảng AI/Data Analytics tăng mạnh 54% lên 1,842 tỷ đồng.
•  Giá trị hợp đồng ký mới (backlog) đạt 26,338 tỷ đồng (+32.3% yoy), với 14 dự án trên 10 triệu USD; cổ phiếu FPT đang giao dịch ở mức P/E dự phóng 10.5 lần, thấp hơn nhiều so với trung bình 5 năm (18.6 lần)

Tập đoàn FPT vừa công bố bức tranh tài chính quý 2 năm 2026 với những tín hiệu cải thiện rõ nét, ghi nhận doanh thu thuần đạt 13,789 tỷ đồng, tăng trưởng 16.4% so với cùng kỳ năm trước. Lợi nhuận sau thuế thuộc về cổ đông công ty mẹ trong quý đạt 2,568 tỷ đồng, đánh dấu mức tăng 13.8% so với cùng kỳ.

Lũy kế qua sáu tháng đầu năm 2026, tổng doanh thu thuần của tập đoàn chạm mốc 26,269 tỷ đồng. Động lực tăng trưởng chung này bám sát các dự báo của các nhà phân tích, trong đó mảng tư vấn công nghệ thông tin nước ngoài và thị trường nội địa tiếp tục đóng vai trò là những trụ cột nâng đỡ kết quả kinh doanh.

Dịch vụ tư vấn công nghệ toàn cầu duy trì nhịp tăng trưởng

Mảng dịch vụ CNTT nước ngoài Q2 đạt 18,902 tỷ đồng doanh thu (+13.4% yoy). Trong đó, mảng tư vấn công nghệ thông tin nước ngoài đem về 9,868 tỷ đồng, tăng 16.3% yoy. Doanh thu chuyển đổi số từ nước ngoài đạt 9,610 tỷ đồng (+23.8% yoy), trong đó mảng AI/Data Analytics đạt 1,842 tỷ đồng (+54% yoy).

Xét về thị trường, Nhật Bản tiếp tục giữ vững vị thế là bệ đỡ lớn nhất với mức tăng trưởng ấn tượng 24.9%, trong khi thị trường Mỹ cũng ghi nhận sự phục hồi với biên độ 7.8% nhờ các hợp đồng ký mới bắt đầu được triển khai.

Tuy nhiên, khu vực Châu Á – Thái Bình Dương vẫn đối mặt với nhiều thử thách khi giảm 2.0% do ảnh hưởng từ các yếu tố địa chính trị tại Trung Đông khiến khách hàng trì hoãn thực hiện dự án.

Bên cạnh đó, giá trị hợp đồng ký mới (backlog) đạt 26,338 tỷ đồng (+32.3% yoy) với 14 dự án quy mô trên 10 triệu USD, đồng thời 2 nhà máy AI đã đạt công suất 90% và bắt đầu có lợi nhuận trong quý 2.

Theo BVSC, trí tuệ nhân tạo đang định hình lại cơ cấu doanh thu của FPT bằng cách mở rộng quy mô thị trường sang các phân khúc có giá trị cao hơn thay vì gây suy giảm. Cụ thể, các mảng gắn liền với trí tuệ nhân tạo ghi nhận mức tăng trưởng vượt trội trong 5 tháng đầu năm 2026, với mảng AI/Phân tích dữ liệu tăng 67% và Chuyển đổi số tăng 25.5% so với cùng kỳ. Trong giai đoạn này, doanh nghiệp đã ký kết 11 hợp đồng có giá trị trên 10 triệu USD.

FPT: Lợi nhuận 5 tháng tăng 16% so với cùng kỳ, backlog tăng 31% đạt 23,000 tỷ đồng

Trong quý 2/2026, lợi nhuận trước thuế của dịch vụ CNTT trong nước tăng mạnh 63% so với cùng kỳ và 114% so với quý trước, đạt 210 tỷ đồng, đồng thời tỷ suất lợi nhuận mở rộng lên 8.6%.

