Chưa có sản phẩm trong giỏ hàng.
Phân tích Doanh Nghiệp
Cơ hội hay rủi ro: Cùng có ROE 17% như các ngân hàng khác, nhưng TPB lại rẻ hơn với P/B chỉ có 0.8 lần!
- Kết quả kinh doanh: Quý 2/2026, TPBank đạt lợi nhuận trước thuế 2,400 tỷ đồng (+17% YoY), lũy kế 6 tháng đạt 4,500 tỷ đồng (+8% YoY), hoàn thành ~45% kế hoạch năm. Động lực chính đến từ TOI tăng 13% và chi phí dự phòng giảm 6%.
- Hoạt động tín dụng & chất lượng tài sản: Tín dụng tăng 10% từ đầu năm, dư nợ cho vay doanh nghiệp tăng 16.1%, đặc biệt cho vay bất động sản tăng 54.5%. Nợ xấu giảm xuống 1.9%, tỷ lệ bao phủ nợ xấu phục hồi lên 67%.
- Định giá & triển vọng: Cổ phiếu TPB đang giao dịch ở mức P/B 0.8 lần, thấp hơn nhóm ngân hàng cùng ROE ~17%. HSC khuyến nghị MUA với giá mục tiêu 19,800 đồng/cp (+40% upside), MAS dự báo lợi nhuận trước thuế cả năm đạt 10,211 tỷ đồng (+10.9% YoY)
Lợi nhuận trước thuế quý 2 bứt phá mạnh mẽ nhờ chi phí dự phòng thu hẹp
Ngân hàng TMCP Tiên Phong (TPBank – Mã: TPB) vừa công bố bức tranh kết quả kinh doanh quý 2 năm 2026 với điểm sáng là lợi nhuận trước thuế đạt 2,400 tỷ đồng, ghi nhận mức tăng trưởng 17% so với cùng kỳ năm trước.
Tính chung trong nửa đầu năm 2026, nhà băng này đã mang về 4,500 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, tăng 8% so với cùng kỳ và hoàn thành khoảng 45% kế hoạch của cả năm.
Động lực chính thúc đẩy sự bứt phá về lợi nhuận trong quý này đến từ việc tổng thu nhập hoạt động (TOI) tăng 13% trong khi chi phí dự phòng rủi ro tín dụng giảm 6% so với cùng kỳ.
Kết quả này cho thấy sự linh hoạt trong chiến lược điều hành của ban lãnh đạo khi cân đối hiệu quả giữa việc mở rộng kinh doanh và kiểm soát bộ đệm dự phòng.
Tín dụng tăng tốc mạnh mẽ và sự dịch chuyển đáng chú ý trong cơ cấu cho vay
Hoạt động tín dụng của TPBank ghi nhận tốc độ tăng trưởng ấn tượng với mức tăng 10% kể từ đầu năm, cao hơn mức trung bình của toàn ngành.
Xét riêng tại ngân hàng mẹ, dư nợ tín dụng mở rộng 9.5% trong khi tại công ty chứng khoán con TPS, dư nợ cho vay ký quỹ bứt phá 29.1% và giá trị nắm giữ trái phiếu doanh nghiệp tăng gấp đôi so với mức nền thấp cuối năm 2025.
Về cơ cấu, cho vay khách hàng doanh nghiệp tiếp tục đóng vai trò là động lực chính khi tăng 16.1%, được dẫn dắt bởi việc đẩy mạnh tài vốn cho các chủ đầu tư bất động sản với mức tăng lên tới 54.5%, trong khi phân khúc cho vay bán lẻ ghi nhận sự hồi phục thận trọng hơn.
Sự dịch chuyển này phản ánh định hướng bám sát nhu cầu thực tế của thị trường để tối ưu hóa nguồn vốn sinh lời trong giai đoạn nửa đầu năm.
Biên lãi thuần phục hồi nhẹ và áp lực từ bài toán huy động vốn
Tỷ lệ biên lãi thuần (NIM) của TPBank trong quý 2 đã có sự hồi phục nhẹ 5 điểm cơ bản so với quý trước để đạt 2.88%, dù vẫn thấp hơn mức 3.19% của cùng kỳ năm ngoái.
