Phân tích Doanh Nghiệp
HPG: Lãi ròng quý 2 đạt 6,400 tỷ đồng, tăng 51% so với cùng kỳ, tích cực như kỳ vọng! Bộ Công Thương áp thuế HRC khổ rộng của Trung Quốc trong 4 năm tới
-
Doanh thu và lợi nhuận tăng mạnh: Quý 2/2026, Hòa Phát (HPG) đạt doanh thu thuần 55,500 tỷ đồng (+53% YoY) và lãi ròng 6,400 tỷ đồng (+51% YoY), nhờ mảng thép cuộn cán nóng (HRC) và cải thiện biên lợi nhuận .
- Sản lượng thép kỷ lục: Tổng sản lượng tiêu thụ thép đạt 3.8 triệu tấn (+30% YoY), trong đó HRC chiếm 1.9 triệu tấn (+64% YoY), mức cao kỷ lục theo quý. Thành quả này đến từ việc vận hành đồng bộ Dung Quất 2 và các biện pháp phòng vệ thương mại giúp giảm nhập khẩu từ Trung Quốc .
-
Biên lợi nhuận cải thiện và triển vọng tích cực: Biên lợi nhuận gộp đạt 19.0%, tăng từ 15.8% quý 1 và 18.4% cùng kỳ năm trước. HPG đã hoàn thành 50–57% mục tiêu lợi nhuận năm, được HSC khuyến nghị Mua với giá mục tiêu 37,300 đồng/cp, định giá P/E dự phóng chỉ 6.6 lần, thấp hơn mức bình quân lịch sử .
Tập đoàn Hòa Phát (HPG) vừa khép lại bức tranh tài chính quý 2/2026 với những con số tăng trưởng mạnh mẽ, đặc biệt là sự đóng góp chủ đạo từ mảng thép cuộn cán nóng (HRC) và sự cải thiện rõ rệt về biên lợi nhuận.
Doanh thu và lợi nhuận tăng trưởng ấn tượng nhờ mảng thép chủ lực
Hòa Phát ghi nhận doanh thu thuần quý 2/2026 đạt 55,500 tỷ đồng, tăng 53% so với cùng kỳ năm trước, trong khi lợi nhuận thuần đạt 6,400 tỷ đồng, đánh dấu mức tăng trưởng 51% so với cùng kỳ.
Sự tăng trưởng vượt bậc này được củng cố bởi tổng sản lượng tiêu thụ thép toàn tập đoàn đạt 3.8 triệu tấn trong quý, tăng 30% so với cùng kỳ năm ngoái.
Động lực từ kỷ lục sản lượng HRC và chính sách phòng vệ thương mại
Điểm sáng lớn nhất trong bức tranh kinh doanh quý 2 đến từ sản lượng tiêu thụ thép cuộn cán nóng (HRC), khi HPG bán ra khoảng 1.9 triệu tấn, tăng mạnh 64% so với cùng kỳ và thiết lập mức cao kỷ lục mới theo quý.
Kết quả này đến từ việc Khu liên hợp Dung Quất 2 vận hành đồng thời cả hai giai đoạn, kết hợp cùng hiệu quả từ các biện pháp phòng vệ thương mại như thuế chống bán phá giá đối với HRC khổ hẹp và thuế chống lẩn tránh đối với HRC khổ rộng từ Trung Quốc.
Nhờ các rào cản thương mại này, sản lượng HRC nhập khẩu từ Trung Quốc đã giảm mạnh, tạo không gian lớn cho sản phẩm nội địa gia tăng thị phần.
Biên lợi nhuận cải thiện tích cực nhờ tối ưu hóa chi phí và giá bán
Biên lợi nhuận gộp của Hòa Phát trong quý 2/2026 đã ghi nhận sự cải thiện đáng kể, đạt 19.0% theo ghi nhận của Vietcap (tăng từ mức 15.8% của quý 1/2026 và 18.4% của quý 2/2025).
Vietcap giải thích rằng sự cải thiện này xuất phát từ yếu tố thuận lợi trong việc ghi nhận hàng tồn kho khi giá bán điều chỉnh tăng nhanh hơn giá vốn, cùng với xu hướng chi phí nguyên liệu đầu vào duy trì ở mức thuận lợi.
Trong khi đó, HSC đánh giá rằng dù chi phí tài chính và chi phí bán hàng có phần gia tăng do mở rộng quy mô hoạt động và áp lực logistics, biên lợi nhuận của tập đoàn vẫn được bảo vệ vững chắc nhờ giá bán bình quân cải thiện.
Chính thức áp thuế chống lẩn tránh đối với HRC Trung Quốc trong 4 năm
Bộ Công Thương chính thức ban hành Quyết định 1917/QĐ-BCT áp dụng thuế chống lẩn tránh thương mại 27.83% đối với sản phẩm thép cuộn cán nóng (HRC) khổ rộng từ 1,880–2,300 mm nhập khẩu từ Trung Quốc.
Biện pháp này có hiệu lực từ ngày 12/8/2026 đến tháng 7/2030, thay thế cho quyết định tạm thời từ tháng 4/2026 và qua đó khép lại các rào cản phòng vệ thương mại phủ kín toàn bộ dòng HRC ngoại nhập.
Sự kiện này củng cố khung pháp lý và tạo môi trường cạnh tranh lành mạnh, giúp giảm lượng HRC nhập khẩu xuống 1.6 triệu tấn trong quý 2/2026.
Trong đó, Tập đoàn Hòa Phát (HPG) là đơn vị hưởng lợi lớn nhất nhờ lợi thế chi phí, năng lực bán hàng vượt trội và việc vận hành hiệu quả Khu liên hợp Dung Quất 2, giúp nâng mạnh thị phần lên 43.4% vào tháng 6/2026 và thúc đẩy lợi nhuận cốt lõi quý 2 tăng trưởng mạnh.
Trong khi Formosa Hà Tĩnh (FMS) hưởng lợi ít hơn với sản lượng tiêu thụ quý 2/2026 chỉ tăng 3% so với cùng kỳ lên 1.1 triệu tấn, Hòa Phát (HPG) đã bứt phá mạnh mẽ để vượt lên dẫn đầu thị trường.
Tính đến tháng 6/2026, HPG chiếm lĩnh 43.4% thị phần HRC trong nước, bỏ xa mức 20.6% của FMS. Thành quả này đến từ lợi thế mở rộng công suất tại Khu liên hợp Dung Quất 2, chi phí sản xuất cạnh tranh và năng lực bán hàng vượt trội.
Triển vọng tích cực và định giá hấp dẫn cho giai đoạn tiếp theo
Lũy kế 6 tháng đầu năm 2026, Hòa Phát đã hoàn thành khoảng 50% đến 57% các mục tiêu lợi nhuận cả năm theo dự phóng của các CTCK.
HSC duy trì khuyến nghị Mua vào với giá mục tiêu 37,300 đồng/cổ phiếu, đồng thời nhấn mạnh rằng cổ phiếu HPG đang được giao dịch ở mức định giá rất hấp dẫn với P/E trượt dự phóng 1 năm ở mức 6.6 lần, thấp hơn nhiều so với mức bình quân lịch sử.
Về phía Vietcap, lưu ý rằng triển vọng quý 3 sẽ tiếp tục phụ thuộc vào diễn biến địa chính trị và xung đột tại Trung Đông, tuy nhiên vị thế dẫn đầu và năng lực sản xuất chi phí thấp vẫn là bệ đỡ vững chắc cho sự phát triển dài hạn của doanh nghiệp