Định thời điểm thị trường Chu kỳ mẫu hình trong các chỉ số chứng khoán Tổng số phụ: 260.000 ₫
TTCK Thế giới
Chưa rõ thời điểm cắt giảm lãi suất, Fed “bồ câu” khi giảm mức độ QT nhưng chỉ số SP500 giảm nhẹ
Biên bản cuộc họp chính sách của Cục Dự Trữ Liên bang (Fed) được công bố vào thứ tư cho thấy thời điểm cắt giảm lãi suất còn nhiều bất định, nhưng sớm nhất cũng phải đến nửa cuối năm. Tuy nhiên, các nhà hoạch định chính sách đã bật đèn xanh cho việc giảm tốc độ thu hẹp bảng cân đối kế toán của Fed, điều này có thể hạn chế bớt đợt tăng lãi suất thị trường. Chỉ số S&P 500 đã đảo ngược đà giảm nhẹ thành mức tăng vững chắc khi Chủ tịch Fed Jerome Powell phát biểu, nhưng sau đó đã mất hết đà tăng vào cuối ngày.
Powell chỉ ra việc giảm quy mô bảng Cân Đối Tài Sản (Quantitative Tightening – QT)
Powell cho biết ông vẫn kỳ vọng lạm phát sẽ giảm trở lại vào cuối năm nay, mặc dù niềm tin của ông vào dự báo này đang yếu đi. Ông nhấn mạnh rằng việc lạm phát nhà ở có khả năng giảm xuống sẽ hỗ trợ cho triển vọng của mình.
Powell nói rằng “không có khả năng” đợt điều chỉnh lãi suất tiếp theo của Fed sẽ là tăng. “Tôi thực sự nghĩ rằng chính sách đang ở mức thắt chặt” với lãi suất ở mức hiện tại.
Tuy nhiên, ông cho biết sẽ mất nhiều thời gian hơn dự kiến để Fed tin tưởng rằng lạm phát đã quay trở lại mức 2%. Điều này về cơ bản loại trừ khả năng cắt giảm lãi suất vào tháng 6.
Powell nói, chính sách hạn chế rõ ràng cần “nhiều thời gian hơn để hoàn thành nhiệm vụ của nó”. Powell cho biết việc thay đổi tốc độ giảm quy mô bảng cân đối sẽ giảm xuống 40 tỷ USD mỗi tháng bắt đầu từ ngày 1/6. Ông nói thêm rằng bảng cân đối kế toán của Fed cuối cùng vẫn sẽ giảm cùng một lượng như dự định trước đó, nhưng sẽ mất nhiều thời gian hơn để đạt được mục tiêu đó.
Lợi suất trái phiếu kho bạc kỳ hạn 10 năm giảm xuống khi Powell phát biểu, giúp chỉ số S&P 500 tăng điểm. Phản ứng này có thể một phần phản ánh việc Bộ Tài chính sẽ cần vay ít hơn trong các quý tới.
Biên bản cuộc họp của Fed
Tuyên bố của Fed nhấn mạnh rằng việc cắt giảm lãi suất sẽ được hoãn lại cho đến khi các nhà hoạch định chính sách “có thêm niềm tin rằng lạm phát đang đi vào quỹ đạo bền vững hướng tới mức 2%.”
Tuy nhiên, các nhà hoạch định chính sách đã thông báo về việc giảm tốc độ bán ra trái phiếu kho bạc đang nắm giữ trong bảng cân đối kế toán của Fed.
“Bắt đầu từ tháng 6, Ủy ban sẽ giảm tốc độ giảm lượng nắm giữ chứng khoán của mình bằng cách giảm mức tối đa rút vốn hàng tháng đối với trái phiếu kho bạc từ 60 tỷ USD xuống 25 tỷ USD.”
Việc chấp thuận nới lỏng chính sách thắt chặt định lượng (quantitative tightening – QT) có thể được xem là một động thái xoa dịu thị trường Phố Wall.
Dự kiến Thắt chặt Định lượng (QT) của Fed
Biên bản cuộc họp của Fed vào ngày 20 tháng 3 cho thấy các nhà hoạch định chính sách “về cơ bản ủng hộ việc giảm tốc độ rút vốn hàng tháng xuống khoảng một nửa so với tốc độ tổng thể gần đây.” Điều đó ngụ ý rằng tốc độ trái phiếu kho bạc giảm dần khỏi bảng cân đối kế toán khi chúng đáo hạn có thể giảm hơn một nửa so với mức trần 60 tỷ USD hiện tại.
Tuy nhiên, Phố Wall vẫn nghi ngờ rằng Fed sẽ muốn cung cấp bất kỳ lý do nào để thị trường tăng giá. Các nhà kinh tế học của Deutsche Bank dự đoán rằng việc giảm tốc độ QT “có khả năng sẽ phải đợi đến tháng 6, vì FOMC sẽ muốn tránh sự giải thích sai lầm theo hướng dovish – (bồ câu) có thể vô tình nới lỏng điều kiện tài chính,” nhà chiến lược Jim Reid viết vào hôm thứ Tư.
Khả năng Cắt giảm Lãi suất của Fed
Sau tuyên bố chính sách của Fed vào lúc 2 giờ chiều, định giá thị trường cho thấy khả năng 28% là đợt cắt giảm lãi suất đầu tiên sẽ diễn ra trước cuộc họp ngày 31 tháng 7, tăng nhẹ so với mức 20% trước đó vào thứ Tư. Thị trường dự báo khả năng 54% lần cắt giảm đầu tiên sẽ diễn ra trước ngày 18 tháng 9, tăng so với mức 44% trước tuyên bố của Fed.
