HDB: Tăng trưởng ấn tượng trong quý 2 nhờ hệ sinh thái đa dạng

• Kết quả kinh doanh quý 2/2026: HDB đạt lợi nhuận trước thuế 7,100 tỷ đồng (+51% yoy, +16% qoq), tổng thu nhập hoạt động hợp nhất 6 tháng đạt 22,700 tỷ (+9% yoy), khẳng định vị thế trong nhóm ngân hàng lớn.

• Động lực tăng trưởng: Tín dụng tăng mạnh (+20.6% từ đầu năm), NIM phục hồi lên 4.3%, cùng với đóng góp từ hệ sinh thái HD (HDS lãi trước thuế 1,500 tỷ, +286% yoy, HD SAISON lãi 804 tỷ) giúp lợi nhuận hợp nhất thêm bền vững.

• Rủi ro & triển vọng: Nợ xấu hợp nhất tăng lên 2.79%, nợ nhóm 2 gấp đôi lên 30,969 tỷ, tỷ lệ bao phủ nợ xấu giảm còn 50%, gây áp lực dự phòng nửa cuối năm. TCBS dự phóng lợi nhuận trước thuế cả năm đạt 27,261 tỷ (90.6% kế hoạch), định giá P/B hiện tại 1.6x, phản ánh tiềm năng nhưng chưa lột tả hết rủi ro chất lượng tài sản

Ngân hàng TMCP Phát triển Thành phố Hồ Chí Minh (HDB) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 2/2026 với những con số đầy khả quan, khẳng định vị thế trong bối cảnh ngành ngân hàng đang có nhiều biến động.

Trong quý này, ngân hàng ghi nhận tổng thu nhập hoạt động hợp nhất đạt 22,700 tỷ đồng trong 6 tháng đầu năm 2026, tương ứng tăng 9% so với cùng kỳ. Đặc biệt, lợi nhuận trước thuế riêng quý 2 đạt 7,100 tỷ đồng, tăng mạnh 51% so với cùng kỳ năm trước và tăng 16% so với quý 1, vượt nhẹ so với kỳ vọng của giới phân tích.

Động lực chính cho sự bùng nổ này đến từ tăng trưởng tín dụng mạnh mẽ, biên lãi thuần (NIM) được cải thiện tích cực và chi phí dự phòng được tối ưu hóa.

Trong quý 2/2026, dư nợ cho vay khách hàng của HDB đạt 659,000 tỷ đồng, tăng 20.6% so với đầu năm và là mức tăng nhanh nhất trong nhóm ngân hàng quy mô lớn. Dù vậy, thu nhập lãi thuần lại đi ngang ở mức 9,753 tỷ đồng (giảm 0.7% so với cùng kỳ) do chi phí vốn đẩy lên mức 6.1% khi ngân hàng phải trả chi phí cao hơn cho tiền gửi có kỳ hạn để đổi lấy tốc độ tăng trưởng tín dụng.

Biên lãi ròng (NIM) riêng quý 2/2026 của HDBank đã phục hồi lên 4.3% nhờ lợi suất tài sản sinh lời tăng nhanh hơn chi phí vốn, xuất phát từ việc dịch chuyển dòng tiền sang cho vay khách hàng.

Tuy nhiên, so với cùng kỳ năm trước, NIM vẫn thấp hơn do chi phí vốn tăng mạnh lên 6.1% dưới áp lực từ tiền gửi có kỳ hạn. Dù tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn (CASA) còn mỏng ở mức 10.8%, ngân hàng vẫn duy trì được lợi suất tài sản sinh lời cao nhờ tệp khách hàng nông thôn và doanh nghiệp nhỏ.

Sự cộng hưởng từ mô hình Tập đoàn Tài chính

Một điểm nhấn quan trọng trong bức tranh lợi nhuận của HDB đến từ sự đóng góp đáng kể của các công ty con trong hệ sinh thái Tập đoàn Tài chính HD. 

Trong nửa đầu năm 2026, lợi nhuận từ các công ty con ước tính đạt 2,300 tỷ đồng, chiếm khoảng 17% lợi nhuận hợp nhất.

