VNM sẽ hưởng lợi khi chính phủ có chủ trương thoái vốn toàn bộ và trở lại đường đua tăng trưởng

Quyết định số 40/2026/QĐ-TTg định hướng cổ phần hóa và sắp xếp vốn nhà nước dựa trên các tiêu chí phân loại ngành nghề, với kế hoạch 5 năm phải được các cơ quan đại diện sở hữu đề xuất báo cáo Bộ Tài chính trong vòng 30 ngày từ ngày 05/08 đến 05/09/2026, đang tạo ra chất túc mới cho nhiều cổ phiếu có yếu tố doanh nghiệp nhà nước.

Theo đó, VNM gần như ở nhóm mà nhà nước muốn thoái hết toàn bộ vốn. Điều này sẽ mang lại cơ hội tăng giá cho cổ phiếu VNM trong thời gian tới, khi nhiều nhà đầu tư muốn sở hữu một doanh nghiệp tốt, và đang có dấu hiệu trở lại đường đua tăng trưởng.

VNM: Bứt phá lợi nhuận quý 2/2026 với đà tăng trưởng 28%

Công ty Cổ phần Sữa Việt Nam (VNM) tiếp tục khẳng định vị thế dẫn đầu khi công bố kết quả kinh doanh quý 2/2026 đầy ấn tượng trong dịp kỷ niệm 50 năm thành lập.

Theo số liệu từ Vietcap, doanh thu thuần sơ bộ của VNM đạt 18,856 tỷ đồng, tăng 12.5% so với cùng kỳ năm trước. Điểm nhấn đáng chú ý nhất là lợi nhuận sau thuế (LNST) đạt 3,184 tỷ đồng, bứt phá mạnh mẽ 28.0% so với cùng kỳ.

Lũy kế 6 tháng đầu năm, tổng doanh thu của công ty đạt 35,034 tỷ đồng và LNST đạt 5,643 tỷ đồng, lần lượt tăng 17.7% và 38.4% so với nửa đầu năm 2025.

Kết quả này tương ứng hoàn thành 50% kế hoạch doanh thu và 55% mục tiêu LNST cả năm theo dự báo của Vietcap, cho thấy triển vọng khả quan để công ty có thể điều chỉnh tăng dự báo cả năm.

https://elibook.vn/2026/07/26/vnm-da-tang-truong-an-tuong-trong-quy-ky-niem-thanh-lap/

Động lực từ thị trường trong nước và xuất khẩu

Sự phục hồi ấn tượng của VNM đến từ sự cộng hưởng của nhiều mảng kinh doanh cốt lõi. Mảng kinh doanh trong nước ghi nhận doanh thu thuần hợp nhất đạt 14,616 tỷ đồng trong quý 2/2026, tăng 6.8% so với cùng kỳ, nhờ sự đóng góp tích cực từ các ngành hàng chiến lược như sữa nước, sữa chua và sản phẩm dinh dưỡng dành cho người lớn.

Trong khi đó, mảng xuất khẩu trở thành điểm sáng rực rỡ nhất với doanh thu thuần tăng vọt 41.2% trong quý 2 và 42.3% trong 6 tháng đầu năm, bất chấp những thách thức về logistics quốc tế.

Việc đa dạng hóa thị trường xuất khẩu, đặc biệt là duy trì đà tăng trưởng tại các thị trường chiến lược ngoài Trung Đông, đã giúp VNM củng cố đà tăng trưởng doanh thu chung.

Hưởng lợi từ tối ưu hóa chi phí và hiệu quả danh mục

Bên cạnh tăng trưởng doanh thu, VNM đã đạt được kết quả khả quan nhờ chiến lược quản trị chi phí và tối ưu hóa danh mục sản phẩm hiệu quả. Dù biên lợi nhuận ròng 6 tháng đầu năm đạt 16.1%, thấp hơn mức 17,0% của cùng kỳ năm ngoái, nhưng đây là kết quả của chiến lược tái cơ cấu danh mục nhằm tập trung vào các dòng sản phẩm cao cấp có biên lợi nhuận tốt.

