FRT: LNST quý 2/2026 tăng vọt 187% nhờ Long Châu bứt tốc, FPT Shop thoát lỗ nhưng lợi nhuận vẫn mỏng

• Doanh thu & lợi nhuận: Doanh thu thuần quý 2/2026 của FRT đạt 15,626 tỷ đồng, tăng 37.2% YoY. LNST sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 341 tỷ đồng, tăng mạnh 187% YoY, kéo lũy kế 6 tháng đầu năm 2026 lên 629 tỷ đồng (+119% YoY), hoàn thành khoảng 48–55% dự báo cả năm 2026 của HSC và Vietcap.
• Hoạt động cốt lõi: Long Châu tiếp tục là đầu tàu tăng trưởng với doanh thu quý 2 đạt 11,105 tỷ đồng (+38.4% YoY), biên lợi nhuận gộp cải thiện lên 24.9%. Mạng lưới mở rộng lên 2,639 nhà thuốc và 236 trung tâm tiêm chủng tính đến cuối tháng 6/2026, doanh thu bình quân mỗi cửa hàng đạt khoảng 1.32 tỷ đồng/tháng (+11.7% YoY).
• Động lực bổ sung: FPT Shop ghi nhận doanh thu phục hồi mạnh 33% YoY đạt 4,572 tỷ đồng, doanh thu bình quân mỗi cửa hàng tăng hơn 34% YoY lên 2.45–2.5 tỷ đồng/tháng, song lợi nhuận vẫn gần mức hòa vốn khi LNST quý 2 chỉ đạt 1 tỷ đồng (so với mức lỗ 27 tỷ đồng cùng kỳ). HSC hiện duy trì khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu 168,095 đồng/cp, tương ứng tiềm năng tăng giá 44.5%.

CTCP Bán lẻ Kỹ thuật số FPT (FRT) vừa công bố kết quả kinh doanh quý 2/2026 với đà tăng trưởng lợi nhuận tiếp tục được nới rộng so với quý 1.

Theo báo cáo nhanh ngày 4/8/2026 của HSC, doanh thu thuần và LNST trước lợi ích cổ đông thiểu số của FRT lần lượt đạt 15,626 tỷ đồng và 451 tỷ đồng, cao hơn dự báo của HSC lần lượt 3% và 11%.

Trong khi đó, LNST sau lợi ích cổ đông thiểu số (lợi nhuận thuần) đạt 342 tỷ đồng, tăng 187% YoY nhưng thấp hơn khoảng 9% so với dự báo của HSC — chênh lệch này chủ yếu do Long Châu đóng góp phần lớn mức tăng lợi nhuận, kéo theo tỷ lệ lợi ích cổ đông thiểu số phân bổ cao hơn.

Vietcap, trong báo cáo cùng chủ đề công bố ngày 29/7/2026, ghi nhận con số tương đồng: LNST sau lợi ích cổ đông thiểu số quý 2/2026 tăng 188% YoY, chủ yếu nhờ lợi nhuận của Long Châu ước tính tăng 134% YoY với biên lợi nhuận ròng cải thiện lên 3.1% (từ mức thấp hơn cùng kỳ).

Lũy kế 6 tháng đầu năm, doanh thu thuần đạt 30,743 tỷ đồng (+33% YoY) và LNST sau lợi ích cổ đông thiểu số đạt 629 tỷ đồng (+119% YoY), hoàn thành lần lượt 48% và 55% dự báo năm 2026 của Vietcap — mức hoàn thành lợi nhuận cao hơn kỳ vọng chủ yếu nhờ biên lợi nhuận ròng của Long Châu cải thiện nhanh hơn dự kiến.

Long Châu: Biên lợi nhuận tiếp tục nới rộng, thúc đẩy mạnh đà tăng trưởng doanh thu

Long Châu ghi nhận doanh thu quý 2/2026 đạt 11,105 tỷ đồng, tăng 38.4% YoY theo HSC, cao hơn 2% so với dự báo 10,910 tỷ đồng của HSC, nhờ tiếp tục mở rộng mạng lưới và duy trì năng suất cửa hàng tích cực.

Doanh thu bình quân hằng tháng trên mỗi cửa hàng duy trì ở mức khoảng 1.32 tỷ đồng, tăng 11.7% YoY và 4.9% QoQ, dù chuỗi vẫn liên tục mở mới cửa hàng.

Tính đến cuối tháng 6/2026, Long Châu vận hành 2,639 nhà thuốc (tăng 448 nhà thuốc YoY và 222 nhà thuốc so với đầu năm) cùng 236 trung tâm tiêm chủng (tăng 58 trung tâm YoY và 13 trung tâm so với đầu năm).

Điểm nhấn quan trọng nhất của quý này đến từ biên lợi nhuận. Theo HSC, biên lợi nhuận gộp của Long Châu tiếp tục cải thiện từ 23.3% trong quý 2/2025 lên 24.9% (trong khi theo Vietcap, mức cải thiện là 0.8 điểm phần trăm YoY lên 23.7%.)

Tỷ lệ chi phí quản lý & bán hàng trên doanh thu giảm khoảng 1.1 điểm phần trăm YoY xuống còn 18.7%, phản ánh khả năng hấp thụ chi phí hoạt động tốt hơn khi quy mô mạng lưới lớn dần.

