MWG: Lợi nhuận quý 2 lập đỉnh lịch sử, DMX chính thức niêm yết, Bách Hóa Xanh và An Khang đồng loạt chuyển mình

• Doanh thu & lợi nhuận: CTCP Đầu tư Thế Giới Di Động (MWG) ghi nhận doanh thu thuần quý 2/2026 đạt 48,751 tỷ đồng (+30% YoY), trong khi lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 3,303 tỷ đồng, tăng gấp đôi (+100% YoY) — mức lãi theo quý cao nhất từ trước đến nay của tập đoàn.
• Hoạt động cốt lõi: Điện Máy Xanh (DMX) là động lực dẫn dắt với lợi nhuận sau thuế 2,658 tỷ đồng (+98% YoY), đưa biên lợi nhuận ròng lên mức kỷ lục 8.1%; Bách Hóa Xanh (BHX) tiếp tục cải thiện với biên lợi nhuận ròng đạt 3.4%, doanh thu tăng 31% YoY lên 15.2 nghìn tỷ đồng.
• Động lực bổ sung: Chuỗi nhà thuốc An Khang lần đầu tiên có lãi theo quý sau khoản lỗ 113 tỷ đồng trong năm 2025; DMX đã hoàn tất IPO và chính thức niêm yết trên HOSE từ ngày 6/8/2026, huy động thành công khoảng 500 triệu USD. Bức tranh kinh doanh nửa đầu năm 2026 của MWG đang tích cực đến mức các CTCK đồng loạt xem xét nâng dự báo lợi nhuận cả năm.

CTCP Đầu tư Thế Giới Di Động vừa công bố kết quả kinh doanh quý 2/2026 với doanh thu thuần 48,751 tỷ đồng, tăng 30% YoY nhưng gần như đi ngang so với quý 1/2026. Điểm sáng thực sự nằm ở khả năng sinh lời: lợi nhuận sau thuế cổ đông công ty mẹ đạt 3,303 tỷ đồng, tăng 100% YoY và 22% QoQ, vượt đáng kể dự báo trước đó của các công ty chứng khoán.

Lũy kế 6 tháng đầu năm 2026, MWG đạt doanh thu thuần 95,213 tỷ đồng (+29% YoY) và lợi nhuận sau thuế 6,017 tỷ đồng (+88% YoY). Theo báo cáo gặp gỡ nhà đầu tư của Vietcap (04/08/2026), con số này đã hoàn thành khoảng 65-66% kế hoạch lợi nhuận cả năm 2026 (mục tiêu 9,200 tỷ đồng), và ban lãnh đạo MWG tự tin có khả năng hoàn thành mục tiêu sớm hơn kế hoạch từ 2-3 tháng.

Động lực chính đến từ việc cải thiện biên lợi nhuận toàn tập đoàn: biên lợi nhuận gộp quý 2/2026 tăng 2.1 điểm phần trăm YoY lên mức cao kỷ lục 22.2%, trong khi tỷ lệ chi phí bán hàng & quản lý trên doanh thu giảm 0.7 điểm phần trăm xuống 15.0%, giúp biên lợi nhuận ròng của cả tập đoàn tăng từ 4.4% trong quý 2/2025 lên 6.8%.

DMX: Biên lợi nhuận ròng lập kỷ lục 8.1%, chính thức niêm yết trên HOSE

Điện Máy Xanh (DMX) — công ty con vận hành hệ thống Thế Giới Di Động và Điện Máy Xanh — tiếp tục là động lực tăng trưởng lớn nhất của MWG. Theo số liệu hợp nhất của MWG (đã loại giao dịch nội bộ), doanh thu thuần quý 2/2026 của DMX đạt khoảng 32.7 nghìn tỷ đồng, tăng 29-30% YoY; lũy kế 6 tháng đạt 65.1-65.3 nghìn tỷ đồng (+27-32% YoY).

Lợi nhuận sau thuế của DMX đạt 2,658 tỷ đồng trong quý 2/2026, tăng 98% YoY và 20% QoQ. Đây là mức tăng cao hơn đáng kể so với tốc độ tăng doanh thu, nhờ giá linh kiện (đặc biệt là bộ nhớ) neo ở mức cao và tỷ trọng doanh thu dịch vụ gia tăng.

Biên lợi nhuận ròng của DMX theo đó lập đỉnh lịch sử ở mức 8.1%, tăng từ 5.1% trong quý 2/2025 và 6.8% trong quý 1/2026.

Theo báo cáo Analyst Meeting của MBS (05/08/2026), tăng trưởng ngành hàng trong 6 tháng đầu năm 2026 diễn ra đồng đều: máy lạnh +60% YoY, điện thoại Apple +50% YoY, laptop/tủ lạnh/gia dụng +35% YoY, phụ kiện +30% YoY, máy giặt +25% YoY và TV +20% YoY.

