Phân tích Doanh Nghiệp
ACB: lợi nhuận quý 2 giảm nhẹ 12% so với nền cao cùng kỳ khi ngân hàng kiên định thực hiện kiểm soát soát nợ xấu
- Lợi nhuận quý 2 giảm nhẹ: ACB ghi nhận lợi nhuận trước thuế quý 2/2026 giảm 11.9% xuống còn 3,015 tỷ đồng, chủ yếu do tăng mạnh chi phí dự phòng rủi ro tín dụng (+129% YoY) nhằm củng cố bộ đệm tài chính .
- Hoạt động cốt lõi vẫn vững chắc: Thu nhập lãi thuần tăng 16.5% nhờ dư nợ tín dụng mở rộng 8.6%, trong khi thu nhập phí thuần tăng 41.2% giúp bù đắp sự sụt giảm mạnh của mảng ngoài lãi .
- Triển vọng tích cực: VNDIRECT dự phóng lợi nhuận trước thuế cả năm 2026 đạt 22,425 tỷ đồng (+15% YoY), ROAE khoảng 17.7%, và đặt giá mục tiêu 29.600 đồng/cp, kỳ vọng tổng tỷ suất sinh lời 34.1% .
Trong bối cảnh môi trường vĩ mô còn nhiều biến động, Ngân hàng TMCP Á Châu (ACB) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 2 và nửa đầu năm 2026 với những con số tài chính phản ánh nền tảng cơ bản vô cùng vững chắc.
Mặc dù lợi nhuận trước thuế quý 2 chịu áp lực sụt giảm so với nền so sánh rất cao của cùng kỳ năm trước, nhưng với sự chủ động trong quản trị rủi ro thận trọng cùng các đợt tái cơ cấu danh mục hiệu quả đã giúp ngân hàng bảo toàn biên lợi nhuận (NIM) và khẳng định vị thế hàng đầu trong khối ngân hàng tư nhân.
VNDIRECT: Mảng kinh doanh cốt lõi tăng trưởng tốt, chi phí dự phòng kéo giảm lợi nhuận ngắn hạn
Báo cáo cập nhật ngày 23/07/2026 từ VNDIRECT ghi nhận Tổng thu nhập hoạt động (TOI) quý 2 của ACB giảm nhẹ 1.6% so với cùng kỳ năm trước, đạt 9,143 tỷ đồng.
Áp lực chính lên doanh thu đến từ thu nhập ngoài lãi khi mảng này sụt giảm 47.9%, chủ yếu do thu nhập từ kinh doanh ngoại hối, đầu tư và các khoản thu khác giảm mạnh.
Dù vậy, thu nhập phí thuần – cấu phần cốt lõi của hoạt động ngoài lãi – vẫn thể hiện sức chống chịu xuất sắc với mức tăng 41.2%.
Bù đắp cho sự suy giảm này, thu nhập lãi thuần tăng trưởng 16.5% nhờ dư nợ tín dụng mở rộng 8.6% so với đầu năm.
Mặc dù biên lãi thuần (NIM) tính theo năm giảm xuống 2.9% do chi phí vốn tăng, tính riêng trong quý 2, biên lãi thuần đã giữ ổn định ở mức 3.0% nhờ sự đóng góp tích cực từ việc gia tăng tỷ trọng dư nợ trung và dài hạn.
Yếu tố then chốt làm lợi nhuận trước thuế quý 2 giảm 11.9% xuống còn 3,015 tỷ đồng chính là việc ACB chủ động tăng vọt chi phí dự phòng rủi ro tín dụng lên 129% so với cùng kỳ, đạt 1,060 tỷ đồng.
VNDIRECT nhận định đây là bước đi nằm trong chiến lược quản trị rủi ro thận trọng nhằm gia cố bộ đệm tài chính trước các biến động thị trường.
Nhờ đó, tỷ lệ nợ xấu của ACB giảm từ 1.3% xuống 1.0%, trong khi tỷ lệ bao phủ nợ xấu tăng vọt lên 105.3%.
Lũy kế 6 tháng đầu năm, lợi nhuận trước thuế của ngân hàng đạt 48% dự phóng cả năm, hoàn toàn sát với kỳ vọng và vẫn giữ vững lộ trình hướng tới mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận 14% cho cả năm 2026.