Sự cải thiện này đến từ việc lợi suất tài sản sinh lãi tăng nhanh hơn tốc độ tăng của chi phí huy động nhờ hiệu quả từ việc điều chỉnh linh hoạt lãi suất cho vay và hệ số LDR được nâng lên.
Tuy nhiên, tốc độ tăng trưởng huy động chỉ đạt 1.4% đến 3.4% kể từ đầu năm, chậm hơn đáng kể so với đà tăng của tín dụng, buộc ngân hàng phải linh hoạt sử dụng nguồn vốn liên ngân hàng làm kênh bù đắp.
Tỷ lệ CASA duy trì ổn định quanh mức 21%, trong đó điểm tích cực là sự cải thiện theo quý giúp giảm bớt một phần áp lực lên chi phí vốn chung của toàn hệ thống.
Chất lượng tài sản cải thiện tích cực và dấu ấn từ công tác thu hồi nợ
Bức tranh chất lượng tài sản của TPBank trong quý 2 ghi nhận những chuyển biến thực chất khi tỷ lệ nợ xấu giảm xuống mức 1.9% và nợ nhóm 2 hạ về 1.9%, đi kèm với thực tế là lượng nợ xấu mới phát sinh gần như bằng không.
Tỷ lệ bao phủ nợ xấu (LLR) theo đó được củng cố hồi phục lên mức 67%, phản ánh sự hiệu quả của công tác đôn đốc thu hồi nợ và xử lý tài sản bảo đảm thay vì phải tăng mạnh trích lập chi phí mới.
Dù vậy, các khoản phải thu khác trên bảng cân đối kế toán vẫn duy trì ở mức cao, đòi hỏi nhà băng này tiếp tục duy trì sự thận trọng và theo dõi sát sao để đảm bảo an toàn hoạt động trong các quý tiếp theo.
Định giá hấp dẫn và triển vọng duy trì đà tăng trưởng vững chắc trong năm 2026
Sau nhịp điều chỉnh của thị trường gần đây, cổ phiếu TPB đang được giao dịch ở mức P/B dự phóng năm 2026 hấp dẫn quanh mức 0.8 lần, thấp hơn đáng kể so với mức bình quân của nhóm ngân hàng thương mại tư nhân dù sở hữu mức sinh lời ROE tương đương.
HSC khuyến nghị mua vào TPB với giá mục tiêu 19,800 đồng/cổ phiếu, tương ứng upside +40%..
Với nền tảng số hóa vượt trội giúp tối ưu hóa chi phí vận hành và dư địa hoàn nhập từ các khoản trích lập trước đó, TPBank đang đứng trước cơ hội lớn để hoàn thành trọn vẹn các mục tiêu kinh doanh đã đề ra cho năm tài chính 2026.
Mặc dù đối mặt với nhiều áp lực trong ngắn hạn, MAS vẫn duy trì khuyến nghị Tăng tỷ trọng đối với cổ phiếu TPB với giá mục tiêu là 18,600 đồng/cổ phiếu, tương đương mức P/B dự phóng là 0.96 lần và mang lại tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng khoảng 16.3% so với thị giá hiện tại.
Cho cả năm tài chính 2026, MAS dự báo lợi nhuận trước thuế của TPBank sẽ đạt 10,211 tỷ đồng, tăng trưởng 10.9% so với năm 2025. Dự báo này được hỗ trợ bởi kỳ vọng thu nhập lãi thuần đạt 15,004 tỷ đồng (tăng 12.2% so với cùng kỳ) và doanh thu thuần từ dịch vụ tăng 18% đạt 4,908 tỷ đồng, giúp bù đắp cho áp lực chi phí trích lập dự phòng dự kiến sẽ phải tăng mạnh lên 4,129 tỷ đồng (tăng 29% so với cùng kỳ) nhằm tái thiết lập bộ đệm dự phòng vững chắc cho ngân hàng.
Trên đồ thị, RS của TPB là 50 điểm, hoạt động ở mức trung bình trên thị trường. TPB đang có nhịp Test lại khu vực Shakeout, và đang cố gắng giành lại EMA 21 ngày. Khả năng TPB có thể phục hồi về MA50 và MA200 ngày trong thời gian tới.
Hiện tại, Elibook Team đang ưu tiên cho các cổ phiếu như CTG, VCB, MBB, VPB, HDB hơn.
