Sư Tử Trắng 2B Khởi đầu chu kỳ phục hồi nguồn cung khí nội địa, PVD và PVS hưởng lợi.

Dự án Sư Tử Trắng 2B chính thức đón dòng khí đầu tiên vào cuối tháng 6/2026,

Với công suất thiết kế khoảng 1.2 tỷ m³ khí/năm, tương đương khoảng 21% tổng sản lượng khí nội địa năm 2025, dự án không chỉ góp phần cải thiện nguồn cung khí thiết yếu cho khu vực Đông Nam Bộ, nơi nhu cầu cho phát điện đang gia tăng mạnh mẽ, mà còn đóng vai trò như một cột mốc chuyển giao.

Đây là tín hiệu cho thấy ngành khí đang bước từ giai đoạn suy giảm tự nhiên sang một chu kỳ bổ sung nguồn cung mới, tạo nền tảng quan trọng cho các dự án trọng điểm khác như Lô B – Ô Môn, Thiên Nga – Hải Âu và Cá Voi Xanh được triển khai trong thời gian tới.

Tác động tích cực đến chuỗi giá trị và các doanh nghiệp dầu khí

Theo quan điểm của VDSC, trong chuỗi giá trị khí, PV GAS được đánh giá là doanh nghiệp hưởng lợi trực tiếp và rõ nét nhất nhờ sở hữu hệ thống hạ tầng trung nguồn kết nối trực tiếp với nguồn khí mới này.

Việc gia tăng sản lượng khí thu gom qua hệ thống Nam Côn Sơn 2, vận chuyển về Nhà máy xử lý khí Dinh Cố và Trung tâm phân phối khí Phú Mỹ giúp PV GAS nâng cao hiệu quả khai thác hạ tầng, đồng thời kéo dài vòng đời và hệ số sử dụng của chuỗi hạ tầng này.

Ngoài ra, nguồn khí mới từ Sư Tử Trắng 2B sẽ góp phần ổn định nhiên liệu cho các cụm điện Phú Mỹ và Nhơn Trạch, giảm bớt áp lực thiếu hụt khí cho các khách hàng điện trong giai đoạn chuyển tiếp quan trọng.

Tuy nhiên, theo quan điểm của HSC, Đối với GAS, sản lượng 1.29 tỷ m3/năm từ dự án Sư Tử Trắng giai đoạn 2B chỉ đóng góp ở mức khiêm tốn trong việc làm chậm đà suy giảm sản lượng khí nội địa.

Nhìn ĐHCĐ của GAS chắc cổ đông PVS, PVD mừng thầm khi nhiều dự án dầu khí được triển khai

Triển vọng cho nhóm dịch vụ dầu khí như PVS và PVD

Nhìn rộng hơn ra toàn ngành, Sư Tử Trắng 2B mang ý nghĩa như một ngọn hải đăng phát đi tín hiệu tích cực cho chu kỳ đầu tư các dự án dầu khí sau thời gian dài trầm lắng.

Sự thành công của dự án này, kết hợp với lộ trình triển khai các dự án trọng điểm như Lô B – Ô Môn và các mỏ khí cận biên khác, sẽ tạo ra nhu cầu rất lớn đối với các dịch vụ dầu khí.

Cụ thể, các mảng dịch vụ như EPCIC, khoan phát triển mỏ, lắp đặt công trình ngoài khơi và vận hành bảo dưỡng sẽ được hưởng lợi, qua đó mở ra cơ hội tăng trưởng bền vững cho các doanh nghiệp cung cấp dịch vụ như PVS và PVD trong trung và dài hạn.

