ABB: Đỉnh Cao Lợi Nhuận Quý 2 Và Sự Lệch Pha Trong Chất Lượng Tăng Trưởng

Ngân hàng Thương mại Cổ phần An Bình (ABBank, mã giao dịch UPCOM: ABB) vừa ghi nhận kết quả kinh doanh quý 2 năm 2026 với lợi nhuận trước thuế đạt 1,516 tỷ đồng, tăng +20.1% so với cùng kỳ năm trước và là mức cao nhất trong lịch sử hoạt động của nhà băng này.

Lũy kế trong sáu tháng đầu năm, lợi nhuận trước thuế của ngân hàng đạt 3,016 tỷ đồng, tương đương hoàn thành 67% kế hoạch cả năm mà Đại hội đồng cổ đông đã thông qua.

Tuy nhiên, dưới góc nhìn phân tích của Công ty Cổ phần Chứng khoán Techcombank (TCBS), đà tăng trưởng ấn tượng này phần lớn xuất phát từ nghiệp vụ trích lập dự phòng thay vì sự cải thiện thực chất từ hoạt động kinh doanh cốt lõi.

Chi Phí Dự Phòng Giảm Sâu Là Động Lực Chính Cho Tăng Trưởng Lợi Nhuận

Cụ thể hơn trong bức tranh tài chính, tổng thu nhập hoạt động trong quý của ABBank chỉ ghi nhận mức tăng nhẹ +1.3%, trong khi lợi nhuận thuần trước dự phòng thậm chí còn sụt giảm nhẹ -1.1%.

Toàn bộ mức tăng trưởng của lợi nhuận trước thuế thực tế đến từ việc chi phí dự phòng rủi ro tín dụng được cắt giảm mạnh tới 52.1%, lùi về mức 252 tỷ đồng.

Điều này cho thấy khoản lợi nhuận kỷ lục trong kỳ không phản ánh sự phục hồi toàn diện của nền tảng kinh doanh bên trong, mà chủ yếu là hệ quả của việc tối ưu hóa áp lực trích lập sau khi ngân hàng đã dồn tỷ trọng lớn vào giai đoạn trước đó.

Biên Lãi Ròng Mỏng Kéo Thu Nhập Lãi Thuần Tăng Trưởng Chậm Hơn Tín Dụng

Xét về cấu phần cốt lõi, thu nhập lãi thuần của ABBank đạt 953 tỷ đồng, chỉ nhích nhẹ +3.0% so với cùng kỳ dù dư nợ cho vay khách hàng đã mở rộng đáng kể 18.5% tính từ đầu năm.

Nguyên nhân cốt lõi dẫn đến sự bất tương xứng này nằm ở biên lãi ròng hay chỉ số NIM tiếp tục bị nén xuống mức 1.54% trong quý 2, đưa mức bình quân sáu tháng về 1.64% và thuộc nhóm mỏng nhất trong toàn hệ thống ngân hàng niêm yết.

Áp lực này xuất phát từ cấu trúc huy động vốn khi tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn CASA duy trì ở mức thấp 8.8%, buộc ngân hàng phải gia tăng huy động nguồn vốn chi phí cao từ thị trường liên ngân hàng để đáp ứng nhịp giải ngân tín dụng.

Tín Dụng Tăng Tốc Vượt Khả Năng Huy Động Và Rủi Ro Lệch Kỳ Hạn

Hoạt động giải ngân cho vay của ABBank trong quý 2 diễn ra rất mạnh mẽ với quy mô dư nợ khách hàng tăng thêm 17,687 tỷ đồng, trong khi tiền gửi từ khách hàng lại ghi nhận sụt giảm 3.0%.

Hệ quả là tỷ lệ cho vay trên tiền gửi đã nhanh chóng tăng vọt từ 80.0% lên 94.9% chỉ sau một quý, đẩy ngân hàng vào thế phụ thuộc lớn hơn vào nguồn vốn ngắn hạn liên ngân hàng.

Đồng thời, việc các giấy tờ có giá giảm mạnh do tất toán trái phiếu trung dài hạn đã làm gia tăng rủi ro lệch kỳ hạn, tạo ra thách thức lớn về bài toán quản trị thanh khoản nếu thị trường tiền tệ biến động bất lợi.

Chất Lượng Tài Sản Phát Tín Hiệu Thận Trọng Với Nợ Xấu Gia Tăng

Bên cạnh biên lãi ròng mỏng, chất lượng tài sản của ABBank cũng bộc lộ những điểm cần lưu ý khi tỷ lệ nợ xấu tính trên dư nợ cho vay đã tăng trở lại từ mức 0.88% đầu năm lên 1.20%.

Sự gia tăng này tập trung hoàn toàn ở nhóm nợ dưới tiêu chuẩn với quy mô gấp nhiều lần đầu năm, phản ánh áp lực nợ xấu mới hình thành có thể tiếp tục chi phối chi phí trích lập trong các quý tiếp theo.

Do một phần lớn dự phòng đã được sử dụng để xử lý rủi ro, tỷ lệ bao phủ nợ xấu đã suy giảm từ mức 120.4% xuống còn 87.2%, làm giảm đi bộ đệm an toàn vốn.

Triển Vọng Nửa Cuối Năm 2026 Và Khuyến Nghị Định Giá Từ TCBS

Nhìn về nửa cuối năm, TCBS dự phóng ABBank có khả năng vượt mức kế hoạch lợi nhuận cả năm nhờ nền tảng sáu tháng đã hoàn thành phần lớn mục tiêu.

Tuy nhiên, nhịp tăng trưởng lợi nhuận sẽ chậm lại đáng kể do dư địa tín dụng theo hạn mức đã gần chạm trần, nguồn thu từ thu hồi nợ xấu cũ mang tính một lần có xu hướng thu hẹp và chi phí dự phòng dự kiến sẽ tăng trở lại.

Với thị giá cổ phiếu hiện tại giao dịch ở mức P/B 1.22 lần và P/E 7.1 lần, TCBS đánh giá phần lớn kỳ vọng hồi phục đã phản ánh vào giá, khuyến nghị nhà đầu tư dài hạn nên tiếp tục theo dõi sát sao diễn biến tạo đáy của NIM và xu hướng ổn định của nợ nhóm ba trước khi quyết định giải ngân mới.

Trên đồ thị, RS của ABB là 99, nằm trong số các cổ phiếu hoạt động tốt nhất thị trường. Tuy nhiên, sự tăng giá của ABB đến từ sự cô đặc của cổ phiếu, và ý chí của ban lãnh đạo muốn đánh lên hơn là đến từ hoạt động kinh doanh. Từ cuối năm 2025, Ông Vũ Văn Tiền trở lại làm Chủ tịch ABBank, đồng thời rút khỏi vị trí tương đương tại Tập đoàn Geleximco.

Cổ phiếu này hiện không có điểm mua.