Ngoài ra, sự sụt giảm của chi phí nguyên vật liệu đầu vào so với năm trước đã đóng góp đáng kể vào việc nâng cao hiệu quả hoạt động.

Các công ty con như Angkor Milk và Sữa Mộc Châu tiếp tục đóng góp tích cực vào bức tranh tăng trưởng hợp nhất, với những kết quả kinh doanh bứt phá về cả doanh thu và lợi nhuận.

Tác động từ các yếu tố chính sách và triển vọng dài hạn

Trong bối cảnh thị trường tiêu dùng nội địa đang dần cải thiện, sự phục hồi của VNM còn được hỗ trợ bởi các chính sách điều hành của Chính phủ nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và tiêu dùng nội địa. Các chuyên gia từ Mirae Asset và Vietcap đều ghi nhận rằng VNM đã chứng minh được hiệu quả từ chiến dịch tái định vị thương hiệu và chiến lược cao cấp hóa danh mục sản phẩm.

Mặc dù các yếu tố về chính sách và biến động giá nhiên liệu toàn cầu có thể tạo ra những thách thức nhất định, nhưng với nền tảng tài chính vững chắc và lợi thế quy mô, VNM đang trở lại quỹ đạo tăng trưởng ổn định. Với việc giá sữa bột nguyên liệu dự báo trong tầm kiểm soát và chiến lược mở rộng thị trường bền bỉ, công ty được kỳ vọng sẽ tiếp tục duy trì đà tăng trưởng lợi nhuận trong các quý tiếp theo của năm 2026.

CTCP Sữa Việt Nam (VNM) là tập đoàn sữa hàng đầu sở hữu thị phần lớn, hệ thống 15 trang trại với tổng đàn bò gần 130,000 con, hơn 200,000 điểm bán khắp cả nước cùng những bước tiến tích cực tại thị trường nước ngoài, MAS đã nâng giá mục tiêu của VNM lên mức 86,800 đồng kèm khuyến nghị Mua.

Sự cải thiện trong nửa đầu năm cho thấy VNM đang trở lại quỹ đạo tăng trưởng nhờ tái định vị thương hiệu. Tuy nhiên, tăng trưởng nội địa trong nửa cuối năm 2026 có thể chậm lại do áp lực từ giá nhiên liệu và chính sách, cùng rủi ro từ bất ổn toàn cầu ở thị trường nước ngoài.

Do đó, MASdự phóng doanh thu năm 2026 được nâng lên 68,998 tỷ đồng (+8.3% cùng kỳ), với giả định giá bột sữa nguyên liệu 3,000 USD/tấn. Lợi nhuận gộp, lợi nhuận hoạt động và lợi nhuận sau thuế năm 2026 được dự báo lần lượt đạt 27,079,8 tỷ đồng, 12,214.6 tỷ đồng và 9,787.7 tỷ đồng.

Sau khi tăng 11% trong 1 tháng qua, cổ phiếu VNM đang giao dịch ở mức P/E dự phóng 12 tháng tới là 13.3 lần, thấp hơn 0.4 độ lệch chuẩn so với mức bình quân từ tháng 7/2023 là 13.9 lần. HSC duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng cùng giá mục tiêu 70,600 đồng, tương ứng tiềm năng tăng giá 16%.

Trên đồ thị, RS của VNM là 90, nằm trong số các cổ phiếu hoạt động tốt nhất trên thị trường. Với sự mua ròng của khối ngoại trong thời gian gần đây, cổ phiếu VNM đã hình thành điểm mua Pocket Pivot ở giá 58,900 vào ngày 17.7.2026.

Cấu trúc tích lũy Wyckoff của cổ phiếu này cho thấy đã hoàn thành xong sự kiện Spring và Test ở pha C và đang chuyển sang pha D.