Chủ tịch Nguyễn Duy Hưng “báo đáy” vào thời điểm TTCK tận cùng hoảng loạn. CTCK SSI lãi quý 2 tăng trưởng 30% so với cùng kỳ.

• SSI Q2/2026: Lợi nhuận trước thuế công ty mẹ đạt 1,511 tỷ đồng (+32% yoy); lũy kế 6 tháng đạt 2,973 tỷ đồng (+38%), hoàn thành 52% kế hoạch năm.

• Cho vay ký quỹ: Dư nợ đạt 40,500 tỷ đồng (+22% yoy), mang lại 1,091 tỷ đồng tiền lãi (+31% yoy); SSI giữ vững vị trí thứ 2 thị trường.

• Định giá cổ phiếu: P/E dự phóng 2026 ở mức 12.9 lần, thấp hơn trung bình ngành (14.3 lần); HSC duy trì khuyến nghị mua, giá mục tiêu 33,000 đồng/cp.

Góc nhìn của Chủ tịch SSI khi thị trường giảm sâu

Trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam vừa trải qua một trong những phiên giảm mạnh nhất từ đầu năm khiến VN-Index mất mốc 1,700 điểm và bốc hơi gần 260 điểm kể từ đỉnh tháng 5, Chủ tịch HĐQT SSI Nguyễn Duy Hưng đã đưa ra nhận định đáng chú ý trên trang Facebook cá nhân.

Ông cho rằng giá của nhiều cổ phiếu hiện đã rơi về mức hấp dẫn để nhà đầu tư tích sản theo trường phái đầu tư giá trị. Động thái này xuất hiện đúng thời điểm thị trường ghi nhận áp lực bán gia tăng mạnh mẽ, khối ngoại bán ròng lớn và nhà đầu tư đang tranh luận về khả năng tạo đáy.

Dù rủi ro từ đòn bẩy vẫn cần được theo dõi kỹ lưỡng, mức chiết khấu sâu kết hợp với điểm tựa từ mùa báo cáo tài chính quý 2 và bán niên đang dần bước vào giai đoạn cao điểm được kỳ vọng sẽ thu hút dòng tiền có tầm nhìn dài hạn. 

TTCK Việt Nam ngay lập tức có sự hồi phục, với VN-Index tăng mạnh +25 điểm vào lúc 14h20 phút, sau phát biểu của ông Hưng. Trong quá khứ, ông đã có nhiều lần lên tiếng vào những đáy quan trọng của VN-Index.

Gần đây nhất vào ngày 9/3, trong bối cảnh giá dầu leo thang vì chiến sự ở Trung Đông khiến VN-Index rớt hơn 100 điểm, ông Nguyễn Duy Hưng đặt vấn đề trên trang cá nhân: “Chiến sự ở tận Iran làm giá dầu tăng, nhưng có tới mức TTCK Việt Nam hoảng loạn không nhỉ?”.

Trước đó, vào phiên sáng 9/4/2025 khi thị trường hoảng loạn vì thuế quan, ông cũng chia sẻ: “Thuế quan tác động tiêu cực nhưng không có lý do gì thị trường phản ứng như tận thế, đã đến lúc bắt đáy!”.

 

Kết quả kinh doanh quý 2 vượt kỳ vọng nhờ động lực cốt lõi

Trong quý 2 năm 2026, Công ty Cổ phần Chứng khoán SSI ghi nhận lợi nhuận trước thuế Công ty mẹ đạt 1,511 tỷ đồng, đánh dấu mức tăng trưởng 32% so với cùng kỳ năm trước. Động lực chính thúc đẩy kết quả này đến từ lãi cho vay ký quỹ ghi nhận mức tăng 31% cùng với thu nhập đầu tư tăng 24% so với cùng kỳ.

Lũy kế qua 6 tháng đầu năm 2026, lợi nhuận trước thuế Công ty mẹ đạt 2,973 tỷ đồng, tăng 38% so với cùng kỳ, hoàn thành 52% kế hoạch dự báo cả năm và cao hơn một chút so với kỳ vọng nửa đầu năm.

Dư nợ cho vay ký quỹ giữ vững đà bứt phá mạnh mẽ

Hoạt động cho vay ký quỹ tiếp tục là điểm sáng khi mang lại 1,091 tỷ đồng tiền lãi trong quý 2 năm 2026, tăng 31% so với cùng kỳ và nhích 4% so với quý trước.

Động lực cốt lõi xuất phát từ quy mô dư nợ cho vay ký quỹ đạt mốc 40,500 tỷ đồng tại thời điểm cuối quý, ghi nhận mức tăng trưởng 22% so với cùng kỳ và mở rộng 10% so với quý trước.

Tốc độ tăng trưởng này bắt nhịp đồng điệu với đà mở rộng của toàn ngành, giúp SSI củng cố vững chắc vị thế đứng thứ hai trên thị trường về quy mô cho vay ký quỹ.

