Giá cá tra phục hồi, ANV và VHC có triển vọng tích cực hơn?

• Ngành cá tra phục hồi: Giá xuất khẩu dự kiến tăng trong nửa cuối 2026 nhờ nguồn cung cá thịt trắng toàn cầu khan hiếm. Tuy nhiên, chi phí đầu vào (thức ăn, cá giống, năng lượng) vẫn cao, rủi ro El Nino có thể ảnh hưởng sản lượng nuôi trồng.

• ANV: Q1/2026 doanh thu 1,841 tỷ đồng (+66.4%), lợi nhuận thuần 195 tỷ đồng (+48%). Động lực tăng trưởng kép từ cá tra và cá rô phi, HSC dự báo lợi nhuận thuần đạt 1,066 tỷ đồng năm 2026, 1,197 tỷ đồng năm 2027, 1,321 tỷ đồng năm 2028; P/E dự phóng chỉ 5.4x, thấp hơn mức trung bình quá khứ.

• VHC: HSC giữ khuyến nghị Mua với giá mục tiêu 71,000 đồng/cp (+20% tiềm năng). Lợi thế lớn nhờ thuế CBPG 0% tại Mỹ, chiếm 30% doanh thu. Dự báo lợi nhuận năm 2028 đạt 1,881 tỷ đồng, tăng trưởng kép ba năm 9.9%.

Triển vọng ngành thủy sản năm 2026 ghi nhận sự phân hóa rõ rệt với mảng cá tra tích cực, trong khi cá rô phi và tôm đối mặt nhiều thách thức. Cá tra hưởng lợi nhờ nguồn cung cá thịt trắng toàn cầu khan hiếm (do cắt giảm hạn ngạch khai thác cá tuyết) và vị thế là sản phẩm thay thế giá rẻ, giúp giá xuất khẩu dự kiến phục hồi trong nửa cuối năm 2026.

Các doanh nghiệp tự chủ nguyên liệu cao như VHC và ANV sẽ có lợi thế ổn định chi phí trước áp lực giá cá giống, thức ăn và năng lượng tăng cao. Ngược lại, cá rô phi dù có dư địa tăng trưởng tại Mỹ nhưng đang chịu áp lực giảm giá ngắn hạn do tồn kho cao.

Ngành tôm tiếp tục khó khăn do thuế chống bán phá giá (CBPG) cao và nhu cầu tích trữ trầm lắng tại Mỹ. Nhìn chung, HSC giữ nguyên dự báo lợi nhuận giai đoạn 2026-2027 cho các doanh nghiệp trong danh mục, kỳ vọng mức tăng trưởng lợi nhuận thuần ổn định cho cả ngành.

Tổng thể, HSC dự báo lợi nhuận thuần của ngành thủy sản năm 2026 sẽ tăng trưởng với tốc độ tăng trưởng kép ba năm ở mức 8.8%.

Trong quý 1/2026, ngành thủy sản đã thể hiện khả năng thích ứng mạnh mẽ trước các rào cản thuế quan, tạo đà tăng trưởng lợi nhuận vững chắc cho các doanh nghiệp.

Ngành cá tra năm 2026 có triển vọng tích cực nhờ vị thế giá cạnh tranh và nguồn cung cá thịt trắng toàn cầu khan hiếm do cắt giảm hạn ngạch đánh bắt, đẩy nhu cầu dịch chuyển sang sản phẩm thay thế.

Dù đối mặt với áp lực chi phí đầu vào tăng từ thức ăn, cá giống, năng lượng và lãi suất, các doanh nghiệp tự chủ nguyên liệu tốt như VHC và ANV vẫn giữ được lợi thế cạnh tranh và kỳ vọng giá bán phục hồi trong nửa cuối năm.

Trong khi đó, cá rô phi dù có dư địa thị phần lớn tại Mỹ nhưng đang chịu áp lực giảm giá ngắn hạn do tồn kho cao, còn ngành tôm tiếp tục gặp khó khăn lớn từ thuế chống bán phá giá và tình trạng dư thừa hàng tồn kho.

Đối với cá rô phi, kim ngạch xuất khẩu của Việt Nam sang Mỹ tiếp tục hưởng lợi từ mức thuế tương đối thấp là 10% (mức thuế suất toàn cầu), so với mức 55% của Trung Quốc và 50% của Brazil. Trong khi đó, thị phần xuất khẩu của Việt Nam sang thị trường Mỹ vẫn còn khiêm tốn ở mức khoảng 7%, cho thấy vẫn còn dư địa tăng trưởng rất lớn. Tuy nhiên, giá xuất khẩu cá rô phi có thể đối mặt với áp lực giảm trong ngắn hạn do hàng tồn kho tăng và nhu cầu tại thị trường Mỹ tăng chậm lại, khiến các nhà nhập khẩu ưu tiên giải phóng hàng tồn kho hơn là thực hiện các đơn đặt hàng mới.

Theo báo cáo cập nhật mới nhất vào cuối tháng 5 năm 2026 từ Công ty Chứng khoán Mirae Asset (MAS), CTCK  này đã chính thức hạ đánh giá triển vọng ngành cá tra Việt Nam xuống mức Trung tính.

Mặc dù hoạt động xuất khẩu trong quý 1 năm 2026 vẫn ghi nhận mức tăng trưởng ổn định 17% so với cùng kỳ năm trước đạt xấp xỉ 513 triệu USD, bức tranh tương lai đang chịu ảnh hưởng nặng nề bởi chi phí đầu vào leo thang.

Tình trạng căng thẳng kéo dài giữa Mỹ và Iran cùng việc eo biển Hormuz bị đóng cửa đã đẩy giá dầu thô WTI neo ở mức cao quanh ngưỡng 100 USD/thùng, kéo theo sự gia tăng của giá nguyên vật liệu, đặc biệt là phân bón, các sản phẩm dầu mỏ và giá đậu nành thế giới.

Tại thị trường nội địa, giá cá tra nguyên liệu sau thời gian tăng nóng đã bắt đầu đi ngang quanh mức 35,000 đồng/kg vào đầu tháng 5, phản ánh điểm cân bằng mới khi các nhà nhập khẩu lo ngại về áp lực lạm phát.

Dù giá cá tra giống có xu hướng giảm nhiệt sau khi chạm đỉnh 5,000 đồng/kg đối với loại 35 con/kg, mặt bằng chi phí nhìn chung vẫn ở mức rất cao so với các năm trước. Thêm vào đó, rủi ro thời tiết từ hiện tượng El Nino dự báo xuất hiện vào giữa năm 2026 cũng đang đe dọa trực tiếp đến sản lượng nuôi trồng thủy sản trong nước.