MWG: triển vọng tái định giá khi các CTCK cho rằng giá trị thực của DMX không phải là 80,000 mà là 95,000-100,000 đồng

• IPO Điện Máy Xanh (DMX): Đợt IPO 179.5 triệu cổ phiếu với giá 80,000 đồng/cp dự kiến huy động 14,400 tỷ đồng. HSC định giá DMX ở mức 100,700 đồng/cp, cao hơn 26% giá chào bán, trong khi BSC xác định giá trị hợp lý khoảng 94,500 đồng/cp trong 1 năm tới.

• Triển vọng tăng trưởng: HSC dự báo lợi nhuận thuần MWG CAGR 3 năm đạt 21%, P/E dự phóng chỉ 11.9 lần – thấp hơn trung bình ngành. BSC dự báo DMX năm 2026 đạt doanh thu 127,271 tỷ (+19%), lợi nhuận sau thuế 9,035 tỷ (+48%), và tiếp tục tăng trưởng trong 2027.

• Chiến lược dài hạn: MWG chuyển hướng sang tối ưu hiệu suất cửa hàng, phát triển hệ sinh thái dịch vụ (Super App, tài chính tiêu dùng, hậu mãi). DMX mở rộng quốc tế với chuỗi EraBlue tại Indonesia (mục tiêu 1,000 cửa hàng đến 2030). Bách Hóa Xanh cũng phục hồi mạnh, lợi nhuận thuần 2026 dự kiến tăng 160% lên 1,949 tỷ đồng.

Sau đợt IPO chuỗi Điện Máy Xanh (ĐMX) sắp tới, Công ty Cổ phần Đầu tư Thế giới Di động (MWG) đang đứng trước ngưỡng cửa của một giai đoạn chuyển mình quan trọng. Các CTCK đều thể hiện cái nhìn lạc quan về triển vọng của doanh nghiệp, bất chấp những thách thức ngắn hạn từ thị trường.

Định giá hấp dẫn và khuyến nghị mua vào từ HSC

HSC vừa nâng giá mục tiêu của MWG lên 109,500 đồng/cổ phiếu, duy trì khuyến nghị Mua vào với tiềm năng tăng giá lên tới 37%. Mặc dù việc IPO chuỗi ĐMX làm giảm tỷ lệ sở hữu của MWG xuống còn 84.2%, gây ra một số tác động pha loãng nhẹ lên dự báo lợi nhuận thuần các năm 2027-2028, nhưng HSC vẫn giữ niềm tin lớn vào đà tăng trưởng mạnh mẽ của tập đoàn.

Theo dự báo, lợi nhuận thuần của MWG sẽ đạt tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) 3 năm là 21%. HSC nhận định mức định giá P/E dự phóng 12 tháng hiện tại là 11.9 lần, thấp hơn nhiều so với bình quân quá khứ và các doanh nghiệp cùng ngành, là một cơ hội đầu tư hấp dẫn.

Động lực tăng trưởng từ thương vụ IPO chuỗi Điện Máy Xanh

Thương vụ IPO 179.5 triệu cổ phiếu ĐMX với giá 80,000 đồng/cổ phiếu dự kiến huy động 14,400 tỷ đồng là điểm nhấn tài chính lớn nhất năm 2026. Nguồn vốn này sẽ giúp ĐMX thanh toán nợ ngắn hạn, mở rộng chuỗi Thợ Điện Máy Xanh và phát triển hệ sinh thái Super App.

Về tiềm năng dài hạn, HSC định giá ĐMX ở mức 100,700 đồng/cổ phiếu, cao hơn 26% so với giá chào bán IPO.

Trong khi đó, BSC cho rằng định giá IPO là phù hợp, phản ánh đúng vị thế dẫn đầu thị trường và kỳ vọng tăng trưởng bền vững của chuỗi.

Theo SSI, ĐMX đang củng cố vị thế dẫn đầu với thị phần điện thoại di động khoảng 50-55% và điện máy 35-40%.

Áp lực nguồn cung trong ngắn hạn khi cấc quỹ tái cơ cấu tỷ trọng đầu tư vào MWG-DMX

Chiến lược “tăng chất giảm lượng” và hệ sinh thái dịch vụ

Thay vì chạy đua mở mới cửa hàng bằng mọi giá như trước đây, MWG đã chuyển hướng thành công sang chiến lược tối ưu hóa hiệu suất trên từng điểm bán. Điều này được thể hiện rõ qua việc doanh thu bình quân mỗi cửa hàng cải thiện đáng kể trong 4 tháng đầu năm 2026.

Không chỉ bán thiết bị, MWG đang biến ĐMX thành một hệ sinh thái cung cấp dịch vụ toàn diện, bao gồm tài chính tiêu dùng, dịch vụ hậu mãi, bảo trì thông qua đội ngũ 8,000 nhân viên Thợ Điện Máy Xanh và nền tảng Super App.

Theo SSI, việc khai thác tệp 40 triệu khách hàng sẵn có để bán chéo các dịch vụ biên lợi nhuận cao sẽ là động lực chính giúp biên lợi nhuận của ĐMX không ngừng cải thiện trong giai đoạn 2026-2030.

Kỳ vọng vào thị trường Indonesia và động lực từ các chuỗi khác

Một điểm sáng khác trong chiến lược tăng trưởng trung hạn là chuỗi EraBlue tại Indonesia. Với quy mô dân số lớn và thị trường bán lẻ điện máy còn phân hóa, DMX đặt mục tiêu nâng số lượng cửa hàng EraBlue lên 1,000 vào năm 2030.

Sự thành công của mô hình này tại Indonesia – với điểm hòa vốn nhanh hơn đáng kể so với Việt Nam – cho thấy năng lực thực thi xuất sắc của đội ngũ điều hành.

Song song đó, các chuỗi như Bách Hóa Xanh (BHX) cũng đang ghi nhận sự phục hồi mạnh mẽ với kỳ vọng lợi nhuận thuần năm 2026 tăng trưởng 160%. Sự kết hợp giữa dòng tiền ổn định từ ĐMX và sức bật từ BHX tạo nên một bức tranh tài chính vững chắc, củng cố cho niềm tin của giới đầu tư vào MWG trong dài hạn.