Đáng chú ý, quý 2 cũng đánh dấu cột mốc quan trọng khi HDB bắt đầu ghi nhận 969 tỷ đồng thu nhập từ hợp nhất kinh doanh từ Chứng khoán HD (HDS) do nâng tỷ lệ sở hữu tại Chứng khoán HD lên 90%. Đơn vị này đã ghi nhận lợi nhuận trước thuế 1,500 tỷ đồng, tăng vọt 286% so với cùng kỳ với hiệu quả sử dụng vốn (ROE) ấn tượng đạt 28%.

Bên cạnh đó, HD SAISON tiếp tục duy trì đà ổn định với lợi nhuận trước thuế hơn 804 tỷ đồng và ROE đạt 22%, minh chứng cho hiệu quả của chiến lược mở rộng sang các lĩnh vực tài chính trọng yếu.

Chất lượng tài sản: Thách thức trong bức tranh tăng trưởng

Mặc dù ghi nhận lợi nhuận tăng trưởng mạnh, chất lượng tài sản vẫn là vấn đề cần thận trọng theo dõi.

Trong quý 2/2026, tỷ lệ nợ xấu hợp nhất đã nhích tăng lên mức 2.79%. Đồng thời, nợ nhóm 2 cũng tăng gấp đôi trong quý 2 lên 30,969 tỷ đồng.

Việc nợ nhóm 2 tăng cao có thể gây áp lực lên chi phí trích lập dự phòng trong giai đoạn nửa cuối năm 2026.

Dù tỷ lệ bao phủ nợ xấu hợp nhất đạt 50% và chi phí dự phòng trong nửa đầu năm đã giảm 30% so với cùng kỳ, đây vẫn là yếu tố tiềm ẩn rủi ro mà nhà đầu tư cần đặc biệt quan tâm để đánh giá tính bền vững của đà tăng trưởng lợi nhuận trong tương lai.

Triển vọng và dư địa phát triển trong năm 2026

Nhìn về chặng đường còn lại của năm 2026, HDB vẫn còn nhiều dư địa tăng trưởng nhờ hai động lực cốt lõi.

Thứ nhất là việc tiếp tục nâng cao vai trò của các công ty thành viên. Việc HDB gia tăng tỷ lệ sở hữu tại các công ty con không chỉ củng cố tính liên kết trong tập đoàn mà còn nâng cao khả năng bán chéo, mở rộng thu nhập ngoài lãi.

Thứ hai là tiềm năng phát triển nền tảng tài chính nhúng từ SkyJoy. Thay vì dừng lại ở chương trình khách hàng thân thiết, SkyJoy có cơ hội trở thành nền tảng tài chính tích hợp, tận dụng dữ liệu từ hệ sinh thái Sovico (bao gồm hàng không, bán lẻ, bất động sản) để tiếp cận khách hàng mới và tạo nguồn thu phí bền vững hơn.

Với nền tảng tài chính vững chắc và mô hình kinh doanh đa dạng, HDB đang chuẩn bị những bước đi chiến lược để duy trì vị thế dẫn đầu trong dài hạn.

TCBS Research dự phóng lợi nhuận trước thuế năm 2026 của HDB đạt 27,261 tỷ đồng, tương đương 90.6% kế hoạch năm. Với mức định giá P/B hiện tại ở 1.6 lần, tương ứng mức bình quân 5 năm, HDB đang phản ánh tiềm năng tăng trưởng lợi nhuận của một ngân hàng có ROE gần 25% trong suốt 4 năm qua, nhưng chưa phản ánh rủi ro tiềm tàng của nợ xấu.

Nửa cuối năm, lợi nhuận của HDBank phụ thuộc vào hai yếu tố là tốc độ giải ngân và chi phí dự phòng. Lợi thế hạn mức tín dụng lớn nhờ nhận chuyển giao bắt buộc Vikki Bank giúp ngân hàng tăng trưởng vượt trội, nhưng cũng đi kèm rủi ro khi nợ nhóm 2 tăng gấp đôi trong một quý và tỷ lệ bao phủ nợ xấu giảm còn 50.0%. TCBS Research nhận định nợ xấu có xu hướng tăng trong các quý tới, gây áp lực trích lập dự phòng và thu hẹp dư địa tăng trưởng lợi nhuận từ khoản chi phí thấp như quý 2.

Trên đồ thị, RS của HDB là 87 điểm, hoạt động khá tốt trên thị trường. Ngày 12.8.2026, HDB breakout đường trendline để tạo ra điểm mua sớm quanh giá 27,100 đồng.