Doanh thu bán hàng trả góp chiếm 38% tổng doanh thu DMX trong 6 tháng 2026 (so với 33-35% năm 2025), trong khi DMX hiện nắm giữ khoảng 80% thị phần tài chính tiêu dùng ngành điện máy — gia dụng.

Doanh thu từ sản phẩm Apple đã đạt 1.2 tỷ USD trong giai đoạn 4 năm (9/2023-8/2026), hoàn thành mục tiêu 1 tỷ USD sớm hơn 1 năm; mục tiêu mới đến 2030 là 2.2 tỷ USD.

Đáng chú ý, DMX đã hoàn tất IPO với việc phân phối thành công hơn 166.4 triệu cổ phiếu (93% khối lượng chào bán), tổng giá trị khoảng 13,315 tỷ đồng (~500 triệu USD), trong đó khoảng 90% khối lượng đến từ gần 60 quỹ đầu tư (73% nước ngoài, 17% trong nước).

Cổ phiếu DMX chính thức niêm yết trên HOSE từ ngày 6/8/2026 với vốn hóa sau phát hành đạt 101,418 tỷ đồng (~3.9 tỷ USD); tỷ lệ sở hữu của MWG tại DMX giảm từ 99% xuống còn khoảng 86%.

Ban lãnh đạo DMX hiện kỳ vọng lợi nhuận sau thuế cả năm 2026 có thể vượt mốc 10,000 tỷ đồng, cao hơn đáng kể so với kế hoạch ban đầu 7,350 tỷ đồng (lũy kế 6 tháng đã hoàn thành 66% kế hoạch này).

Bách Hóa Xanh: Biên lợi nhuận ròng cải thiện lên 3.4%, mở rộng nhanh ra miền Bắc

Bách Hóa Xanh (BHX) ghi nhận doanh thu quý 2/2026 đạt khoảng 15.2 nghìn tỷ đồng, tăng 31% YoY và 16% QoQ. Chuỗi đã mở thêm 632 cửa hàng mới trong 6 tháng đầu năm 2026, nâng tổng số điểm bán lên khoảng 3,100-3,191 cửa hàng, trong đó khoảng 18% nằm tại miền Bắc.

Biên lợi nhuận ròng của BHX cải thiện lên mức 3.4% trong quý 2/2026 — vượt mức cao kỷ lục trước đó là 2.9% trong quý 1/2026 — nhờ tối ưu hóa danh mục sản phẩm, tình trạng gián đoạn lưu lượng khách hàng giảm dần và tỷ lệ hao hụt hàng hóa được kiểm soát tốt hơn (giảm xuống dưới 3%).

Doanh thu trung bình mỗi cửa hàng phục hồi lên khoảng 1.7 tỷ đồng/tháng trong tháng 5-6/2026, sau khi giảm từ 2.0 tỷ đồng (cuối 2024) xuống 1.6 tỷ đồng (quý 1/2026) do tốc độ mở mới cửa hàng được đẩy nhanh.

Lũy kế 6 tháng 2026, lợi nhuận sau thuế của BHX đạt khoảng 906-910 tỷ đồng, đã vượt mức 755 tỷ đồng của cả năm 2025 — đưa BHX đi đúng lộ trình đạt mục tiêu lợi nhuận cả năm 1,800 tỷ đồng.

Chuỗi vẫn còn khoản lỗ lũy kế khoảng 7 nghìn tỷ đồng, và ban lãnh đạo kỳ vọng xóa hết khoản lỗ này trong 2-3 năm tới trước khi tiến hành IPO và niêm yết riêng BHX, tương tự lộ trình DMX vừa thực hiện.

An Khang và EraBlue: Những mảnh ghép nhỏ nhưng đang chuyển mình tích cực

Chuỗi nhà thuốc An Khang ghi nhận lợi nhuận thuần dương trong quý 2/2026 (khoảng 11 tỷ đồng theo ước tính của HSC) — quý đầu tiên có lãi kể từ sau khoản lỗ thuần 113 tỷ đồng trong năm 2025, và là quý có lãi thứ 4 liên tiếp tính từ tháng 3/2026.

Doanh thu 6 tháng của An Khang tăng 22% YoY với 415 nhà thuốc; ban lãnh đạo kỳ vọng chuỗi sẽ có lãi cho cả năm 2026 và sẽ đẩy nhanh tốc độ mở mới nhà thuốc từ cuối năm.