Mặc dù quy mô dư nợ mở rộng tích cực, tỷ suất sinh lợi cho vay ký quỹ bình quân trong quý ghi nhận giảm nhẹ 10 điểm cơ bản so với quý trước nhưng vẫn cao hơn 20 điểm cơ bản so với cùng kỳ, đạt mức 11%. Trong khi đó, chi phí huy động vốn tăng 50 điểm cơ bản so với quý trước và tăng 150 điểm cơ bản so với cùng kỳ lên mức 5.5%.

Sự gia tăng của chi phí vốn đã thu hẹp tỷ lệ biên lãi rễ của mảng cho vay ký quỹ xuống còn 5.5%, thấp hơn mức 6.1% của quý liền trước và mức 6.6% ghi nhận trong cùng kỳ năm ngoái.

 

Thu nhập đầu tư khẳng định vai trò trụ cột bền vững

Thu nhập từ hoạt động đầu tư trong kỳ tăng trưởng 24% so với cùng kỳ và tăng 11% so với quý trước, chạm mốc 1,032 tỷ đồng. Đóng góp lớn nhất vào kết quả này là thu nhập từ danh mục FVTPL với mức tăng 19% đạt 923 tỷ đồng, kết hợp cùng sự bứt phá 25% của danh mục nắm giữ đến ngày đáo hạn lên 129 tỷ đồng.

Cơ cấu danh mục đầu tư đa dạng tiếp tục làm bệ đỡ vững chắc cho hiệu quả hoạt động tổng thể của công ty trong mọi biến động thị trường.

Tính đến cuối quý 2 năm 2026, danh mục tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi lỗ đạt quy mô 43,200 tỷ đồng, trong đó chứng chỉ tiền gửi chiếm tỷ trọng lớn nhất với 62%, tiếp theo là trái phiếu chủ yếu do các tổ chức tín dụng uy tín phát hành chiếm 33%, và cổ phiếu niêm yết chiếm khoảng 5%.

Song song đó, danh mục nắm giữ đến ngày đáo hạn ghi nhận 4,500 tỷ đồng tập trung vào tiền gửi trung hạn, trong khi danh mục tài sản sẵn sàng để bán duy trì quy mô 0.6 nghìn tỷ đồng chủ yếu gồm cổ phiếu chưa niêm yết.

Mảng môi giới điều chỉnh theo diễn biến thanh khoản thị trường

Doanh thu nghiệp vụ môi giới gộp trong quý 2 đạt 462 tỷ đồng, giảm 4% so với cùng kỳ và giảm 24% so với quý trước do giá trị giao dịch bình quân toàn thị trường thu hẹp xuống mức 25,400 tỷ đồng. Sau khi khấu trừ chi phí hoạt động, lợi nhuận thuần từ nghiệp vụ môi giới đạt 122 tỷ đồng, giảm 8% so với cùng kỳ và giảm 49% so với quý trước.

Tỷ lệ phí giữ lại thuần trên phí gộp giảm xuống 26% phản ánh xu hướng giao dịch thận trọng hơn của nhà đầu tư cá nhân trong quý.

Bất chấp sự suy yếu của thanh khoản chung, thị phần môi giới cổ phiếu của SSI trên sàn HSX vẫn ghi nhận mức tăng nhẹ lên 11.2% trong quý 2 so với mức 11.1% của quý trước, nhờ vào lợi thế quy mô vốn và năng lực cung cấp dịch vụ cho vay ký quỹ lớn.

Kết quả này giúp công ty tiếp tục duy trì vững chắc vị trí thứ hai toàn thị trường. Tính chung sáu tháng đầu năm, lợi nhuận mảng môi giới ghi nhận mức tăng trưởng ấn tượng 86% so với cùng kỳ, hoàn thành một nửa kế hoạch cả năm.

Định giá hấp dẫn và duy trì khuyến nghị khả quan

Nhìn chung, bức tranh kinh doanh quý 2 năm 2026 của SSI ghi nhận nhiều điểm sáng vượt nhẹ kỳ vọng ban đầu. Trải qua đợt điều chỉnh giảm giá gần đây, cổ phiếu hiện đang giao dịch với hệ số P/E dự phóng năm 2026 ở mức 12.9 lần, thấp hơn đáng kể so với mức bình quân ngành là 14.3 lần.

Dựa trên nền tảng cơ bản vững chắc và tiềm năng tăng trưởng dài hạn, HSC tiếp tục duy trì khuyến nghị mua vào cùng mức giá mục tiêu 33,000 đồng cho cổ phiếu này.

Trên đồ thị, SSI có khả năng tạo đáy quanh vùng 23,000 khi RSI về trạng thái quá bán. Một phiên đảo chiều Key Reversal sẽ mang tới khả năng phục hồi trong các phiên tới.