Mặc dù vậy, tỷ suất lợi nhuận thuần chung bị thu hẹp bởi thuế suất hiệu dụng tăng cao. Nguyên nhân đến từ việc chính sách ưu đãi thuế 10% tại TP.HCM của FPT Software đã hết hiệu lực từ tháng 6 để chuyển về mức chuẩn 20%, kết hợp với việc tỷ trọng lợi nhuận từ thị trường Nhật Bản tăng lên – nơi áp dụng mức thuế suất hiệu dụng cao nhất khoảng 30%.

Tiến trình chuyển đổi sang thâm dụng trí tuệ nhân tạo đối mặt rào cản ngắn hạn

Mặc dù doanh thu từ trí tuệ nhân tạo và phân tích dữ liệu ghi nhận mức tăng trưởng cao lên tới 46.6% và đạt 1,108 tỷ đồng trong quý, CTCK VDSC (Rồng Việt) cho rằng con số này chủ yếu xuất phát từ mức nền so sánh thấp của năm ngoái.

Đóng góp thực tế của trí tuệ nhân tạo hiện mới chiếm khoảng 11% doanh thu mảng tư vấn công nghệ, do vẫn bị kìm hãm bởi các bài toán về hạ tầng, hiệu quả đầu tư chưa rõ ràng và những lo ngại cố hữu về bảo mật thông tin.

Trong khi các tác vụ lập trình và bảo trì truyền thống chỉ tăng trưởng một chữ số do áp lực thay thế từ tự động hóa, các dịch vụ chuyển đổi số cơ bản vẫn đang là nguồn thu lớn nhất của tập đoàn.

Cổ phiếu FPT hiện bị định giá lại dưới 12 lần P/E dự phóng do lo ngại trí tuệ nhân tạo sẽ chấm dứt mô hình dịch vụ công nghệ thông tin. Tuy nhiên, dữ liệu thực tế trong 5 tháng đầu năm 2026 đã bác bỏ lập luận này khi các mảng gắn liền với trí tuệ nhân tạo ghi nhận mức tăng trưởng vượt trội, với giá trị đơn hàng mới tăng 31.1%, mảng AI và phân tích dữ liệu tăng 67% cùng chuyển đổi số tăng 25.5%.

Trong khi trí tuệ nhân tạo giúp kéo giảm chi phí ở phân khúc thấp, nó lại làm gia tăng nhu cầu tại phân khúc cao cấp như chuyển đổi, hiện đại hóa và quản trị hệ thống, giúp quy mô thị trường toàn cầu dự kiến chạm mốc 2,600 tỷ USD vào năm 2030 theo ước tính của Gartner.

FPT đang định vị chiến lược chuyển dịch từ cung ứng kỹ sư sang cam kết kết quả kinh doanh, tiếp nối thành công của chu kỳ chuyển đổi số bằng chiến lược chuyển đổi trí tuệ nhân tạo (AIX). Nhờ tận dụng các tài sản sản phẩm hóa nội bộ như khung đánh giá CASAN và FleziPT cùng thế mạnh toàn diện về quy mô đơn hàng, tập đoàn đang liên tục giành được các hợp đồng quy mô lớn, dài hạn trên toàn cầu

FPT đang chuyển đổi để trở thành đơn vị tích hợp & triển khai AI (AI System Integrator) hiệu quả và cạnh tranh trên thị trường

Theo quan điểm của MBS, triển vọng ngành dịch vụ CNTT giai đoạn 2026–2027 cho thấy AI không làm giảm nhu cầu mà ngược lại mở ra chu kỳ tăng trưởng mới. Theo Gartner, quy mô dịch vụ CNTT dự báo đạt 1,867 tỷ USD năm 2026, tăng trưởng 8.7% so với 6.7% năm 2025, trở thành phân khúc lớn nhất trong chi tiêu CNTT toàn cầu. Chi tiêu cho AI dự kiến tăng trưởng ~38% CAGR, đạt 3,335 tỷ USD đến 2027, phản ánh vai trò chủ đạo của AI.

Khác với phần mềm truyền thống, AI cần tích hợp sâu vào dữ liệu và quy trình, tạo ra nhu cầu lớn cho các công ty dịch vụ CNTT trong tư vấn, triển khai và vận hành. Khách hàng không chỉ cần lập trình mà cần đối tác giúp chuẩn hóa dữ liệu, tích hợp hệ thống và mở rộng AI toàn tổ chức. Điều này chuyển outsourcing từ “bán nhân công” sang “bán năng lực chuyển đổi”.