EraBlue — liên doanh kinh doanh hàng điện máy tại Indonesia — cũng là điểm sáng đáng chú ý. Doanh thu 6 tháng 2026 của EraBlue đạt khoảng 105 triệu USD, tăng 92% YoY với tăng trưởng doanh thu cửa hàng hiện hữu (SSSG) đạt 17%; lợi nhuận sau thuế tăng 154% YoY và đã chính thức xóa hoàn toàn khoản lỗ lũy kế.

Chuỗi đang vận hành 261 cửa hàng tính đến cuối tháng 6/2026, hướng tới mục tiêu 500 cửa hàng vào đầu năm 2027 và 1,000 cửa hàng trước năm 2030 — đã hoàn tất thuê khoảng 80% mặt bằng cho kế hoạch 500 cửa hàng, với khoảng 90% cửa hàng mới hòa vốn ngay trong tháng đầu tiên và 100% hòa vốn trong vòng 6 tháng.

Định giá và khuyến nghị

Kết quả kinh doanh nửa đầu năm 2026 của MWG đã vượt xa dự báo của các CTCK, và hiện nhiều CTCK đang trong quá trình xem xét nâng dự báo lợi nhuận cả năm.

Sau khi giá cổ phiếu giảm 9% trong 1 tháng và 16% trong 3 tháng theo nhịp điều chỉnh của thị trường, MWG đang giao dịch với P/E năm 2026 ở mức 11.1 lần, thấp hơn nhiều so với mức bình quân 3 năm là 15 lần.

HSC duy trì khuyến nghị Mua với giá mục tiêu 109,500 đồng, tương ứng tiềm năng tăng giá 57%. Với kết quả lợi nhuận nửa đầu năm đã đạt 65% kế hoạch cả năm, HSC đánh giá mức dự báo lợi nhuận nửa cuối năm là thấp và đang xem xét điều chỉnh tăng mạnh con số này trong thời gian tới nhờ đà tăng trưởng thuận lợi cùng mùa cao điểm quý 4.

BVSC điều chỉnh tăng dự báo năm 2026 với doanh thu thuần đạt 196,485 tỷ đồng và lợi nhuận sau thuế của cổ đông công ty mẹ đạt 11,472 tỷ đồng, nhờ hiệu quả vận hành và biên gộp vượt kỳ vọng từ chuỗi Điện Máy Xanh.

BVSC duy trì khuyến nghị Outperform với giá mục tiêu mới là 106,700 đồng/cp do tác động từ việc tăng tỷ lệ sở hữu của cổ đông thiểu số sau IPO Điện Máy Xanh và chi phí vốn tăng, qua đó đưa P/E dự phóng năm 2026 về mức 9.4 lần với ROE 26.9%.

Bên cạnh dữ liệu giao dịch nội bộ định kỳ, đáng chú ý nhất gần đây là việc Chủ tịch HĐQT Nguyễn Đức Tài đăng ký mua thêm 1 triệu cổ phiếu MWG (thực hiện từ 31/7 đến 28/8/2026) nhằm nâng tỷ lệ sở hữu lên khoảng 2.26% vốn điều lệ, trong bối cảnh thị giá đã giảm gần 30% từ đỉnh cuối tháng 2/2026 và rơi xuống dưới đường MA200.

Điểm đáng lưu ý là ông Tài không nằm trong danh sách 66 lãnh đạo được mua cổ phiếu ESOP giá ưu đãi 10,000 đồng/cp hồi đầu tháng 7/2026, cho thấy động thái mua vào lần này hoàn toàn bằng nguồn vốn cá nhân trên thị trường chứ không phải qua kênh ưu đãi nội bộ.

Ở chiều ngược lại, công ty xác nhận sẽ chưa mua cổ phiếu quỹ trong năm 2026 do vướng thủ tục pháp lý, và chỉ xem xét trình phương án này cho năm 2027 — khác với đợt mua lại 10 triệu cổ phiếu quỹ đã hoàn tất trước đó với giá bình quân khoảng 81,000 đồng/cp.

Nhìn chung, việc Chủ tịch tự bỏ tiền túi mua vào là tín hiệu tích cực về niềm tin nội bộ ở vùng giá thấp, nhưng việc doanh nghiệp chưa triển khai công cụ mua cổ phiếu quỹ ở quy mô lớn cho thấy MWG hiện chưa chủ động dùng dòng tiền công ty để hỗ trợ giá trong ngắn hạn.

Trên đồ thị, RS của cổ phiếu là 65, hoạt động trên mức trung bình, và đang yếu hơn so với FRT và DGW. MWG đang có sự tích lũy quanh EMA 21 ngày, chuẩn bị breakout đường trendline để tạo ra tín hiệu mua. Khuyến nghị mua quanh vùng giá 72,000-73,000 đồng.