Hiện tại, thị trường dự báo 59% khả năng lãi suất sẽ không bị cắt giảm nhiều hơn một lần cắt giảm 0.25% điểm trong cả năm. Có 20% khả năng Fed sẽ giữ nguyên lãi suất.
Vào thứ Ba, thị trường dường như đã từ bỏ triển vọng cắt giảm lãi suất nhiều lần trong năm 2024 sau khi chỉ số đo lường chính về tăng trưởng tiền lương của Fed cho thấy sự tăng tốc trong quý 1. Sau ba tháng chứng kiến lạm phát ở mức quá cao, điều cuối cùng Phố Wall muốn thấy là sự gia tăng trở lại của tăng trưởng tiền lương, có thể kích hoạt một đợt tăng giá mới.
Chỉ số chi phí lao động (ECI) cho thấy mức lương tăng 1.2% trong quý đầu tiên, sau mức tăng vừa phải 0.9% trong quý 4. Các nhà kinh tế dự kiến mức tăng 0.9% lần thứ hai liên tiếp. Tuy nhiên, nhìn kỹ hơn vào dữ liệu cho thấy ít lý do đáng lo ngại hơn. Một lý do là mức tăng 1.3% trong lương của chính phủ đã kéo theo mức tăng tổng thể. Mức lương tư nhân tăng ở mức vừa phải hơn, khoảng 1.1%.
Chưa hết, phân tích sâu hơn dữ liệu ECI cho thấy một số lo ngại về thị trường lao động chặt chẽ thúc đẩy tăng trưởng tiền lương đã giảm bớt. Thực tế, mức lương của công nhân bán lẻ đã giảm 0.1% trong quý 1 và chỉ tăng 0.5% trong lĩnh vực giải trí và dịch vụ ăn uống. Lương công nhân xây dựng chỉ tăng 0,9%.
Tuy nhiên, vẫn có một vài lĩnh vực nóng. Bệnh viện chứng kiến mức tăng lương 1.4%, trong khi các nhà sản xuất tăng lương 1.2%. Điều sau có thể là tác động trễ của thỏa thuận giữa Công nhân ôtô thống nhất (UAW) với các nhà sản xuất ôtô Detroit vào tháng 11 năm ngoái.
Báo cáo Khảo sát Tuyển Dụng Lao động (JOLTS) của thứ tư cung cấp thêm lý do để Fed giữ bình tĩnh về dữ liệu tiền lương và lạm phát mới nhất. Với số lượng việc làm trống giảm 325,000 xuống còn 8.488 triệu vào tháng 3, hiện có 1.3 người thất nghiệp trên một việc trống, giảm so với mức cao nhất là 2 người trên một việc trống trong phần lớn năm 2022.
Các nhà kinh tế học coi tỷ lệ nghỉ việc là một chỉ báo hàng đầu về tăng trưởng tiền lương. Tỷ lệ luân chuyển nhân viên thấp hơn đồng nghĩa với việc các nhà tuyển dụng sẽ không phải cạnh tranh quá khốc liệt để giữ chân nhân viên của họ tìm kiếm những cơ hội tốt hơn. Vào tháng 3, tỷ lệ nghỉ việc giảm xuống còn 2.1%. Loại trừ những tháng đầu đại dịch, đây là mức thấp nhất trong sáu năm.
Vào giờ giao dịch cuối cùng, chỉ số Nasdaq Composite đã giảm nhẹ 0.3%. Chỉ số S&P 500 cũng giảm cùng mức, đánh mất mức tăng 1.2% trước đó.
Nasdaq 100, đại diện cho 100 công ty phi tài chính lớn nhất trên sàn giao dịch điện tử đó, giảm 0,7%.
Lưu ý rằng Quỹ ủy thác Invesco QQQ (QQQ), công cụ theo dõi Nasdaq 100, đã kết thúc phiên giảm thứ 13 liên tiếp xuống dưới đường trung bình động MA 50 ngày.
Đây là khoảng thời gian dài nhất nằm dưới đường 50 ngày kể từ chu kỳ 17 ngày từ ngày 15 tháng 9 đến ngày 9 tháng 10 năm ngoái, khi QQQ đang trong đợt giảm thứ hai của một đợt điều chỉnh bắt đầu từ giữa tháng 7.
Một thị trường chứng khoán lành mạnh cho thấy các chỉ số chính được giao dịch trên đường trung bình động 50 ngày của chúng, chứ không phải bên dưới. Do đó, việc giảm nhẹ tỷ trọng nắm giữ là điều hợp lý.
Chỉ số Nasdaq Composite cũng kết thúc phiên thứ Tư với phiên giảm thứ 13 liên tiếp xuống dưới đường MA 50 ngày đã phẳng ra. Trong khi đó, mức tăng 0.2% của Chỉ số Công nghiệp Dow Jones (DJIA) hầu như không gợi lên hình ảnh các nhà đầu tư đang lạc quan trên thị trường chứng khoán. Kết thúc ở mức 37,903 điểm, chỉ số Dow Jones 30 cổ phiếu đã trải qua ngày thứ 17 liên tiếp dưới đường MA 50 ngày của riêng nó.
Chỉ số Russell 2000 tăng nhẹ 0.3%. Tuy nhiên, nó đã có mức tăng trong ngày lên tới 2.2%. Chỉ số hoạt động tốt nhất của ngày thứ Tư? Chắc chắn, chỉ số tiện ích của Dow Jones là một ứng cử viên, tăng 1.2% lên 903,59. Đây là mức đóng cửa cao nhất kể từ ngày 8 tháng 1. Tuy nhiên, mức tăng của nó trong năm 2024 vẫn hạn chế, chỉ tăng 2.5%. Ngược lại, ở mức 5,018.39 điểm, S&P 500 đang nắm giữ mức tăng trưởng 5.2% cho đến nay trong năm.