Trong bối cảnh cạnh tranh mới, doanh nghiệp dịch vụ CNTT phải áp dụng AI vào chính quy trình, giảm phụ thuộc vào tăng trưởng nhân sự, nâng cao doanh thu trên mỗi nhân viên và cùng khách hàng chịu trách nhiệm về kết quả.

Nhu cầu nhân sự sẽ dịch chuyển từ lập trình viên thuần túy sang các vai trò đa kỹ năng như kỹ sư AI, data engineer, cloud architect. FPT nhấn mạnh chiến lược AIX – AI Transformation, tận dụng lợi thế linh hoạt để cạnh tranh với các đối thủ lớn từ Ấn Độ và khai thác thị trường Nhật Bản, nơi nhu cầu hiện đại hóa hệ thống legacy rất cao.

Bối cảnh định giá và triển vọng giao dịch cổ phiếu

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu FPT hiện đang giao dịch ở mức hệ số giá trên lợi nhuận P/E trượt là 11.9 lần và P/E dự phóng năm 2026 ở mức 10.5 lần, thấp hơn đáng kể so với mức trung bình lịch sử 5 năm là 18.6 lần cũng như các doanh nghiệp cùng ngành tại Ấn Độ.

Dù câu chuyện dài hạn gắn liền với sự phục hồi của lượng hợp đồng ký mới và tiến trình phổ cập công nghệ vẫn thu hút sự chú ý, giới phân tích nhận định nhóm cổ phiếu công nghệ thông tin toàn cầu nói chung trong ngắn hạn vẫn cần thêm thời gian để dòng tiền lớn quay trở lại khi tâm lý thị trường còn thận trọng.

BVSC dự phóng năm 2026 doanh thu thuần của FPT đạt 56,870 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 10,662 tỷ đồng. Giá trị hợp lý của cổ phiếu FPT được xác định ở mức 94,500 đồng/cp, tương ứng P/E dự phóng khoảng 11.3 lần, mang lại tiềm năng tăng giá khoảng 33% và củng cố khuyến nghị OUTPERFORM

Mặc dù thị trường xuất hiện lo ngại về việc trí tuệ nhân tạo có thể gây áp lực lên mô hình dịch vụ công nghệ thông tin truyền thống, dữ liệu thực tế cho thấy khối lượng đơn hàng vẫn đang tăng tốc mạnh mẽ. Với hệ sinh thái giáo dục khép kín cung ứng nguồn nhân lực chất lượng cao cùng các tài sản thương mại hóa độc quyền như CASAN và FleziPT, FPT đang tận dụng rất tốt làn sóng chuyển đổi AI.

Từ năm 2026, mảng Viễn thông được chuyển sang hạch toán ngoài hợp nhất, khiến doanh thu hợp nhất giảm nhưng lợi nhuận từ công ty liên kết tăng tương ứng. Việc thay đổi cách hạch toán này giúp đẩy biên lợi nhuận ròng năm 2026 tăng lên 18.7%. Trong đó, mảng Công nghệ được dự phóng tăng trưởng khoảng 14.1% đạt 50,738 tỷ đồng, với các động lực chính gồm dịch vụ CNTT toàn cầu tăng 12.6% nhờ sự bứt phá từ thị trường EU và Nhật Bản, dịch vụ CNTT trong nước tăng khoảng 20%, mảng viễn thông tiếp tục đóng góp qua lợi nhuận ròng, cùng mảng giáo dục và đầu tư duy trì doanh thu đi ngang ở mức 6,132 tỷ đồng.

Trong tháng 6, Vietcap điều chỉnh giảm 23% giá mục tiêu của CTCP FPT (FPT) xuống 90,300 đồng/cổ phiếu, nhưng vẫn duy trì khuyến nghị MUA do giá cổ phiếu đã giảm khoảng 20% trong 7 tháng qua, đưa định giá trở nên hấp dẫn.