Vietcap: Tín hiệu tích cực từ nỗ lực tái cơ cấu danh mục và động lực cải thiện NIM
Ở góc nhìn của Vietcap, kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2026 của ACB đã khẳng định sức mạnh nội tại trên tất cả các chỉ tiêu chính. Ngân hàng ghi nhận sự thành công bước đầu trong việc chủ động tái cơ cấu danh mục tín dụng hướng sang các sản phẩm có lợi suất cao hơn.
Dù cho vay doanh nghiệp vẫn là đòn bẩy chính với mức tăng 13.6% tập trung ở mảng sản xuất và xây dựng, mảng cho vay bán lẻ cũng đã phục hồi 4.6% so với đầu năm.
Đáng chú ý, nếu loại trừ các khoản vay lợi suất thấp mà ACB chủ động loại bỏ để tối ưu hóa hiệu quả, tăng trưởng cho vay bán lẻ cốt lõi thực tế đạt tới 7%.
Sự chủ động này đã giúp biên lãi thuần (NIM) quý 2 của ACB cải thiện 25 điểm cơ bản so với quý 1. Động lực đến từ việc đẩy mạnh sản phẩm lợi suất cao, mở rộng cho vay tín chấp, duy trì tỷ lệ CASA trong nhóm 5 ngân hàng dẫn đầu và ưu tiên lợi nhuận điều chỉnh theo rủi ro.
Về chi phí dự phòng, Vietcap giải thích mức tăng trong nửa đầu năm chủ yếu do ngân hàng thực hiện trích lập theo lộ trình của Nghị định 86 đối với các khoản vay tồn đọng.
Do ACB đã đưa tác động này vào kế hoạch từ đầu năm, chi phí dự phòng cả năm dự kiến vẫn nằm trong định hướng. Bên cạnh đó, thu nhập phí ròng tăng 24.8% nhờ sự bứt phá của mảng thẻ và thanh toán quốc tế cũng góp phần củng cố doanh thu.
Kỳ vọng bứt phá trong nửa cuối năm 2026
ACB tiếp tục thể hiện hình mẫu tiêu biểu cho tính phòng thủ cao và sự chuẩn xác trong vận hành.
Việc lợi nhuận quý 2 giảm nhẹ không phản ánh sự suy yếu của hoạt động cốt lõi mà là kết quả của việc chủ động trích lập dự phòng và sự đi xuống của các khoản thu nhập bất thường.
Với việc duy trì chất lượng tài sản thuộc nhóm tốt nhất toàn ngành, phục hồi biên lãi thuần theo quý và đẩy mạnh chiến lược chuyển đổi số 5 năm, ACB được dự báo sẽ tiếp tục giữ vững thế chủ động để hoàn thành các mục tiêu kinh doanh trong nửa cuối năm 2026.
VNDIRECT dự phóng lợi nhuận trước thuế năm 2026 của ACB sẽ đạt mức 22,425 tỷ đồng, ghi nhận mức tăng trưởng vững vàng 15% so với năm 2025. Chỉ số tỷ suất sinh lời trên vốn chủ sở hữu (ROAE) dự kiến đạt 17.7%, mở ra cơ hội lớn đưa ACB quay trở lại câu lạc bộ 5 ngân hàng hoạt động hiệu quả nhất hệ thống.
VNDIRECT (6.7.2026) xác định mức giá mục tiêu cho ACB là 29,600 đồng/cổ phiếu, tương ứng với tổng tỷ suất sinh lời kỳ vọng đạt 34.1%.
Khẩu vị rủi ro chuẩn mực, đệm tài sản tinh khiết và chiến lược tối ưu hóa danh mục số hóa giai đoạn 2026 – 2027 sẽ biến ACB thành một thỏi nam châm thu hút dòng tiền đầu tư giá trị, xứng đáng với mức định giá P/B mục tiêu 1.48 lần được thiết lập cho chu kỳ phát triển mới.
Trên đồ thị, RS của ACB là 93, nằm trong số các cổ phiếu hoạt động tốt trên thị trường. ACB vẫn đang được hỗ trợ bởi MA50 ngày, trong khi các cổ phiếu khác gần như đã mất đường trung bình di động quan trọng này. Vì thế, nhà đầu tư tiếp tục nắm giữ cổ phiếu này.
Động lực của ACB đến từ câu chuyện thay máu cổ đông, nơi các cổ đông mới như Âu Lạc và nhóm cổ đông của chủ tịch Trần Hùng Huy đang cố gắng giành quyền kiểm soát ngân hàng.