Nhờ đó, LNST của Long Châu ước tính tăng 125.9% YoY (theo HSC) hoặc 134% YoY (theo Vietcap) đạt khoảng 454 tỷ đồng trong quý 2/2026, cao hơn 15.6% so với dự báo 393 tỷ đồng của HSC.

FPT Shop: Doanh thu phục hồi mạnh nhưng khả năng chuyển hóa thành lợi nhuận vẫn yếu

Doanh thu FPT Shop quý 2/2026 tăng 32.9% YoY đạt 4,572 tỷ đồng, được thúc đẩy nhờ giá bán bình quân cao hơn ở một số ngành hàng, các chương trình bán hàng hiệu quả và giải pháp tài chính linh hoạt.

Số lượng cửa hàng giữ nguyên so với quý trước, ở mức 621 cửa hàng. Doanh thu bình quân hằng tháng trên mỗi cửa hàng đạt 2.45–2.5 tỷ đồng, tăng hơn 34% YoY.

Tuy nhiên, khả năng chuyển hóa tăng trưởng doanh thu thành lợi nhuận của FPT Shop vẫn còn yếu. Lợi nhuận gộp tăng lên khoảng 22% YoY nhưng biên lợi nhuận gộp lại giảm 1.1 điểm phần trăm YoY xuống còn 11.5%, nguyên nhân một phần đến từ chi phí lãi vay tăng tiếp tục hấp thụ phần lớn mức cải thiện từ hoạt động kinh doanh cốt lõi.

LNST quý 2/2026 của FPT Shop chỉ đạt 1 tỷ đồng, so với khoản lỗ 27 tỷ đồng cùng kỳ năm ngoái, và thấp hơn dự báo 15 tỷ đồng của HSC.

Dù vậy, đây vẫn là quý thứ tư liên tiếp chuỗi này duy trì lãi ròng kể từ khi đảo chiều từ lỗ sang lãi vào quý 3/2025.

Lũy kế 6 tháng và triển vọng nửa cuối năm 2026

Tính chung nửa đầu năm 2026, FRT đạt doanh thu thuần 30,743 tỷ đồng (+33.3% YoY) và lợi nhuận thuần 629 tỷ đồng (+119.2% YoY), tương ứng hoàn thành 48.6% và 52.4% dự báo cả năm 2026 của HSC (lần lượt là 63,317 tỷ đồng doanh thu và 1,201 tỷ đồng lợi nhuận thuần).

HSC đánh giá kết quả nửa đầu năm nhìn chung giúp củng cố các dự báo hiện tại cho cả năm 2026, nhờ tăng trưởng doanh thu mang tính cơ cấu của Long Châu, năng suất cửa hàng duy trì tích cực và đòn bẩy hoạt động cải thiện.

Về phía Vietcap, với việc lợi nhuận 6 tháng đã hoàn thành 55% dự báo cả năm, đơn vị này cho biết nhận thấy khả năng điều chỉnh tăng đối với dự báo hiện tại, dù cần thêm đánh giá chi tiết trước khi đưa ra con số cụ thể.

Định giá & khuyến nghị

Sau kết quả kinh doanh quý 2/2026, HSC duy trì khuyến nghị Mua vào và giá mục tiêu 168,095 đồng/cp, tương ứng tiềm năng tăng giá 44.5% so với giá đóng cửa 116,300 đồng/cp ngày 30/7/2026.

Trước đó, trong báo cáo ngày 16/7/2026, Mirae Asset (MAS) khuyến nghị Mua lần đầu với giá mục tiêu 150,000 đồng/cp (upside 32.0% so với giá 113,600 đồng/cp ngày 14/7/2026).

Trong khi Vietcap trong báo cáo cập nhật ngày 17/6/2026 khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 180,100 đồng/cp, tương ứng tổng mức sinh lời kỳ vọng +36.4% so với giá 132,000 đồng/cp thời điểm đó.

Tiêu chí	HSC (04/8/2026)	Vietcap (17/06/2026)	Mirae Asset – MAS (16/07/2026)
Khuyến nghị	Mua vào	MUA	Mua
Giá mục tiêu (VND/cp)	168,095	180,100	150,000
Tiềm năng tăng giá	+44.5%	+36.4%	+32.0%
Dự phóng doanh thu năm 2026 (tỷ VND)	63,317	63,950	60,975
Dự phóng LNST-CĐTS năm 2026 (tỷ VND)	1,201	1,147	1,074
Động lực tăng trưởng chính	Long Châu dẫn dắt tăng trưởng doanh thu và biên lợi nhuận; đòn bẩy hoạt động toàn Tập đoàn cải thiện	Long Châu tăng trưởng doanh thu trên cùng cửa hàng (SSSG) và mở rộng mạng lưới; FPT Shop phục hồi lãi ròng	Long Châu dẫn đầu thị phần dược phẩm hiện đại, biên lợi nhuận hoạt động cải thiện dần từ hiệu quả bán chéo
Rủi ro chính	(không nêu cụ thể trong báo cáo này)	Số lượng cửa hàng mở mới và tỷ suất lợi nhuận của Long Châu cao/thấp hơn kỳ vọng; tỷ suất lợi nhuận FPT Shop cao/thấp hơn kỳ vọng	Thay đổi chính sách ngành dược; mở rộng mạng lưới/kiểm soát chi phí không đạt kỳ vọng; nhu cầu ICT và chăm sóc sức khỏe thấp hơn kỳ vọng