Mức giá mục tiêu thấp hơn chủ yếu do điều chỉnh giảm giả định P/E mục tiêu cho các mảng kinh doanh (CNTT nước ngoài, CNTT trong nước và giáo dục) để phản ánh xu hướng giảm định giá ngành trong bối cảnh lo ngại ngắn hạn về giảm phát do AI.

Dù vậy, với P/E dự phóng 2026/27 ở mức 12.6 lần/10.8 lần và PEG đạt 0.8, định giá của FPT hiện được cho là đã phản ánh phần lớn những lo ngại về AI đối với mảng CNTT nước ngoài.

Công ty dự báo CAGR LNST giai đoạn 2025–28 đạt 17%, với áp lực nhu cầu dịch vụ CNTT trong giai đoạn 2026–27 do bất ổn vĩ mô và giảm phát AI, trước khi chuyển sang giai đoạn tăng trưởng do AI từ năm 2028.

HSC duy trì dự báo năm 2026 với doanh thu thuần 57,200 tỷ đồng (+11.2% yoy) và lợi nhuận thuần 10,600 tỷ đồng (+13% yoy), với định giá P/E trượt dự phóng 1 năm là 11.7 lần, thấp hơn nhiều so với bình quân 3 năm (18.8 lần).

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào đối với FPT với giá mục tiêu 94,200 đồng/cổ phiếu, tương ứng tiềm năng tăng giá 33%.

MBS (20.7.2026) đưa ra giá mục tiêu 101,000 đồng/cp, nhờ ngành công nghệ bước vào chu kỳ phục hồi khi chi tiêu CNTT và AI toàn cầu tăng mạnh. Công ty mở rộng sang EU và Trung Đông qua M&A, ký được nhiều hợp đồng lớn, trong đó AI Factory và nhu cầu chuyển đổi số từ các nước phát triển đóng góp đáng kể. Backlog tăng khoảng 32% YoY, thể hiện sức cạnh tranh và niềm tin khách hàng.

AI vừa là thách thức vừa là cơ hội để FPT tái khẳng định lợi thế, khi doanh nghiệp đẩy mạnh ứng dụng AI nhằm nâng cao năng suất, tối ưu chi phí và chuyển dịch từ outsourcing sang giải pháp AI giá trị cao. Với mô hình kinh doanh linh hoạt, FPT có khả năng cạnh tranh hiệu quả, cải thiện lợi nhuận.

Hiện cổ phiếu giao dịch ở mức P/E ~11,9x, thấp hơn các doanh nghiệp IT Ấn Độ, trong khi lợi nhuận dự kiến tăng trưởng 18% giai đoạn 2026–2027, phản ánh tiềm năng lớn từ AI.

Bảng so sánh quan điểm của các CTCK

Các quỹ đầu tư đang rời đi

Nhiều quỹ đầu tư lớn đã mạnh tay thu hẹp quy mô nắm giữ cổ phiếu FPT trong bối cảnh khối ngoại liên tục bán ròng, khiến tỷ lệ sở hữu nước ngoài tại đây giảm mạnh từ mức gần tối đa 49% cuối năm 2023 xuống còn khoảng 27.6% vào giữa tháng 7/2026.

Cụ thể, quỹ VFMVSF đã cắt giảm hơn 40% vị thế chỉ trong tháng 6, quỹ DCDS bán bớt 33.1% tỷ trọng, trong khi PYN Elite cũng hạ lượng nắm giữ gần 2.94 triệu cổ phiếu sau nửa đầu năm.

Dù vậy, một số quỹ ngoại như PYN Elite vẫn duy trì FPT trong top đầu danh mục với đánh giá cao về nền tảng kinh doanh khi lợi nhuận 5 tháng đầu năm tăng 16% và giá trị hợp đồng ký mới tăng 31.1%. Việc các quỹ cơ cấu giảm sở hữu chủ yếu xuất phát từ tâm lý thận trọng trước định giá và những lo ngại cấu trúc rằng trí tuệ nhân tạo có thể tác động đến ngành gia công công nghệ thông tin, chứ chưa phủ nhận hoàn toàn triển vọng dài hạn của doanh nghiệp.