Lạm phát của Mỹ đã giảm mạnh kể từ mức cao nhất vào mùa hè năm ngoái. Những thay đổi về giá hàng tháng được đo lường trong cả Chỉ số giá tiêu dùng (CPI) và Chỉ số giá sản xuất (PPI)1 nhìn chung đều nhất quán với mục tiêu 2% hàng năm của Cục Dự trữ Liên bang trong ít nhất bốn tháng liên tiếp.

Thậm chí tốt hơn, điều này đã xảy ra mà không có tình trạng mất việc làm mà nhiều người đã cảnh báo là cần thiết. Trên thực tế, việc làm của Hoa Kỳ hiện cao hơn so với những gì các nhà dự báo đã mong đợi trước đại dịch, với mức tăng đặc biệt lớn từ các công việc toàn thời gian được trả lương cao hơn. Nhìn bề ngoài, có vẻ như đã đạt được “sự giảm lạm phát hoàn hảo”.

Thật không may, có những lý do để nghĩ rằng những con số CPI headline đang bị bóp méo bởi cùng một loại yếu tố tạm thời khiến lạm phát trở nên tồi tệ hơn khi giá cả tăng với tốc độ hàng năm ở mức hai con số. Mặc dù môi trường định giá lành tính hiện tại có thể tồn tại trong nhiều tháng, nhưng dữ liệu về tiền lương (vẫn) cho thấy lạm phát (khiêm tốn) sẽ quay trở lại sau khi các yếu tố tạm thời đó không còn nữa.

Nhưng trước tiên: làm thế nào chúng ta đến được đây?

Hầu hết các đợt tăng giá quá mức trong giai đoạn 2020-2022H1 là do sự gián đoạn nguồn cung liên quan đến đại dịch. Mọi người đột ngột thay đổi những thứ họ muốn mua—đi chơi đêm trong thị trấn và không đi khám răng, cải tạo nhà bếp và nước rửa tay được đưa vào—cùng lúc với một loại vi-rút đường hô hấp có khả năng lây lan cao đang khiến các doanh nghiệp sản xuất và phân phối bất cứ thứ gì trở nên vô cùng khó khăn . Các doanh nghiệp đã được tối ưu hóa để đáp ứng một loạt mong muốn cụ thể của người tiêu dùng cần thời gian để thích nghi, điều này dẫn đến tình trạng thiếu hụt. Bạn không thể sản xuất thiết bị tập thể dục từ những chiếc máy bay trống và phi công trên mặt đất, bạn cũng không thể đơn giản đưa các nha sĩ làm việc trong các rạp chiếu phim trống để sản xuất N95 hoặc máy tính xách tay.

Tệ hơn nữa, các doanh nghiệp trong các lĩnh vực then chốt như xe cơ giới và năng lượng đã quyết định cắt giảm trước cả sản lượng hiện tại và công suất trong tương lai để tránh mắc kẹt với hàng tồn kho dư thừa. Mặc dù những quyết định đó là dễ hiểu trong những tháng khó khăn từ tháng 3 đến tháng 4 năm 2020, nhưng hậu quả đối với mọi thứ, từ lọc dầu đến cho thuê ô tô, vẫn còn được cảm nhận nhiều năm sau đó.

Sự khan hiếm được quản lý thông qua sự kết hợp của các biện pháp kiểm soát số lượng (“vui lòng chỉ lấy một cuộn giấy vệ sinh”), giao hàng chậm trễ (“xe đạp/ghế dài/máy giặt của bạn sẽ được giao sau bốn tháng nữa”) và tăng giá.

Trong năm đầu tiên xảy ra đại dịch, giá tăng nhanh bất thường ở một số loại đã được bù đắp bằng giá tăng chậm bất thường—hoặc thậm chí giảm giá—ở những loại khác. Sau khi tiêm chủng hàng loạt giúp nền kinh tế có thể mở cửa trở lại, giá cả tăng vọt ở những hạng mục từng bị suy giảm, chẳng hạn như vé máy bay, khách sạn và quần áo. Nhưng giá hàng điện tử, thiết bị gia dụng, ô tô hoặc đồ nội thất không có sự giảm đối kháng, điều đó có nghĩa là tỷ lệ lạm phát chung nhanh hơn nhiều.

Giá cả tăng đột biến là hệ quả tự nhiên của việc các chính phủ trên thế giới đã giải ngân hàng chục nghìn tỷ đô la để hỗ trợ thu nhập vào thời điểm mà người lao động và doanh nghiệp không sản xuất nhiều hàng hóa và dịch vụ như trước. Đây là sự lựa chọn đúng đắn, bởi vì nếu không thì sẽ xảy ra một cuộc khủng hoảng tài chính lớn. Mức giá chung tăng mạnh cũng khiến giá tương đối dễ dàng điều chỉnh liên tục để đáp ứng mong muốn thay đổi của người tiêu dùng.

Về nguyên tắc, loại lạm phát này lẽ ra phải tự biến mất khi tình hình sức khỏe cộng đồng bình thường hóa, tốc độ luân chuyển việc làm chậm lại và sản lượng của các doanh nghiệp cuối cùng đã phù hợp với những gì mọi người muốn mua. Và điều đó ít nhiều dường như đã xảy ra, mặc dù quá trình này đã bị trì hoãn bởi cuộc xâm lược Ukraine gần đây nhất của Nga, khiến việc sản xuất và phân phối nhiều mặt hàng thiết yếu bị gián đoạn.

Từ quan điểm này, không bao giờ có nhu cầu loại bỏ lạm phát ra khỏi nền kinh tế. Nó chỉ đơn giản là biến mất, giống như nhiều người trong chúng ta đã nói.

Thiệt hại vĩnh viễn?

Nheo mắt nhìn hóa đơn