Theo quan điểm của CTCK HSC, cụm mỏ khí Sư Tử Trắng 2B có tác động đến một số cổ phiếu dầu khi thượng nguồn như sau:

• PVS: Là đơn vị hưởng lợi trực tiếp lớn nhất với hợp đồng thiết kế, mua sắm, xây dựng, lắp đặt và chạy thử trị giá hơn 10,000 tỷ đồng. Tuy nhiên, giá trị này đã được đưa vào mô hình dự báo của HSC và không phải là tiềm năng tăng trưởng bổ sung. Cụ thể, PTSC M&C (công ty con do PVS sở hữu 100% vốn) đã được Cửu Long JO trao hợp đồng EPCI cho Sư Tử Trắng giai đoạn 2B, theo thông báo của PTSC vào ngày 10/7/2025: phạm vi công việc bao gồm 1 giàn xử lý trung tâm (CPP, khối thượng tầng hơn 6,500 tấn, chân đế khoảng 5,000 tấn. Do đó, đây không phải là thông tin mới mà có ý nghĩa khẳng định tiến độ các mỏ khí vẫn đang diễn ra tốt như kế hoạch.

• PVD: Giàn khoan tự nâng PVD I đã được ký hợp đồng tại cụm mỏ Sư Tử đến cuối năm 2026. Đây là kế hoạch triển khai bình thường, đã nằm trong dự báo doanh thu và lợi nhuận năm 2026 của HSC.

• GAS: Tác động không rõ nét trong ngắn hạn. Dự án chỉ bắt đầu đóng góp đáng kể vào hệ thống vận chuyển từ giai đoạn 2027-2028 để bù đắp sự suy giảm sản lượng khí nội địa. Tăng trưởng trung hạn của GAS phụ thuộc nhiều hơn vào chiến lược nhập khẩu khí hóa lỏng (LNG) thay vì chỉ dựa vào việc thay thế nguồn cung trong nước.

Theo MBS, các doanh nghiệp dịch vụ dầu khí ghi nhận triển vọng lợi nhuận quý 2 tích cực khi PVS dự kiến đạt 500 tỷ đồng lợi nhuận sau thuế, tăng 57% nhờ tiến độ các dự án lớn như Lô B và Lạc Đà Vàng, còn PVD đạt 350 tỷ đồng lợi nhuận, tăng 41% nhờ tỷ lệ sử dụng giàn khoan cao.

Đồng quan điểm, VDSC dự phóng PVD với doanh thu Q2/2026 đạt 3,505 tỷ đồng (+44% YoY) và LNST CĐM đạt 350 tỷ đồng (+46% YoY), tiếp tục duy trì đà tăng trưởng tích cực so với nền thấp cùng kỳ.

PVS: lợi nhuận 6 tháng đầu năm đạt 627 tỷ đồng, chỉ mới hoàn thành 30% dự báo lợi nhuận cả năm, nhưng đang tăng tốc cho Lô B-Ô Môn

PVD hướng tới tối ưu hóa đội giàn khoan, không chịu ảnh hưởng bởi tình hình tại eo biển Hormuz

Nền tảng pháp lý thúc đẩy chu kỳ tăng trưởng mới

Bên cạnh yếu tố dự án, triển vọng của ngành khí còn được củng cố bởi nỗ lực hoàn thiện khung pháp lý từ phía Bộ Công Thương.

Các nghiên cứu sửa đổi Luật Dầu khí nhằm nâng cao hiệu quả kinh tế cho các mỏ cận biên, tăng mức thu hồi chi phí, gia hạn hợp đồng và đơn giản hóa thủ tục được kỳ vọng sẽ là đòn bẩy thúc đẩy quyết định đầu tư vào các mỏ khí mới.

Nếu các cơ chế này sớm được thông qua, Sư Tử Trắng 2B sẽ không chỉ là dự án đơn lẻ mà sẽ là tiền đề để mở ra một chu kỳ tăng trưởng mạnh mẽ và toàn diện cho toàn bộ chuỗi giá trị ngành dầu khí Việt Nam.

HSC duy trì khuyến nghị Mua vào đối với PVS (giá mục tiêu 55,000đ), PVD (giá mục tiêu 46,500đ) và GAS (giá mục tiêu 120,000đ), cả 3 cổ phiếu đều đang giao dịch ở mức P/E trượt dự phóng 1 năm thấp hơn bình quân quá khứ.

Thận trọng hơn, VDSC khuyến nghị TÍCH LŨY dành cho PVD với giá mục tiêu  trong một năm tới là 36,400 đồng/cổ phiếu, tương đương mức sinh lời kỳ vọng là 15.4% dựa trên giá đóng cửa ngày 06/07/2026.